**警惕转折信号：和平曙光消融黄金涨势**原本势如破竹的国際金価格は15日に反転し、早朝一時1%の上昇をリードした勢いは瞬時に崩れ去った。ニューヨーク商品先物取引所の2月黄金先物はわずか6.9ドル（0.2%）の小幅高で引け、最終的に1オンスあたり4,335.2ドルに留まった。一方、現物黄金の価格は4,305ドル付近で推移している。この「虎頭蛇尾」の相場の背後には、地政学的な動きの変化が第一の推進力となっている。米国とウクライナ当局の間でロシア・ウクライナ戦争の停戦に関する交渉の「進展」情報が伝わる。米国特使のウィトコフは、両者が「多くの進展」を得たと主張し、ウクライナの交渉代表団長のウメロフも、過去2日の会談は「建設的だった」と述べている。こうした積極的な情報は、市場の紛争激化への懸念を直接的に弱め、最終的な避難先としての金の魅力を低下させている。経験豊富なアナリストは、ロシア・ウクライナ交渉の打開の兆しが明らかになりつつあり、これが避難買いを抑制し、金の急速な上昇の深層的な論理だと指摘している。**データ発表前の「ブレーキ」——投資家は動かず**地政学的要因を除けば、マクロ経済データの不確実性も市場の様子見ムードを醸成している。今週、米国政府の閉鎖により延期された重要な経済指標の発表が集中し、トレーダーの再ポジショニングの試金石となる。16日（火）には、11月の非農業部門雇用者数と10月の小売売上高のデータが同時に公開される。市場は非農業雇用者数の増加がわずか5万人と予想し、9月の11.9万人の増加を大きく下回る見込みだ。18日（木）には、11月の消費者物価指数（CPI）が発表される。これらのデータは、連邦準備制度の政策方針の判断に直結し、重要な指標の結果が出るまでは、参加者は方向性の賭けを控え、「各自の見解を持つ」状況となっている。**複合金属の分化激化：金は「冷え込み」、他の金属は「熱」**興味深いのは、金が避難需要の後退に直面する一方で、銀、プラチナ、パラジウムは逆に堅調に推移し、市場資金が金以外の価値の担保を求めていることを反映している。データによると、12月15日の貴金属市場は明確な分化を見せた。銀先物は2.6%上昇し、1オンスあたり63.589ドルに達した。プラチナ先物は3.0%上昇し、1,815.9ドルとなった。パラジウム先物は5.2%の大幅高で、1,623.1ドルに達した。この「金遅れ、他金属先行」の構図は、純粋な避難資産としての性質が色あせた後、工業用途を持つ貴金属が多様な需要基盤に支えられていることを示している。**基本金属の「熱冷分」——ドル安が銅価格を救う**基本金属市場も内部分化を見せている。ドル安が銅価格の「救世主」となり、15日のICEドル指数は0.15%下落し98.25ポイントとなった一方、ロンドン金属取引所の3ヶ月先銅は1.16%上昇し、1トンあたり11,686ドルに達した。ニューヨークの銅先物も1%上昇し、1ポンドあたり5.4120ドルとなった。しかし、この上昇の温かさは全体の基本金属市場に浸透していない。アルミ先物は横ばいを維持し、鉛と亜鉛は下落した。特に、ニッケル先物は2.22%の下落と最も大きく、需要面からの圧力も依然として存在していることを示している。**連邦準備制度のリーダーシップの不透明感と政策展望**背景には、連邦準備制度の議長候補に関する噂も市場に変動をもたらしている。ホワイトハウスの経済顧問ハセットが次期議長に就任する可能性については、トランプ支持派から疑問の声も上がり、不確実性が長期的な見通しに影を落としている。シカゴ・マーカンタイル取引所のFedWatchツールによると、15日時点で、市場は2026年1月28日に利下げ（3.25%-3.50%）に賭ける確率を24.4%と見積もり、金利据え置きの確率は75.6%に達している。これは、遠い将来の緩和政策への期待はあるものの、直近の政策の急転に対する見方はかなり限定的であることを示している。**市場の行方は未定、データと交渉次第で勝負が決まる**先週金曜日、銅価格は供給懸念から1トンあたり11,952ドルの過去最高値に達したが、今週月曜日にはAI懸念による売りに遭った。銀も金の動きに追随しつつ、より堅実な耐性を見せている。こうした不安定なシグナルは、すべて同じ結論を示している：現在、貴金属と基本金属市場はバランスの臨界点にある。米国の重要な経済データの最終確定とロシア・ウクライナの和平交渉の進展に伴い、この多空の膠着状態は打破され、市場は新たな明確な方向性の選択を迎えることになるだろう。
貴金属は買いと売りの攻防に陥り、リスク回避の需要は「冷却」の試練に直面——地政学的緩和とデータ待ちが同時に襲来
警惕转折信号：和平曙光消融黄金涨势
原本势如破竹的国際金価格は15日に反転し、早朝一時1%の上昇をリードした勢いは瞬時に崩れ去った。ニューヨーク商品先物取引所の2月黄金先物はわずか6.9ドル（0.2%）の小幅高で引け、最終的に1オンスあたり4,335.2ドルに留まった。一方、現物黄金の価格は4,305ドル付近で推移している。
この「虎頭蛇尾」の相場の背後には、地政学的な動きの変化が第一の推進力となっている。米国とウクライナ当局の間でロシア・ウクライナ戦争の停戦に関する交渉の「進展」情報が伝わる。米国特使のウィトコフは、両者が「多くの進展」を得たと主張し、ウクライナの交渉代表団長のウメロフも、過去2日の会談は「建設的だった」と述べている。こうした積極的な情報は、市場の紛争激化への懸念を直接的に弱め、最終的な避難先としての金の魅力を低下させている。
経験豊富なアナリストは、ロシア・ウクライナ交渉の打開の兆しが明らかになりつつあり、これが避難買いを抑制し、金の急速な上昇の深層的な論理だと指摘している。
データ発表前の「ブレーキ」——投資家は動かず
地政学的要因を除けば、マクロ経済データの不確実性も市場の様子見ムードを醸成している。今週、米国政府の閉鎖により延期された重要な経済指標の発表が集中し、トレーダーの再ポジショニングの試金石となる。
16日（火）には、11月の非農業部門雇用者数と10月の小売売上高のデータが同時に公開される。市場は非農業雇用者数の増加がわずか5万人と予想し、9月の11.9万人の増加を大きく下回る見込みだ。18日（木）には、11月の消費者物価指数（CPI）が発表される。これらのデータは、連邦準備制度の政策方針の判断に直結し、重要な指標の結果が出るまでは、参加者は方向性の賭けを控え、「各自の見解を持つ」状況となっている。
複合金属の分化激化：金は「冷え込み」、他の金属は「熱」
興味深いのは、金が避難需要の後退に直面する一方で、銀、プラチナ、パラジウムは逆に堅調に推移し、市場資金が金以外の価値の担保を求めていることを反映している。
データによると、12月15日の貴金属市場は明確な分化を見せた。銀先物は2.6%上昇し、1オンスあたり63.589ドルに達した。プラチナ先物は3.0%上昇し、1,815.9ドルとなった。パラジウム先物は5.2%の大幅高で、1,623.1ドルに達した。この「金遅れ、他金属先行」の構図は、純粋な避難資産としての性質が色あせた後、工業用途を持つ貴金属が多様な需要基盤に支えられていることを示している。
基本金属の「熱冷分」——ドル安が銅価格を救う
基本金属市場も内部分化を見せている。ドル安が銅価格の「救世主」となり、15日のICEドル指数は0.15%下落し98.25ポイントとなった一方、ロンドン金属取引所の3ヶ月先銅は1.16%上昇し、1トンあたり11,686ドルに達した。ニューヨークの銅先物も1%上昇し、1ポンドあたり5.4120ドルとなった。
しかし、この上昇の温かさは全体の基本金属市場に浸透していない。アルミ先物は横ばいを維持し、鉛と亜鉛は下落した。特に、ニッケル先物は2.22%の下落と最も大きく、需要面からの圧力も依然として存在していることを示している。
連邦準備制度のリーダーシップの不透明感と政策展望
背景には、連邦準備制度の議長候補に関する噂も市場に変動をもたらしている。ホワイトハウスの経済顧問ハセットが次期議長に就任する可能性については、トランプ支持派から疑問の声も上がり、不確実性が長期的な見通しに影を落としている。
シカゴ・マーカンタイル取引所のFedWatchツールによると、15日時点で、市場は2026年1月28日に利下げ（3.25%-3.50%）に賭ける確率を24.4%と見積もり、金利据え置きの確率は75.6%に達している。これは、遠い将来の緩和政策への期待はあるものの、直近の政策の急転に対する見方はかなり限定的であることを示している。
市場の行方は未定、データと交渉次第で勝負が決まる
先週金曜日、銅価格は供給懸念から1トンあたり11,952ドルの過去最高値に達したが、今週月曜日にはAI懸念による売りに遭った。銀も金の動きに追随しつつ、より堅実な耐性を見せている。こうした不安定なシグナルは、すべて同じ結論を示している：現在、貴金属と基本金属市場はバランスの臨界点にある。
米国の重要な経済データの最終確定とロシア・ウクライナの和平交渉の進展に伴い、この多空の膠着状態は打破され、市場は新たな明確な方向性の選択を迎えることになるだろう。