マイクロン・テクノロジーの2026年のチャンス：なぜメモリーチップ不足が巨大なリターンをもたらす可能性があるのか

メモリ市場は供給不足に喘ぐ

半導体業界は前例のない変革を迎えています。グラフィックス処理ユニットやAIアクセラレーターチップが高帯域幅メモリの生産の大部分を消費しており、スマートフォンやパーソナルコンピュータは深刻な供給制約に直面しています。この供給と需要の不均衡は価格上昇を引き起こし、アナリストは2026年までに加速すると予測しています。

サーバーメモリの価格は、来年には潜在的に2倍になる可能性があり、高帯域幅メモリインフラへの飽くなき需要によって押し上げられています。一方、Micron Technologyのようなメモリメーカーは、価格維持力を維持するために生産能力の拡大を慎重に管理しています。業界の予測によると、2026年のメモリ供給の成長率は16-17%程度にとどまり、これは過去の水準を大きく下回っています。一方、特殊なHBMセクターは2033年までに年42%のペースで拡大すると見込まれています。

誰も語らない評価ストーリー

過去1年で250%の急騰を見せたにもかかわらず、Micron Technologyは現実離れした評価で取引されています。同社は前四半期に前年比57%の売上高増加と167%の利益増加を記録しましたが、トレーリングのPERはわずか27に過ぎず、ハイグロースモードの半導体メーカーとしては非常に安価です。

ウォール街の予測はさらに魅力的な展望を描いています。経営陣のガイダンスによると、今期の売上高は前年比132%増の187億ドルに跳ね上がり、調整後利益は5倍以上の増加を示しています。コンセンサス予想では、次年度の一株当たり利益は32.14ドルに達し、ほぼ4倍の成長を示しています。この将来の利益倍率は9倍であり、テクノロジー重視のナスダック100指数の26倍と比較して、市場はMicronの成長軌道を完全には織り込んでいないことを示唆しています。

この倍率差が重要な理由

このギャップを考えてみてください。Nvidia、Palantir、Broadcomなどの競合他社は、同様の成長ストーリーにもかかわらず、はるかに高い評価倍率を持っています。もしMicronが12ヶ月以内にナスダック100の先行PERレベルで取引されるとすれば、その上昇余地は非常に大きくなります。さらに、同社の実績ある実行能力と、メモリ需要を支える構造的な追い風を考慮すると、その魅力は一層高まります。

2026年以降も続く長期的な追い風

AIデータセンターの支出は2030年までに1.2兆ドルに達すると予測されています。この支出の軌跡は、高帯域幅タイプを中心としたメモリチップの需要が今後数年間堅調に推移することを保証しています。Micronがこの拡大の中心に位置し、業界全体の容量管理が行き届いていることは、数年間にわたる有利な価格動向の窓を作り出しています。

同社は投機的な賭けではなく、構造的な業界の統合と、次の10年の技術投資を定義するAIインフラの構築の直接的な恩恵を受ける存在です。

投資の論点の背景

Micron Technologyは、驚異的な利益成長の可能性、最近の大幅な評価上昇にもかかわらずエントリーレベルの評価倍率を持ち、そしてメモリチップ需要を支える構造的な市場の追い風が、10年先まで続くことを示しています。AIのインフラ基盤へのエクスポージャーを合理的な倍率で狙う投資家にとって、この機会は真剣に検討に値します。