11月26日は、世界中のトレーダーが眠れない夜を過ごした日です。

米連邦準備制度の態度が変わり、非常に徹底的になった。数日前は12月の利下げの可能性が30%だったが、今や市場は80%の確率を示している——この変化の速度はジェットコースターに匹敵する。流動性？すでに猛スピードで走っている。

なぜ突然の方向転換があったのか？実は、その手がかりはすでに埋め込まれていました。まず、先週の遅れて届いた9月の雇用データがあり、数字は決して悪くはありませんが、素晴らしいものでもありません。経済の疲れが徐々に現れ始めています。さらに重要なのは、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ総裁が直接口を開いたことです。この「連邦準備制度の3号人物」と称される大物が、珍しくも公然と表明しました。「労働市場は疲弊しており、利下げの窓がすでに開いている。」

市場が一瞬に沸き立った。ベンチマーク金利に連動する先物契約は、最近3日間で異常にポジションが急増し、1月契約は先週連続して単日取引記録を更新した。資金の嗅覚は常に最も敏感であり、実際の資金を使って緩和サイクルの到来に賭けている。

ブランディワイン・グローバルのポートフォリオマネージャー、トレイシー・チェンは率直に言った。「連邦準備制度内では確実に議論があるが、今回はハト派が勝った。」「あらゆる手段を使ってインフレを抑える」から「雇用と成長のバランスを取る」へと、この政策のトーンの大転換は、実質的にはリスクの優先順位の再整理を意味する。インフレというすでに緩和された古い問題よりも、労働市場の疲弊が今もっと危険な「灰色のサイ」なのだ。

暗号市場にとって？これは今年最も直接的な触媒かもしれません。