MSTR 未平倉量遠超特斯拉，Saylor：ビットコインがマイクロストラテジーを面白くしている

ビットコイン準備戦略の祖であるマイクロストラテジーの創設者マイケル・セイラーは、MSTRの未平倉合約時価総額比率を他のテック巨頭と比較し、ビットコインがMSTRを面白くしていると述べています！しかし、MSTRの株価は2025年内に50％下落し、ビットコインの-6％には遠く及びません。また、ネットユーザーからは「これは空売りされているからではないのか？」という疑問も寄せられています。

Bitcoin makes $MSTR interesting. pic.twitter.com/XF80ngHGlt

— マイケル・セイラー (@saylor) 2026年1月2日

未平倉量の急増：レバレッジ投機と空売り指標の整理

マイケル・セイラーは、MSTRの未平倉合約時価総額比率を他のテック巨頭と比較し、ビットコインがMSTRを面白くしていると述べています！図表は、MSTRの未平倉合約と時価総額比率が86％であり、テスラの22％やマイクロソフトの3％を大きく上回っていることを示しています。また、ビットコインの統合により、その株式はレバレッジ型ビットコインエクスポージャーとしてトレーダーの魅力を高めていると考えています。

株式自体の「Open Interest」（未平倉合約量、略称OI）は、通常、その株式の派生商品（オプションや先物）の合約総量を指し、派生商品Open Interestの名目価値と株式の時価総額を比較します。この比率は主に「レバレッジ投機の程度」や「派生市場の株価への影響力」を示します。この比率が高すぎる場合、市場には大量の投機資金がその株に賭けていることを意味します。

しかし、その投稿の下には、次のようなコメントもあります。

難しいのは、「空売り」されているからではないのか？

しかし、これはShort InterestとOpen Interestを混同しているもので、もう一つの一般的な指標であるShort Interest / Floatは、現物株の借り売りされている割合を測るものです。高い比率は、その株が深く空売りされていることを示します。NASDAQの公式データによると、MSTRの12/15時点のShort Interest / Floatは約11％であり、過去のピーク時の20％～30％と比べて低下しており、現在は空売り側も慎重になっていることを示しています。

株価低迷に伴い、STRC配当利回りを再び11％に引き上げ

マイクロストラテジーは、永続優先株のSTRCの配当利回りを11％に引き上げると発表しました。これは、当初同社がSTRCの株価範囲を99～101に設定していたため、利率を引き上げて株価を押し上げる狙いです。これは、7月の発行以来、2回目の配当利回り引き上げとなります。

mNAVプレミアムの縮小とMSCI指数調整の潜在的リスク

MSTRは2025年内に50％下落し、ビットコインの-6％に比べてパフォーマンスは大きく劣っています。現在、mNAV(の株価とビットコインの価値比率は)ほぼ1のパリティ水準に近づいています。市場は、グローバル指数提供者のMSCIが1/15にStrategyなどのDAT企業を指数から除外するかどうかの決定を待っています。

この記事は、MSTRの未平倉量がテスラを大きく上回り、セイラーは「ビットコインがマイクロストラテジーを面白くしている」と述べており、最初に掲載されたのは鏈新聞 ABMediaです。