ธนาคารกลางไม่สามารถถือบิทคอยน์ในปริมาณมากได้? ดาลิโอชี้ให้เห็นปัญหาทางโครงสร้างสองประการ: ไม่ตรงกับความต้องการสำรอง

瑞・達利歐指出，บิทคอยน์虽具รักษามูลค่า潜力，但因透明性、技术与制度风险，难成ธนาคารกลาง核心储备资产，定位仍偏向个人投资เฮดจ์จิ้ง工具。

ความโปร่งใสและความสามารถในการควบคุมกลายเป็นกุญแจสำคัญ ธนาคารกลางจึงยากที่จะนำบิทคอยน์เข้ามาเป็นสำรองหลัก

เรย์ ดาลีโอ ผู้ก่อตั้งบริดจ์วอเตอร์แอสโซซิเอทส์ กล่าวในรายการพอดแคสต์เมื่อเร็วๆ นี้ว่า แม้บิตคอยน์จะมีการจัดหาที่คงที่และค่อยๆ ถูกมองว่าเป็นเครื่องมือรักษามูลค่า แต่ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางจะถือครองในจำนวนมากยังคงต่ำมาก.

เขาชี้ให้เห็นว่าปัญหาไม่ได้อยู่ที่บิทคอยน์มีมูลค่าหรือไม่ แต่เป็นที่ลักษณะโครงสร้างของมันไม่ตรงตามความต้องการหลักของธนาคารกลางสำหรับสินทรัพย์สำรอง

แตกต่างจากทองคำ การทำธุรกรรมของบิทคอยน์ทั้งหมดจะถูกบันทึกไว้ในบล็อกเชนสาธารณะ ซึ่งมีความสามารถในการติดตามสูง รัฐบาลไม่เพียงแต่สามารถตรวจสอบทิศทางของธุรกรรมได้ แต่ยังอาจมีการแทรกแซงในสถานการณ์เฉพาะได้อีกด้วย.

สำหรับธนาคารกลางที่ให้ความสำคัญกับอำนาจในการถือครองทรัพย์สินและความไม่สามารถถูกแทรกแซงได้ ความโปร่งใสเช่นนี้กลับกลายเป็นความเสี่ยง ไม่ใช่ข้อได้เปรียบ ดาลิโอได้อธิบายว่า เหตุใดทองคำจึงสามารถเป็นสินทรัพย์สำรองได้อย่างยาวนาน ก็เพราะมัน “ยากที่จะถูกควบคุมหรือจัดการ” ซึ่งข้อนี้ไม่สามารถใช้กับบิทคอยน์ได้.

ความเสี่ยงทางเทคโนโลยีและระบบอยู่ร่วมกัน บิทคอยน์ไม่ตรงตามความต้องการการสำรองระดับชาติ

นอกจากความโปร่งใสในการซื้อขายแล้ว ดาลิโอ ยังกล่าวถึงความเสี่ยงทางเทคโนโลยีที่อาจเกิดขึ้นกับบิทคอยน์ เขายอมรับว่า ระบบที่อิงเทคโนโลยีใด ๆ ก็ไม่สามารถขจัดความเป็นไปได้ที่จะ “ถูกแฮ็ก ควบคุม หรือถูกแทนที่” ได้อย่างสมบูรณ์ แม้ว่าความน่าจะเป็นจะต่ำ แต่ก็ไม่อาจมองข้ามได้สำหรับการจัดสรรทรัพย์สินระดับชาติ.

เขาใช้เพชรสังเคราะห์เป็นตัวอย่างเพื่ออธิบายว่า แม้ว่าเพชรธรรมชาติจะมีความหายาก แต่ตลาดยังอาจมีสินค้าทดแทนเชิงโครงสร้างซึ่งทำให้เรื่องราวของมูลค่าถูกรบกวน ความไม่แน่นอนประเภทนี้เป็นความเสี่ยงที่ธนาคารกลางซึ่งต้องรักษาฟังก์ชันการชำระเงินและการชำระบัญชีในช่วงสงคราม การคว่ำบาตร หรือความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองไม่สามารถรับได้

ดาลิโอเน้นว่า เมื่อธนาคารกลางเลือกสินทรัพย์สำรอง จะพิจารณาไม่เพียงแค่ผลตอบแทนหรือความสามารถในการ抗通膨 แต่ยังต้องดูว่าสามารถรักษาความเสถียรและไม่ถูกแทรกแซงในสถานการณ์สุดขีดได้หรือไม่ ซึ่งนี่คือเงื่อนไขที่บิทคอยน์ในปัจจุบันยังไม่สามารถตอบสนองได้。

อ่านเพิ่มเติม
บิทคอยน์能當台灣儲備嗎？ธนาคารกลาง点出4大風險：不適合！全球九成ธนาคารกลาง也無意儲備

มองลบต่อสกุลเงิน fiat แต่ไม่ได้ปฏิเสธทั้งหมด การตั้งค่าของบิทคอยน์ยังคงเอียงไปทางสินทรัพย์ส่วนบุคคล

值得注意的是，達利歐對บิทคอยน์的保留態度，並非建立在對法定貨幣的信心之上。他多次重申自己「對法廠偏空」，認為包括สหรัฐอเมริกา、อังกฤษ、ฝรั่งเศส與จีน在內的主要經濟體，長期透過舉หนี้與เงินขยาย侵蝕เงิน的價值。

ด้วยเหตุนี้ เขายังคงมองทองคำและบิทคอยน์เป็นสินทรัพย์ทางเลือก และแนะนำให้นักลงทุนรายย่อยจัดสรรประมาณ 5% ถึง 15% ในพอร์ตการลงทุนของตนเป็นเครื่องมือในการเฮดจ์จิ้ง เขายังได้แสดงความเห็นว่าตน “ถือบิทคอยน์ในจำนวนเล็กน้อย” แต่เปรียบเทียบแล้วเขาชอบทองคำมากกว่า.

ในมุมมองของเขา การกระจายการลงทุนส่วนบุคคลกับการสำรองสินทรัพย์ของรัฐเป็นสองระดับที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง โดยที่ระดับแรกมุ่งเน้นไปที่การป้องกันเงินเฟ้อและการรักษามูลค่าของสินทรัพย์ ขณะที่ระดับหลังจะต้องตอบสนองต่อเงื่อนไขด้านอำนาจอธิปไตย ความปลอดภัย และเสถียรภาพของระบบ ความแตกต่างในบทบาทนี้ยังอธิบายได้ว่าทำไมบิทคอยน์จึงค่อยๆ สามารถยืนหยัดในตลาดการลงทุนของประชาชน แต่ยังคงยากที่จะกลายเป็นสินทรัพย์หลักที่ธนาคารกลางจัดสรรในปริมาณมาก.