ナスダックは、より大きな機関ヘッジのためにiSharesビットコイン信託のオプション制限を4倍にすることを目指しています。

ナスダックのISEはSECに対して、iSharesビットコイン信託のオプション制限を100万契約に引き上げるよう求めており、これにより大規模な機関ヘッジが可能になる一方で、より高いボラティリティを引き起こす可能性がある。 概要

• この提案は、iShares ビットコイン トラストを市場資本と取引量を考慮して、Apple、Nvidia、S&P 500、Nasdaq-100と並ぶトップのデリバティブ層に移行させることを目的としています。
• 100万契約のポジションは、ETFのフロートの約7.5%およびすべてのビットコインの0.284%に相当し、ディーラーがより大きな年金およびヘッジファンドのフローをヘッジすることを可能にします。
• アナリストは、限度額の引き上げとFLEXオプションの緩和がスプレッドを引き締め、構造化商品をサポートする可能性があるが、ディーラーが大きなガンマリスクをリバランスする際にボラティリティを拡大させる可能性もあると述べている。

ナスダックのインターナショナル・セキュリティーズ・エクスチェンジは、規制文書によると、11月26日に米国証券取引委員会に対してブラックロックのiSharesビットコイン・トラストのオプションのポジションリミットを25万契約から100万契約に引き上げる提案を提出しました。

ナスダック iShares ビットコイン ETF オプション制限の強化

申請は、ビットコイン(BTC)上場投資信託が、Apple、NVIDIA、S\u0026P 500、Nasdaq-100を含む主要な株式指数および大型株と同じデリバティブ層に再分類されることを要求しています。

取引所はその提出書類で、既存の制限が取引およびヘッジ戦略を制約していると主張し、そのファンドの時価総額と平均取引量が米国取引所に上場されている最大の製品の一つであることを指摘しました。iShares ビットコイン・トラストは現在、資産による最大のビットコイン ETF です。

この申請によると、完全に行使された100万契約のポジションは、ファンドのフロートの約7.5%と、存在するすべてのビットコインの0.284%を占めることになります。

提案された限度の拡大は、市場メーカーが年金基金やヘッジファンドからの機関投資家のフローに合わせてより大きなポジションをヘッジできるようにするだろう、と申請書は述べている。現行の制限の下では、ディーラーは大規模な取引におけるデルタ、ガンマ、およびベガのエクスポージャーを管理する際に制約に直面している。

市場データによると、iSharesビットコイン信託は、今年、ビットコインオプションのオープンインタレストにおいてDeribitを超えて最大の取引所となり、規制された米国の取引所への価格発見のシフトを示しています。

業界アナリストは、より高いポジション制限が、ビットコインへの直接的な所有権なしにビットコインへのエクスポージャーを提供する資本保護されたバスケットや利回りのある金融商品などの構造化商品を創出するのを促進する可能性があることに注目しています。しかし、スタッフ会計公告121のような規制フレームワークは、規制された企業がデジタル資産を保管する方法に対して引き続き課題を提示しています。

この提出は、カスタマイズされた物理的に引き渡されるFLEXオプションの制限を排除することも求めており、これにより大規模なブロック取引が店頭スワップから取引所上場の構造に移行できるようになります。

マーケット構造の専門家は、拡大したポジション制限が通常、ビッド・アスクスプレッドを引き締めるが、ディーラーが大きなガンマエクスポージャーを迅速にヘッジしなければならない場合、急激な価格変動の際にボラティリティを増幅させる可能性があることを観察しています。

SECは提案に関する決定のタイムラインを発表していません。委員会は通常、取引所のルール変更に関する判決を下す前に公の意見募集期間を設けます。