O que significa a legislação GENIUS para a moeda estável

Autor: Beam Fonte: medium Tradução: Shan Ouba, Golden Finance

Este relatório é baseado na “Lei GENIUS” (Lei Pública 119-27) já promulgada, em documentos informativos relacionados da Casa Branca, na “Lei da Clareza” aprovada pela Câmara dos Representantes (H.R. 3633 EH) e em relatórios pertinentes do Serviço de Pesquisa do Congresso, no rascunho da consulta legislativa do Senado “Lei de Inovação Financeira Responsável de 2025” (EHF 25866 4MH) e no relatório da proposta de finanças descentralizadas do Senado.

Após o último boletim jurídico sobre a “Lei da Inteligência Artificial da UE” e seus impactos contratuais, agora nos concentramos em outro avanço regulatório significativo - novas regras dos Estados Unidos. A recém-publicada “Lei GENIUS” estabelece pela primeira vez uma estrutura regulatória federal abrangente para stablecoins, definindo o tom para a regulamentação de ativos digitais neste maior mercado financeiro global.

Apesar de as controvérsias regulatórias em relação ao mercado de ativos digitais mais amplo ainda continuarem, o Projeto de Lei GENIUS já definiu os parâmetros centrais da regulamentação das stablecoins.

Se você estiver emitindo, listando, custodiando, negociando ou usando stablecoins dentro dos Estados Unidos ou para clientes americanos, aqui estão os pontos-chave que você precisa saber.

GENIUS Lei: Novas Regras para Stablecoins

requisitos de licença

Em breve, apenas as empresas que possuem licença federal poderão oferecer serviços de stablecoin a clientes nos Estados Unidos. Isso está em linha com a lógica regulatória de que apenas bancos licenciados podem aceitar depósitos, com o objetivo central de garantir que os emissores de stablecoin tenham uma situação financeira sólida e estejam sujeitos a uma supervisão adequada. Após 18 de julho de 2028, qualquer bolsa, instituição de custódia ou outro intermediário de ativos digitais (incluindo provedores de carteiras de custódia) que forneça serviços a americanos só poderá listar ou facilitar transações de stablecoins emitidas por emissores licenciados sob o “Ato GENIUS”.

Isto significa que plataformas principais como Coinbase e Kraken devem remover todas as stablecoins não licenciadas nas versões americanas.

impacto sobre emissores estrangeiros

As empresas estrangeiras que desejam atender clientes nos Estados Unidos devem cumprir as seguintes condições:

• Reconhecido pelo Departamento do Tesouro dos EUA, provando que as regras de regulamentação de seu país de origem são suficientemente rigorosas;
• Registar-se junto das autoridades reguladoras dos EUA e aceitar supervisão contínua;
• Os fundos dos clientes americanos devem ser mantidos em bancos nos Estados Unidos e não podem ser transferidos para o exterior.

Se as empresas estrangeiras violarem as regras acima, serão proibidas de acessar plataformas de negociação nos EUA e poderão enfrentar multas pesadas. Se alguns emissores de stablecoins amplamente utilizados não obtiverem a licença da Lei GENIUS, sua circulação no mercado poderá ser afetada.

lista de conformidade dos emissores de stablecoins

1. Requisitos de reservas e prova de capital total: para cada 1 dólar em stablecoin emitido, o emissor deve manter 1 dólar em dinheiro ou em investimentos super seguros, como títulos do Tesouro dos EUA, como reserva. Um relatório detalhado deve ser publicado mensalmente, revisto por uma entidade de auditoria independente e assinado por executivos.
2. Seguir regras bancárias:

• Verificar a identidade do cliente, proibir contas anónimas;
• Manter um registro detalhado de todas as transações;
• Filtrar clientes em relação à lista de observação do governo;
• Reportar atividades suspeitas às autoridades reguladoras;
• Cumprir as mesmas regras de combate à lavagem de dinheiro que os bancos.

• Requisitos técnicos: O sistema deve ter a capacidade de congelar ou interceptar moedas estáveis específicas quando solicitado por um tribunal ou autoridade de execução.
• Restrições de marketing: Não é permitido enganar os clientes através das seguintes declarações falsas:

• Afirma que a stablecoin é garantida pelo governo dos EUA;
• Afirma ter seguro de depósitos da FDIC;
• Falsamente alegar ser moeda legal nos Estados Unidos.

• Proteção dos fundos dos clientes: se o emissor de stablecoin entrar em falência, os fundos dos clientes devem ser pagos antes de outros credores. As stablecoins detidas pelos clientes e os fundos de reserva devem ser completamente isolados dos fundos próprios da empresa.
• Focar no core business: A atividade principal de um emissor de stablecoin licenciado limita-se à emissão de stablecoins, à conversão de volta para dólares e à gestão de ativos de reserva. Sem aprovação especial, não deve envolver-se em atividades de alto risco que possam afetar a estabilidade da stablecoin (como negociação, especulação).

Juros e Rendimentos: Restrições Chave

Outra disposição importante é que a Lei GENIUS proíbe explicitamente que os emissores paguem juros sobre stablecoins. Esta proibição visa prevenir produtos semelhantes a depósitos que possam comprometer a estabilidade do mercado bancário.

No entanto, a proposta de lei não faz disposições para prestadores de serviços de ativos criptográficos, como bolsas, instituições de custódia e plataformas de empréstimo. Isso significa que, antes da emissão de regras subsequentes, os prestadores de serviços ainda poderão lançar produtos com juros. Na verdade, antes que a regulamentação seja clara, as plataformas centralizadas ainda poderão tentar desenvolver produtos de rendimento.

Em comparação, a abrangência regulatória do Regulamento da União Europeia sobre Mercados de Ativos Cripto é mais ampla. Assim como o Ato GENIUS, esta legislação proíbe os emissores de pagarem juros, mas ao mesmo tempo regula as entidades intermediárias que distribuem ou utilizam esses tokens. De acordo com o seu Capítulo V, os prestadores de serviços de ativos cripto que oferecem produtos de empréstimo, staking ou outros produtos de rendimento devem possuir licenças, divulgar riscos e cumprir regras de conduta específicas. Ou seja, o Regulamento sobre Mercados de Ativos Cripto abrange toda a cadeia de rendimento, desde o emissor até a plataforma, enquanto o Ato GENIUS atualmente regula apenas o nível de emissão.

Regulação do mercado: ainda a ser esclarecida

Além das stablecoins, o caminho regulatório para o mercado de criptomoedas mais amplo ainda não está claro. Atualmente, existem três propostas concorrentes:

1. A Lei CLARITY (aprovada pela Câmara dos Representantes em julho de 2025): define limites claros para bens digitais e descentralização;
2. “Lei de Inovação Financeira Responsável” (Projeto da Comissão Bancária do Senado): Adota o conceito de ativos auxiliares, concedendo às autoridades reguladoras maior discrição;
3. “Proposta de Finanças Descentralizadas do Partido Democrata” (outubro de 2025): exige que a interface de finanças descentralizadas se registre na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ou na Comissão de Comércio de Futuros de Commodities, sujeitando-se à supervisão do Tesouro e cumprindo rigorosas obrigações de KYC.

As três propostas visam aplicar a estrutura regulatória existente de valores mobiliários e produtos dos EUA a ativos digitais, mas existem divergências significativas nos padrões de testes descentralizados, nas políticas de isenção DeFi e na divisão de poderes entre a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities e o Departamento do Tesouro.

Desenvolvimento posterior

linha do tempo

A maioria das regras do “Ato GENIUS” entrarão em vigor em 18 de janeiro de 2027 ou 120 dias após a publicação das diretrizes finais de implementação pelos reguladores bancários federais (o que ocorrer primeiro). As exchanges que atendem clientes nos EUA devem retirar os stablecoins não licenciados até 18 de julho de 2028.

Atualmente, a controvérsia legislativa relacionada à estrutura do mercado ainda não foi resolvida. Devido às grandes divergências entre os democratas e os republicanos, o comitê do Senado suspendeu o avanço da proposta de compromisso, e o cronograma legislativo final ainda não está claro.

Coordenação governamental

O Ministério das Finanças continuará a liderar as sanções relacionadas com assuntos de combate à lavagem de dinheiro, em colaboração com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Comissão de Comércio de Futuros de Mercadorias e outras instituições. De acordo com o quadro da Lei GENIUS, as autoridades reguladoras podem congelar ativos de stablecoins estrangeiras não conformes ou proibir a sua negociação.

Impacto Global

Estas regras aplicam-se a todas as entidades que prestam serviços a clientes nos Estados Unidos, mesmo que sejam empresas estrangeiras. As empresas globais devem avaliar se têm capacidade para operar em conformidade ou se devem abandonar o mercado dos EUA. Na prática, isso pode desencadear uma onda de consolidação no setor: apenas um pequeno número de emissores com financiamento adequado e totalmente licenciados poderá permanecer ativo no mercado dos EUA, incluindo produtos como algumas stablecoins offshore populares, que podem ser removidas das principais exchanges ou gradualmente sair de circulação.

o impacto nas finanças descentralizadas e nas stablecoins descentralizadas

Embora o “Projeto de Lei GENIUS” se concentre principalmente em emissores centralizados e intermediários, seu impacto ainda se estenderá ao ecossistema descentralizado. Moedas estáveis puramente on-chain ou algoritmic (sem entidades legais que possam solicitar a licença do “Projeto de Lei GENIUS” ou manter reservas de moeda fiduciária) podem ser efetivamente excluídas do mercado dos EUA. Devido à falta de emissores registrados, esses tokens podem ser considerados não conformes, resultando na perda de liquidez em exchanges centralizadas e plataformas de finanças descentralizadas. Ao mesmo tempo, a proposta do Senado planeja ampliar as obrigações de registro e verificação de identidade dos clientes para as interfaces descentralizadas que atendem usuários nos EUA, o que aumentará a pressão sobre as exchanges descentralizadas para implementar restrições regionais ou remover moedas estáveis não licenciadas. A longo prazo, essas medidas podem impulsionar o setor em direção a um modelo de moedas estáveis regulamentadas, enquanto moedas não licenciadas ou de design experimental terão mais dificuldades para acessar mercados e liquidez relacionados aos EUA.

A tua influência

desenvolvedor de projetos de criptomoeda

• Iniciar planejamento de conformidade: atender aos requisitos da “Lei GENIUS” o mais cedo possível (licença, reservas, anti-lavagem de dinheiro / verificação de identidade do cliente) pode proporcionar uma vantagem competitiva;
• Preparar-se para regras mais amplas: embora a legislação sobre a estrutura do mercado ainda esteja em discussão, os projetos devem antecipar que os padrões de registro ou governança podem se estender no futuro além das stablecoins;
• Entrada de capital institucional: A certeza regulatória a partir da Lei GENIUS, complementada por regras de mercado subsequentes, deve atrair mais instituições a participar e investir a longo prazo.

usuário

• Integração de stablecoins: após a implementação da Lei GENIUS, as opções de stablecoins serão reduzidas, mas a confiabilidade dos produtos em conformidade e a proteção regulatória aumentarão;
• Proteção aprimorada: os usuários obterão uma proteção mais robusta, incluindo direitos de recuperação de fundos mais claros em caso de falência do emissor;
• Adoção acelerada mainstream: Com a entrada em vigor das regras das stablecoins e a implementação de um quadro regulatório mais amplo, a incerteza enfrentada pelas instituições tradicionais ao integrar ativos criptográficos será reduzida.