アーク投資は逆風に逆らってディップを買い、1日で3000万ドルを暗号化株に追加投資しました。

11月25日、ケイシー・ウッドが率いるアーク投資管理会社は、市場の低迷を利用して暗号関連株を大量に購入し、1350万ドルを投じてBlock株、760万ドルをCircle株、386万ドルをCoinbase株を増持しました。この操作は主にARKイノベーションETF（ARKK）を通じて実施され、同社は152万ドルのBullish株、87.88万ドルのRobinhood株、280万ドルの自社のビットコイン現物ETFも購入しました。暗号資産市場が全般的に30%下落する中、アーク投資の逆張り戦略は市場の広範な関心を引き起こしました。

ボトムバイイングアクションの詳細な説明:アークのポートフォリオ調整戦略の分析

11月25日に発表された取引書類によると、アーク・インベストメントは傘下の複数の上場投資信託を通じてこの大規模な買い入れを実施しました。その中で、Blockへの1350万ドルの投資がその日の最大の取引となり、これがアークにとって過去3ヶ月間で初めてのこの決済会社への顕著な増持となります。注目すべきは、Blockの株価は当月に20.54%下落しており、火曜日の終値は63.69ドルであり、今回の買い入れの平均価格は歴史的な高値に対して著しいディスカウントを示しており、アークの典型的な「安値で買う」投資哲学を反映しています。

Circleへの760万ドルの投資も注目に値する。USDCステーブルコインの発行元であるCircleの株価は火曜日に3.62%下落し70.11ドルとなり、1か月前から51%も半減した。この激しい調整は主にステーブルコイン市場の縮小と規制の不確実性によるが、ARKは明らかに現在の評価がリスクを十分に反映していると考えている。ビジネスの基本面から見ると、Circleは挑戦に直面しているが、機関投資家向けステーブルコイン市場での主導的地位と今後のIPOは依然として長期的な価値の支えを提供している。

Coinbaseへの386万ドルの増資は金額としては比較的小さいが、戦略的意義は重大である。現在、CoinbaseはARKKファンドの第4位のポジションを占めており、その価値は3.91億ドル、ファンドの総資産の5.22%を占めている。今回の増資はCoinbaseの株価が1ヶ月で30%下落した背景の中で行われ、ARKはこのアメリカ最大の暗号通貨取引所の長期的な展望に自信を持っていることを示している。特に、CoinbaseのETF保管市場における独占的地位を考慮すると、そのビジネスは暗号資産市場全体の発展と深く結びついている。

主要なポジションを除いて、ARKは複数の補助的な投資を行いました。Bullishへの152万ドルの投資は、取引プラットフォームのセグメントに対する持続的な楽観を反映しており、87.88万ドルのRobinhoodポジションは、リテールブローカーの暗号取引への転換への賭けです。最も注目すべきは、ARKが自社のARK-21Sharesビットコイン現物ETFを280万ドルで購入したことです。この「自己購入」行為は、製品への信頼の投票であり、追加の流動性サポートを提供します。

Ark Investmentの11月25日の具体的な取引内容

ブロック。 Inc(SQ):1,350万ドルを購入し、月間で20.54%減少しました

Circle Internet Financial(CRCL):760万ドルを購入し、月間で51%減少

Coinbase Global(COIN):386万ドルを購入し、月間で30%減少

ブル（BULL）：152万ドルを購入

ロビンフッド・マーケッツ（HOOD）：87.88万ドルを購入

ARK-21シェアーズビットコインETF(ARKB):280万ドルを購入

市場背景分析：暗号化コンセプト株がなぜ一斉に圧力を受けているのか

アーク投資が大規模に底値を拾う時、暗号化関連株は広く下落を経験している。Block、Circle、Coinbaseの当月平均下落率は30％を超え、この同期下落は主に3つの重要な要因から生じている：暗号資産市場の価格調整、流動性状況の引き締まり、およびマクロ経済の不確実性の高まり。ビットコインは6週間前の12.6万ドルの歴史的高値から現在の8.79万ドルに回落し、下落幅は30％に達し、関連企業の利益予想と評価レベルに直接影響を与えている。

業界の基本的な観点から見ると、暗号化の概念株は独特な周期的な課題に直面しています。取引プラットフォーム株式であるCoinbaseやBullishは、取引量の減少の影響を最も受けており、11月の主要なCEXの現物取引量は前月比で25％減少し、デリバティブ取引量は30％減少しました。決済関連の企業であるBlockは二重の圧力に直面しており、一方ではその暗号化通貨事業の収入が縮小し、もう一方では伝統的な決済業務も経済の減速の影響を受けています。ステーブルコイン発行者であるCircleは、USDCの市場シェアの減少とTreasury収益の減少という二重の打撃を受けています。

流動性状況の変化も無視できません。アメリカ連邦準備制度は高金利政策を維持しており、リスク資産は一般的に圧力を受けており、特に長期的なキャッシュフローに依存する成長株に対して顕著です。暗号関連株は典型的な高ベータ資産として、流動性環境の変化に非常に敏感です。モルガン・スタンレーの試算によれば、暗号株とナスダック指数のベータ係数は平均で1.8に達し、市場が下落する際にはそれらの下落幅がしばしばより大きくなることを意味しています。

規制の不確実性が市場を覆っています。アメリカ証券取引委員会は複数のイーサリアムETFに対する決定を延期し、司法省はバイナンスに対する調査を拡大し、議会の暗号関連立法の進展が停滞していることが、投資家の懸念をさらに深めています。特に、アメリカ市場に大きく依存しているCoinbaseのような企業にとって、規制環境のいかなる変化もそのビジネスモデルに深刻な影響を及ぼす可能性があります。このようなシステミックリスクは、分散投資によって回避するのが難しく、暗号関連株がしばしば同時に変動する理由を説明しています。

投資ロジックの解読：なぜアークは恐怖の中で貪欲なのか

ARKの逆行操作は一時的な衝動ではなく、長期にわたって維持されている投資フレームワークに基づいています。キャシー・ウッドは何度も「破壊的イノベーション」という投資テーマを公に強調しており、暗号資産および関連企業はこのテーマの核心的な構成要素です。ARKの投資モデルでは、現在の市場の低迷は一時的なテクニカル調整と見なされており、根本的なトレンドの変化ではないため、長期投資家にとって貴重な建設機会を提供しています。

評価の観点から見ると、暗号関連株は確かに歴史的な低水準に入っています。Coinbaseの時価総額倍率は4.5倍に低下し、上場以来の最低水準に近づいています；Blockの企業価値と収益の比率も1.2倍に低下し、2021年のピークから85%下落しました。これらの評価指標は短期的な反発を直接示すものではありませんが、長期投資に十分な安全マージンを提供しています。方舟は明らかに、暗号資産市場の次のブルマーケットの到来に伴い、これらの指標が迅速に歴史的な平均に回帰すると信じています。

ビジネスの基本面の支えも同様に重要です。価格が下落しているにもかかわらず、BlockのCash Appの月間アクティブユーザーは依然として二桁成長を維持しており、Coinbaseの機関向け保管サービスは市場シェアを拡大し続けています。CircleのUSDCは縮小していますが、依然として安定通貨市場の30%のシェアを保持しています。これらの企業がそれぞれの分野で築いた競争優位は、市場の変動によって弱まることはなく、むしろ業界の統合期において地位をさらに強化しています。方舟投資はまさにこの「強者恒強」の発展トレンドに注目しています。

テクニカル分析は一定のサポートも提供しています。複数の暗号関連株の相対力指数（RSI）は超売られた領域に入り、Blockの14日RSIは28、Coinbaseは31、Circleはさらに25にまで低下しています。歴史的データから見ると、RSIが30未満のとき、今後3-6ヶ月で正のリターンを得る確率は70％を超えます。このテクニカル面とファンダメンタル面の共振は、逆張り投資家に追加の信頼の支えを提供しています。

ポジション構造の変化：ARKKファンドの戦略的調整の透視

この追加保有により、ARKイノベーションETF（ARKK）の暗号関連の保有割合がさらに増加しました。現在、Coinbaseはファンド資産の5.22％を占め、Circleは2.39％、Blockは1.14％です。他の暗号関連株を加えると、総暴露度は10％を超える可能性があります。この集中配置は、アークが暗号業界に対して非常に確信を持っていることを反映しており、デジタル資産市場とのパフォーマンスの関連性を著しく高めています。

時間系列から見ると、ARKは暗号化関連株への投資に明らかな「下落するほど買う」特性を示しています。Coinbaseが150ドルから100ドルに下落する過程で、ARKKは連続して7週間の純買いを行いました；Blockが80ドルから60ドルに下落している間、ARKはそのポジションを3倍に増やしました。この機械的な実行戦略は短期的には大きな下落を被る可能性がありますが、一旦市場が反転すれば、しばしば超過収益を得ることができます。2023年の操作はその明証です——ARKが低点で積み上げたCoinbaseのポジションは、続く牛市で300%上昇しました。

ファンドの流動性データは、別の観察の視点を提供します。ARKKは今年これまでに15%下落していますが、資金の流出規模は比較的穏やかで、投資者基盤がウッドの投資戦略に対して信頼を維持していることを示しています。同時に、アークは最近、よりテーマに集中した暗号ETF製品をいくつか発表しました。例えば、ARK Crypto Revolution ETFなどで、これらの製品はより攻撃的な暗号化の露出戦略を採用し、異なるリスク嗜好を持つ投資者により多くの選択肢を提供しています。

同行と比較して、ARKの暗号化ポジションは伝統的な成長株ファンドよりも顕著に高い。景順QQQ信託の暗号関連ポジションは1%未満であり、バンガード成長ETFのエクスポージャーも2%未満であるのに対し、ARKKは10%以上の配分を持ち、伝統的なファンドの中で暗号リスクのエクスポージャーが最も高い製品の一つとなっている。この差別化されたポジショニングは、パフォーマンスのボラティリティをもたらすと同時に、独自の競争優位性を生み出している——投資家が伝統的な金融商品を通じて暗号資産市場へのエクスポージャーを得たい場合、ARKの製品はほぼ必須選択肢となる。

歴史的パフォーマンスの振り返り：ARK暗号投資の成功と失敗の教訓

方舟投資の暗号分野における運用履歴を振り返ると、明確な学習曲線が見えてくる。2017-2018サイクルでは、方舟は暗号関連株への投資に慎重であり、初期のビットコインの大幅な上昇による利益を逃した。しかし、2020-2021サイクルでは、同社は配置の強化を顕著に進め、Coinbaseの直接上場前にプライベートマーケットを通じてポジションを構築し、上場後には連続で追加投資を行い、最高点時には暗号関連ポジションがARKKポートフォリオのほぼ15%を占めていた。

2022年の熊市はARKの投資規律を試しました。暗号関連株が高値から80%下落したとき、ARKはポジションを減らすことなく、定額購入戦略を堅持し、2022年第4四半期と2023年第1四半期にCoinbaseとBlockを大幅に増持しました。この堅持は最終的に報われました——2023年にはこれらのポジションが平均200%上昇し、ファンドに顕著な超過収益をもたらしました。特に注目すべきは、ARKが2023年のビットコインの底値でGBTCを大幅に増持し、その後ビットコインETFの変換過程で利益を確定したことです。

純粋な暗号通貨投資と比較して、ARKを通じて得られる暗号資産市場へのエクスポージャーには独自の利点があります。一方で、上場企業は財務および運営データを開示する必要があり、より透明なファンダメンタル分析の枠組みを提供します；他方で、株式市場の流動性はより良く、ポジション調整がより柔軟です。しかし、この間接的なエクスポージャーは、Coinbaseの規制の課題やBlockの戦略的転換の失敗など、追加の経営リスクをもたらします。これらの要因は、株価のパフォーマンスを暗号通貨自体と乖離させる可能性があります。

長期的なパフォーマンスを見れば、ARKの暗号投資は全体として成功しています。2017年に初めて暗号関連株に投資して以来、この部分のポジションの年率リターンは35%に達し、同期間のナスダック指数を大きく上回っています。2022年の大幅な下落を考慮しても、暗号ポジションはARKKファンドの過去5年間で最も重要な収益源の一つです。このような歴史的なパフォーマンスは、現在の市場環境下で引き続き暗号概念に賭けるARKの自信を疑いなく強化しています。

前景展望：暗号化概念株は修復相場を迎えることができるか

未来を見据えると、ARKの今回の大規模な底値買いの成功は、いくつかの重要な要因に依存しています。最も直接的なものは、暗号通貨市場自体のサイクルの位置です。歴史的データによれば、ビットコインの半減期後の12-18ヶ月は通常価格上昇期であり、次回の半減期は2026年初頭に予定されています。このパターンが再現されるなら、現在は新しいサイクルの起点にある可能性があります。このマクロな背景は、暗号資産関連株に強力な評価支援を提供します。

企業の基本面改善も同様に重要です。Coinbaseは国際市場とデリバティブ事業の拡大に積極的であり、米国の現物取引への依存を減らそうとしています；Blockのビットコインのライトニングネットワーク統合と銀行サービスは新たな成長の余地を開くことが期待されています；CircleはUSDCを準拠した機関向けのステーブルコイン標準に育て上げることに注力しています。これらの戦略的措置が成功裏に実行されれば、企業は業界競争の中で際立ち、評価の再評価を受けることができるでしょう。

規制環境の変化は無視できない変数です。アメリカが2025年に包括的な暗号立法を通過させる可能性が高まっており、《21世紀金融革新と技術法案》や類似の法律が通過すれば、Coinbaseなどのコンプライアンスプラットフォームにとって著しい競争優位を生み出すことになります。同時に、EUのMiCA規制の全面的な実施は、Circleがヨーロッパ市場での発展に新たな機会を提供するかもしれません。規制の明確化は常に機関資金の大規模な流入の前提条件です。

市場の感情サイクルから見ると、暗号概念株は悲観的な感情の極点に近づいている可能性があります。アメリカ個人投資家協会の調査によると、暗号株に対する下落見通しの割合は65%に達し、歴史的な最高水準に近づいています。売り手アナリストの買い評価の割合も2年ぶりの低水準に落ち込んでいます。このような極端な感情は、市場の転換点を予示することが多く、何らかのポジティブなカタリストが現れれば、迅速な平均回帰を引き起こす可能性があります。

ケイシー・ウッドが暗号の冬に果敢に底を打つとき、彼女は単に「他人が恐れているときに貪欲であれ」という有名な格言を実践しているだけでなく、より構造的な命題に賭けているのです：暗号経済と伝統金融の融合は不可逆的であり、現在の市場の混乱はこの長いプロセスの一時的な挿話に過ぎません。歴史は単純な繰り返しを保証するものではありませんが、革新の普及には確かに周期性があり、技術革新の初期採用者は常に疑問と変動に直面してきましたが、最終的には時代の方向性を定義しました。観察者にとって、実際に考えるべきことは、アークの今回の操作の正しさではなく、私たちがまた歴史的な転換の前夜に立っているのかどうかということかもしれません。