เขียนบทความ: แมตต์ ฮูแกน, CIO ของ Bitwise
แปลโดย: AididioJP, Foresight News
แนวคิดหลักในการลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีคือ: มันจะปฏิวัติพื้นฐานโครงสร้างพื้นฐานของอุตสาหกรรมการเงิน
จนถึงตอนนี้ เรายกตัวอย่างได้สามด้านที่ได้ความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรมแล้ว:
บิทคอยน์กำลังปฏิวัติความสามารถในการต่อต้านเงินเฟ้อของทองคำ
สเตบิลคอยน์กำลังปฏิวัติดอลลาร์สหรัฐ
โทเคนไนซ์กำลังปฏิวัติการซื้อขายและการชำระเงิน
แม้ว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น แต่แนวโน้มก็ชัดเจนมาก ผมเชื่อว่าสุดท้ายแล้วสินทรัพย์ส่วนใหญ่จะถูกโทเคนไนซ์ ดอลลาร์สหรัฐส่วนใหญ่จะหมุนเวียนผ่านสเตบิลคอยน์ และบิทคอยน์จะได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายเหมือนทองคำ
นี่คือโอกาสมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเพียงพอที่จะผลักดันตลาดคริปโตให้เข้าสู่ช่วงบูมของนักลงทุนในรอบหนึ่งของชีวิต แต่เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา เรายังได้เห็นด้านสำคัญอีกด้านหนึ่ง: การระดมทุนเพื่อสร้างทุน ผมมองว่านี่จะกลายเป็นหัวข้อสำคัญในวงการคริปโตภายในปี 2026
ต่อไปนี้ ผมจะอธิบายว่ามีอะไรเกิดขึ้นบ้าง ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ และถ้าความเห็นของผมถูกต้อง ควรจะจับจังหวะอย่างไรเพื่อโอกาสในการลงทุนนี้
ก่อนอื่น มาทบทวนพื้นฐานกันก่อน
การสร้างทุนเป็นหนึ่งในฟังก์ชันสำคัญของวงการการเงิน ผ่านกระบวนการนี้ ผู้ประกอบการสามารถระดมทุน สร้างบริษัทใหม่ พัฒนาผลิตภัณฑ์ และสร้างงาน
น่าเสียดายที่ระบบปัจจุบันไม่เพียงแต่ล้าหลังและไม่มีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังไม่เป็นมิตรกับนักลงทุนรายย่อยอีกด้วย
เงินทุนจากสถาบันไหลเข้าสู่บริษัทรุ่นใหญ่ที่สุด ซึ่งนำไปสู่การลงทุนซ้ำในบริษัทสตาร์ทอัพชั้นนำเหล่านั้น บริษัทเหล่านี้มักจะอยู่ในสถานะส่วนตัวเป็นระยะเวลานาน สะสมมูลค่าของผู้ถือหุ้นเดิมอย่างต่อเนื่อง เมื่อถึงเวลาที่บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ หุ้นส่วนใหญ่จะขายให้กับนักลงทุนสถาบันอื่นๆ เท่านั้น นักลงทุนรายย่อยจึงต้องรอจนถึงช่วงสุดท้ายจึงจะมีโอกาสเข้าร่วม ระบบนี้มีต้นทุนสูงและมีการควบคุมที่ซับซ้อน ส่งผลให้จำนวน IPO ในปัจจุบันลดลงอย่างมาก
ในปี 2017 และ 2018 คริปโตเคอร์เรนซีเคยพยายามเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ นั่นคือกระแสการเสนอขายโทเคนครั้งแรก (ICO) ซึ่งเปิดโอกาสให้คนทั่วไปเข้าร่วมลงทุนก่อนที่โครงการจะเข้าสู่ตลาดโดยตรง เชื่อมต่อผู้ประกอบการและนักลงทุนรายย่อยได้โดยตรง
แต่พูดตามตรง ผลลัพธ์กลายเป็นหายนะ
เนื่องจากขาดการควบคุมดูแล ICO ส่วนใหญ่จึงกลายเป็นการหลอกลวง นักต้มตุ๋นระดมทุนจากประชาชนที่ไม่มีการระวังตัวเป็นจำนวนหลายสิบล้านดอลลาร์ แล้วหนีหายไป สถานการณ์เลวร้ายจนคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ต้องเข้ามาแทรกแซง และขู่ว่าจะดำเนินคดีอาญากับผู้สนับสนุน โครงการ ICO ที่รุนแรงในปี 2018 จบลงและนำคริปโตเข้าสู่ช่วงฤดูหนาวอันยาวนาน
แล้วตอนนี้มีอะไรแตกต่างไปบ้าง?
คนส่วนใหญ่ที่เคยผ่านประสบการณ์กับ ICO ในปี 2017-2018 มองว่านั่นเป็นความล้มเหลวอย่างสิ้นเชิง ซึ่งเปิดเผยปัญหา “กล่องดำ” ของวงการคริปโต แต่ก็มีบางส่วนที่มองเห็นศักยภาพในสิ่งนี้
แม้ปัญหาใน ICO จะมากมาย แต่ก็พิสูจน์ให้เห็นว่า: คริปโตสามารถระดมทุนสำหรับโครงการใหม่ได้อย่างรวดเร็ว เมื่อเทียบกับกระบวนการ IPO แบบดั้งเดิมที่มีค่าใช้จ่ายสูง ซับซ้อน และเอื้อประโยชน์ต่อคนรวยมากกว่า ICO นั้นถูกกว่า เร็วกว่า และเป็นธรรมมากกว่า
ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ คนปัจจุบันอย่าง พอล อัทกินส์ ก็เป็นหนึ่งในผู้ที่เห็นศักยภาพนี้ เขาไม่ได้แปลกใจที่สนับสนุนโครงการที่คล้าย ICO ก่อนเข้ารับตำแหน่ง เขาเคยเป็นประธานร่วมของ Token Alliance ซึ่งเป็นองค์กรที่สนับสนุนการสร้างนวัตกรรมในโทเคนแบบ ICO และเคยดำรงตำแหน่งในบริษัท Securitize ซึ่งเน้นด้านโทเคนไนซ์
ในเดือนกรกฎาคมปีนี้ อัทกินส์ออกมาเรียกร้องให้สร้างกรอบการกำกับดูแลและระบบความเสี่ยงใหม่ เพื่อสร้างโอกาสให้กับ ICO ที่มีคุณภาพสูง เขาเชื่อว่า หากสามารถแก้ไขปัญหาในเวอร์ชัน 1.0 ของ ICO ได้ ก็จะสามารถผลักดันให้เกิดกระแสการสร้างทุนด้วยคริปโตอย่างร้อนแรงในอนาคต
เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา Coinbase ได้ก้าวไปในทิศทางนี้ด้วยการประกาศเปิดตัวแพลตฟอร์ม ICO ตั้งแต่ตอนนี้เป็นต้นไป Coinbase จะเปิดตัวโครงการคริปโตที่ผ่านการตรวจสอบอย่างเข้มงวดทุกเดือน ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนเข้าร่วมก่อนโครงการจะเปิดตัว และเปิดช่องทางใหม่ให้กับผู้ประกอบการในการระดมทุน Coinbase จะดำเนินการตามมาตรฐานที่เข้มงวด รวมถึงการตรวจสอบประวัติทีมงาน การเปิดเผยข้อมูล และการรับประกันว่าบุคคลในบริษัทจะไม่ขายโทเคนภายในหกเดือนหลังจากเปิดตัว
โดยสรุปแล้ว ด้วยการควบคุมตนเอง พวกเขามุ่งหวังจะแก้ไขปัญหาที่เกิดขึ้นในยุค ICO ปี 2017-2018
แนวโน้มและการคาดการณ์ของผม
ผมคาดว่า ภายในปี 2026 จะมีอย่างน้อย 6 โครงการ ICO มูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์ที่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มอย่าง Coinbase ถึงแม้ขนาดจะยังเล็กเมื่อเทียบกับตลาด IPO แบบดั้งเดิม ซึ่งในปี 2024 สหรัฐอเมริกามี IPO ทั้งสิ้น 176 ราย ระดมทุนรวม 33 พันล้านดอลลาร์ แต่ความสำเร็จของ ICO เหล่านี้จะพิสูจน์ให้เห็นว่านักประกอบการสามารถระดมทุนโดยตรงจากนักลงทุนได้ และมักจะได้เงื่อนไขที่ดีกว่าการทำ IPO แบบเดิม
เมื่อเวลาผ่านไป ผมเชื่อว่าจะมีโครงการมากขึ้นเลือกใช้โมเดล ICO โดยตรง แทนที่จะเป็นเส้นทางการระดมทุนแบบเดิม
เกี่ยวกับวิธีการลงทุนในหัวข้อนี้ ผมมีแนวคิดบางประการ:
ถ้าความเห็นของผมถูกต้อง จุดลงทุนที่ตรงที่สุดคือ Coinbase บริษัทนี้ใช้ความได้เปรียบในฐานะผู้นำด้านการซื้อขายคริปโตเพื่อขยายตลาดใหม่ มันไม่ใช่แค่บริษัทในวงการคริปโตที่คล้ายกับ Charles Schwab แต่เป็นการรวมกันของ Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE
ในขณะเดียวกัน ตลาด ICO ที่แข็งแรงก็จะเป็นประโยชน์ต่อแพลตฟอร์มบล็อกเชนขนาดใหญ่เช่น Ethereum, Solana เพราะหลายโครงการ ICO จะสร้างบนแพลตฟอร์มเหล่านี้
ในภาพรวม การฟื้นตัวของ ICO จะเป็นอีกหนึ่งก้าวสำคัญในวงการคริปโตในอนาคต ปัจจุบันคริปโตมีศักยภาพมากกว่าที่เคยเป็นมา เพราะเรามีสเตบิลคอยน์และโทเคนไนซ์เป็นเรื่องราวหลัก หากรวมกับการระดมทุนหลายสิบล้านดอลลาร์ผ่าน ICO เรื่องราวนี้จะยิ่งน่าดึงดูดใจมากขึ้น แนวโน้มนี้บอกให้เราทำการวางแผนตลาดในวงกว้าง เช่น การลงทุนในกองทุนดัชนีที่รวมคริปโตหรือหุ้นคริปโตไว้ด้วย หรือพูดง่ายๆ คือ อย่าเลือกม้าตัวเดียว แต่ควรเดิมพันว่าการแข่งขันจะยิ่งดีขึ้นเรื่อยๆ
การแข่งขันนี้กำลังสนุกและน่าติดตามมากขึ้นเรื่อยๆ
