วิเคราะห์แผน "เพนซิลเวเนีย" ที่กำลังเป็นที่พูดถึงในวอลล์สตรีท: สเตเบิลคอยน์สามารถทำให้พันธบัตรสหรัฐกลับมาเป็นที่นิยมอีกครั้งและทำให้ดอลลาร์กลับคืนสู่ความรุ่งโรจน์ได้หรือไม่?

นักกลยุทธ์จาก Deutsche Bank ได้ชี้ให้เห็นว่า รัฐบาลสหรัฐดูเหมือนจะใช้กลยุทธ์ทางการเงินใหม่ที่เรียกว่า “Pennsylvania Plan (Pennsylvania Plan)” โดยพยายามที่จะหลีกเลี่ยงการพึ่งพาสินเชื่อรัฐบาลสหรัฐจากต่างประเทศและเสริมสร้างสถานะที่แข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ โดยใช้สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์และนโยบายกระตุ้นภายในประเทศ ซึ่งมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นอาวุธเศรษฐกิจหลักในการช่วยเหลือสินเชื่อรัฐบาลสหรัฐของทรัมป์.

โครงการเพนซิลเวเนีย: จุดเริ่มต้นของการเปลี่ยนกลยุทธ์หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ

ไม่กี่วันที่ผ่านมา George Saravelos หัวหน้าวิจัยตลาดเงินตราของ Deutsche Bank AG ได้เสนอ “แผนเพนซิลเวเนีย (Pennsylvania Plan)” ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อรับมือกับแรงกดดันสองด้านจากการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ที่ยาวนานและการขาดดุลบัญชีเดินสะพัด ชื่อของมันมาจากที่ตั้งของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ซึ่งตั้งอยู่ที่ Pennsylvania Avenue ในวอชิงตัน.

ถึงวันที่ 2 กรกฎาคม 2025 ขนาดหนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐอเมริกาได้สูงถึงประมาณ 36.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โครงการเพนซิลเวเนียจึงได้รับการพูดคุยมากในวงการการเงินและสื่อจากต่างประเทศ และถูกมองว่าเป็น “หนึ่งในแนวทางนโยบายที่เป็นไปได้ในวาระที่สองของทรัมป์”

เมื่อเปรียบเทียบกับ “Mar-a-Lago Accord (” ที่เคยเป็นที่ถกเถียงกันมาก่อน หนึ่งในนั้นมุ่งเน้นไปที่วิธีการตลาดที่เป็นมิตรและสามารถทำได้จริง พยายามใช้เหรียญสเตเบิลคอยน์ การผ่อนคลายกฎระเบียบ และแรงจูงใจทางภาษี เพื่อบรรลุเป้าหมายในการ “ลดการพึ่งพาต่างชาติ” ของพันธบัตรสหรัฐฯ และนำหนี้กลับไปยังสหรัฐอเมริกาเพื่อให้ดูดซับ.

)เพดานหนี้สหรัฐกลับมาอีกครั้ง? เจพีมอร์แกนเตือนว่าสินเชื่อสหรัฐอาจจะล้มละลาย เบเซนท์: สหรัฐฯจะไม่มีวันผิดนัดชำระหนี้(

ดอยช์แบงก์วิเคราะห์ว่า เศรษฐกิจสหรัฐกำลังเผชิญกับข้อจำกัดทางมหภาค: “การขาดดุลภายนอก, สินทรัพย์สุทธิภายนอก )NIIP( เป็นลบ )หนี้สินภายนอก(, รัฐบาลขาดความสามารถในการลดค่าใช้จ่าย” ในกรณีที่วิธีการดั้งเดิมไม่สามารถใช้ได้ จึงต้องใช้เทคโนโลยีการเงินและนโยบายรวมกันเพื่อค้นหาทางการเงินใหม่ที่ยั่งยืน.

เหรียญสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์กลายเป็น “ชิปดิจิทัล” ของสหรัฐฯ: เสริมสร้างความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ส่วนที่ได้รับความสนใจมากที่สุดในโครงการนี้ คือการใช้สเตเบิลคอยน์ดอลลาร์สหรัฐเป็นจุดเริ่มต้น เพื่อให้รัฐบาลสหรัฐฯ สามารถรักษาเงินทุนต่างประเทศที่ปัจจุบันมีความสนใจน้อยลง หรือที่สามารถหลบหนีได้ง่ายเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงในตลาดพันธบัตรได้อย่างมีประสิทธิภาพ.

Saravelos ชี้ให้เห็นว่ารัฐบาลสหรัฐอเมริกาสามารถสนับสนุนหรือสนับสนุนการขยายขนาดของผู้发行เหรียญสเตเบิลคอยน์ที่ใช้พันธบัตรรัฐบาลเป็นสินทรัพย์สำรอง โดยการถือพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นเป็นสินทรัพย์สำรอง เพื่อ发行ดอลลาร์ดิจิทัลที่สามารถซื้อขายในตลาดโลกได้ สิ่งนี้ทำให้ทุนต่างประเทศยังคงมีการสนับสนุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเมื่อทำการลงทุนหรือดำเนินการทางการเงินผ่านเหรียญสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ ทำให้สหรัฐฯ สร้างช่องทางการรับภาระหนี้ใหม่ขึ้นมา.

กล่าวอีกนัยหนึ่งความสําเร็จของ stablecoins จะสร้างความต้องการทั่วโลกใหม่สําหรับดอลลาร์สหรัฐทําให้เงินทุนต่างประเทศเปลี่ยนจากการถือครองพันธบัตรสหรัฐโดยตรงเป็นการถือครองทางอ้อมผ่าน stablecoins ในอีกด้านหนึ่งมันรวมการขายหนี้ระยะสั้นในสหรัฐอเมริกาและในทางกลับกันมันยังคงแช่ตลาดสกุลเงินโลกในฝนตกหนักของ “ดอลลาร์ดิจิทัล” ทําให้อํานาจของดอลลาร์กลับสู่ความรุ่งโรจน์

)หนึ่งดอลลาร์กลายเป็นสองส่วนได้อย่างไร? สเตเบิลคอยน์ทำให้ระบบเงินของสหรัฐอเมริกาคัดลอกอย่างเงียบ ๆ และบรรเทาความกดดันจากหนี้พร้อมทั้งพิมพ์เงิน? (

เส้นทางเศรษฐกิจของทรัมป์ปรากฏชัด: การจัดการหนี้ภายใน, นโยบายเริ่มต้นพร้อมกัน

นโยบายเฉพาะหลายประการที่กำหนดโดยโครงการเพนซิลเวเนียได้เริ่มปรากฏขึ้นในช่วงที่ผ่านมา รวมถึงการหารือระหว่างกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กับเฟดเกี่ยวกับการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านสภาพคล่องเสริม )SLR( และการให้สัญญาณถึงการลดอัตราดอกเบี้ยในไตรมาสที่สามจากคณะกรรมการเฟด การดำเนินการเหล่านี้และความสอดคล้องของกลยุทธ์ในโครงการแสดงให้เห็นว่ารัฐบาลทรัมป์ดูเหมือนจะกำลังเล่นเกมนี้อยู่จริงๆ.

Saravelos ได้กล่าวถึงมาตรการเสริมต่อไปนี้ในแผนการ:

การส่งเสริมภาษี: มอบการยกเว้นภาษีหรือการหักลดให้กับสถาบันที่ถือพันธบัตรระยะยาว ) เช่น บริษัทประกันภัยและกองทุนเกษียณ (

ออกพันธบัตรพิเศษ: เช่น พันธบัตรระยะยาวพิเศษ 50 ถึง 100 ปีสำหรับกองทุนบำนาญ, พันธบัตรอัตราดอกเบี้ยลอยตัวสำหรับธนาคารและกองทุน เป็นต้น เพื่อตอบสนองความต้องการการจัดสรรสินทรัพย์เฉพาะ

มาตรการควบคุมทางการเงิน: เมื่อจำเป็น รัฐบาลสามารถออกกฎหมายบังคับให้สถาบันเฉพาะเช่น อุตสาหกรรมประกันภัยหรือกองทุนเกษียณอายุ เพิ่มสัดส่วนการจัดสรรพันธบัตรสหรัฐฯ

ในสถานการณ์ที่สหรัฐอเมริกาไม่ยินดีที่จะปรับปรุงสถานการณ์ทางการเงิน เส้นทางที่มีอุปสรรคทางการเมืองและเศรษฐกิจน้อยที่สุดคือรัฐบาลสหรัฐฯ พยายามหาทุนการเงินเพิ่มเติมจากนักลงทุนในประเทศ เพื่อให้ทุนในประเทศเข้ามาแทนที่ทุนจากต่างประเทศ และสร้างโครงสร้างตลาดพันธบัตรที่มีเสถียรภาพมากขึ้น.

ผลกระทบทั่วโลก: สเตเบิลคอยน์บีบพื้นที่การอยู่รอดของสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์

Vito KOL ด้านคริปโตชี้ว่า โครงการในเพนซิลเวเนียหากประสบความสำเร็จ จะไม่เพียงส่งผลกระทบต่อตลาดภายในสหรัฐอเมริกา แต่ยังจะส่งผลกระทบต่อระเบียบการเงินทั่วโลกด้วย:

เหรียญสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์จะกัดกร่อนความพยายามของประเทศอื่น ๆ ในการผลักดันสกุลเงินท้องถิ่นให้มีความเป็นสากล ขณะที่สหรัฐอเมริกายังสามารถได้รับผลประโยชน์จาก “ภาษีการสร้างเหรียญ” ทั่วโลก โดยใช้สเตเบิลคอยน์เป็นพาหนะใหม่ ชาวอเมริกันก็สามารถซื้อสินค้าทั่วโลกได้และดูดซับสินทรัพย์มูลค่าทั่วโลก.

ดังนั้น สหรัฐอเมริกาจึงประสบความสำเร็จในการบรรลุการควบคุมเศรษฐกิจโลกที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในขณะที่ประเทศอื่น ๆ ต้องเผชิญกับการต่อสู้เพื่อปกป้องอำนาจทางการเงินที่ยากลำบากมากขึ้น.

)ดอลลาร์อ่อนค่าทำให้เกิดความกังวล! ตลาดคริปโตเรียกร้องให้มีการกระจายสเตเบิลคอยน์: ตัวเลือกนอกดอลลาร์กลายเป็นแนวโน้มใหม่ใน DeFi (

เพนซิลเวเนียวางแผนการฟื้นฟูด้วยดอลลาร์

กลยุทธ์ทางการเงินใหม่ที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์นี้ หนึ่งคือการให้การส่งออกหนี้ที่อยู่เบื้องหลังแก่สหรัฐอเมริกา สองคือการใช้ความคล่องตัวสูงเพื่อกระตุ้นและเสริมสร้างความต้องการดอลลาร์ แผนเพนซิลเวเนียไม่ได้เปลี่ยนแปลงความไม่สมดุลของโครงสร้างการคลังของสหรัฐอเมริกา แต่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนและการออกแบบนโยบายเพื่อซื้อเวลาและเลเวอเรจมากขึ้น.

บทความนี้วิเคราะห์ “แผนเพนซิลเวเนีย” ที่เป็นที่พูดถึงในวอลล์สตรีท: สเตเบิลคอยน์สามารถทำให้พันธบัตรของสหรัฐฯ มีค่าอีกครั้งและทำให้ดอลลาร์กลับมายิ่งใหญ่ได้หรือไม่? ปรากฏครั้งแรกใน ข่าวสายโซ่ ABMedia.