#SummerCreationCamp ビットコインは62Kから約66Kまで回復し、7月の安値付近57,800からはほぼ10%の急反発を記録した。今回の上昇は実質的な材料によって牽引されているが、70Kへの道のりはまだ不透明だ。以下に全体の内訳をまとめる。
CPIとPPI：インフレ鈍化がFRBの見通しを変化させる
6月のCPIは前年比3.5%で、予想の3.8%を下回った。コアCPIは予想の2.8%に対し2.6%で、ここ数年で最低の水準だった。このデータ以前、CME FedWatchでは7月の利上げ確率が42〜50%とされていた。CPI後、その確率は17%未満まで急落し、最終的に12.3%に落ち着いた。FRBが3.50〜3.75で据え置く確率は87.7%となった。PPIもこれを裏付け、月次で0.3%下落し（2025年8月以来の下落）、前年比ではPPIが5.5%に低下（予想6.2%）。コアPPIは4.7%（予想5.2%）。PPIを受けて、約1億本のショートが30分以内に清算された。だが9月の利下げ確率は76%から約50%へと低下した。FRBは様子見の姿勢で、BTCには金融政策以外の材料を見つける必要がある。
モルガン・スタンレー：機関の参入が深まる
モルガン・スタンレーは2024年に270百万ドルのビットコインETF投資を開示し、2025年3月にモルガン・スタンレー・ビットコイン・トラスト（MSBT）を立ち上げた。初週に約84百万BTCを購入したという。2026年4月までに、MSBTを通じた累計取得は83.6百万に達した。1.5兆ドル規模の資産運用会社として、これは投機的な取引ではなく構造的な機関採用を意味する。MSIMのヘッドであるBen Hunekeは、MSBTが長期的な金融イノベーションの流れに整合していると述べた。
ETFフロー：記録的な流出から回復へ
6月はビットコインETFにとって記録上最悪の月となり、4.5十億（45億）ドルが引き出され、Citiは12カ月の流入予想をゼロに引き下げた。流れが変わったのは7月2日以降で、単日流入が221.7百万ドルに達し、5月上旬以来の強さだった。続く1週間で、累計流入は10億〜12億ドルへ近づき、BlackRock IBITがほぼ半分を占めた。日次のETF売買高はおおむね25億ドルに到達。今回の上昇は個人の熱狂ではなく機関主導だ。Yahoo Financeは、65KのブレイクアウトがETF流入の大幅な増加と同時期だったことを確認した。
ブラックロックCEOの強気発言
Larry FinkはCNBCに対し、市場のトータル下落が2兆ドルに達した（126Kの史上最高値から）としても、今後12カ月についてビットコインに非常に強気のままだと語った。ブラックロックの固定金利CIOであるRick Riederは、最大で9兆ドル規模の資金が再配分される可能性に言及した。アナリストは、ビットコインETFを2004年に開始された金ETFになぞらえており、その後の数十年で金の時価総額がほぼ28兆ドルにまで押し上げられたと比較している。
ストラテジーの売却：相反するシグナル
ストラテジーは6月29日から7月5日の間に3,588 BTCを216百万ドルで売却し、デジタル資産で8.32十億（83.2億）ドルの損失を記録した。これは同社にとって過去最大のBTC売却で、「決して売らない」という方針から離れるものだった。売却は売り圧力を加えたが、その後の66Kまでの回復は、基礎的な需要がそれを吸収したことを示しており、構造的な強さのサインだ。
イラン-米国の地政学的危機：最大の不確実要因
米国はイラン資産に対して連続した空爆を実施した。イランは、バーレーン、クウェート、カタールの基地を攻撃して報復した。ホルムズ海峡はイラン側の勢力によって閉鎖された。タブリーズ、テヘラン、イスファハン、そしてブーシェフル近郊で爆発が報じられた。先の停戦は崩れた。原油は70ドル未満から80ドルへ向けて急騰。Polymarketでは、7月末にWTIが90に到達する確率が46%と見込まれている。8月31日までの海峡正常化はYESがわずか15.5%。米国とイランの取引はYESが26%にとどまる。
歴史的に、地政学的なエスカレーションは即時のBTC売りを引き起こすことが多い。7月8日、戦争発言を受けてBTCは3%下落し61,691に。イランがエスカレートした局面ではBTCは6%急落して63,500となり、一方で金は3%上昇した。だが緊張が続いているにもかかわらず、BTCは62Kから66Kへと上がっている。これは、CPIとETFの追い風が、地政学的な逆風を一時的に上回っていることを意味する。さらなるエスカレーションは、FRBのハト派的な転換を覆し、上昇相場を乱す可能性がある。
Polymarketの予測
70Kまでの7月契約は21セントで取引されており、21%の確率を示唆している。65K契約は71%で、BTCが65Kを上抜けたため事実上解決済みだ。トレーダーは70Kを強い挑戦（ロングショット）とみなしている。残り約10日で、BTCが今月70Kに到達するには大きな材料が必要だ。最もあり得るシナリオは、残りの7月が64〜68Kのレンジで推移することだ。
主要なサポートとレジスタンス
直近のレジスタンスは65,700〜65,800で、50日EMAと、日足のR1ピボットが65,584にある点と一致する。次のピボット目標はTBOフレームワーク上の65,622。これをクリアすれば、日足のTBOクラウド上部付近と週足のFast line周辺で67〜68Kへ向かう道が開ける。70Kは心理的な天井で、継続的な機関による買いが必要だ。
主要サポートは58,000〜60,000の帯で、21カ月安値のゾーン。現在価格近辺の20日EMAが、強気派がまず維持しなければならない第一のラインだ。それを下回ると、57,800が絶対的な底だった。オンチェーンでは、実現P&L比率がマイナス0.35まで低下し、2015年、2019年、2022年における大きな回復の前に出ていたサインに一致する、43カ月ぶりの低水準となっている。
7月にBTCは70Kを達成する？
可能性は低いがゼロではない。Polymarketの21%のオッズは妥当だ。BTCは残り10日で、66Kからさらに約6%の上昇が必要になる。必要条件は、地政学の沈静化、ハト派的なFRB声明、または大規模なETF流入の急増のいずれかだ。最も起こりやすい結果は、64〜68Kのレンジでの取引になることだ。
トレーディング戦略のヒント
短期：押し目で62〜63K付近を買い、65,500〜66,500で段階的に利確する。66Kを上回る場合は、ブレイク確認なしで追いかけない。地政学ショック対策として、ストップは60K未満。
スイングトレーダー：下げ局面で60〜63Kを積み増す。58〜60Kのフロアは底堅く、オンチェーンの恐慌的な投げ（キャピテュレーション）が示すのは下値余地が限定的ということだ。利確目標は68〜70K。7月28〜29日のFRB会合の前に部分的に利益確定する。
長期：60〜66Kのゾーンは、ETF回復、機関向け商品のローンチ、ブラックロックの強気見通し、そしてポスト・ハルビングの供給ショックがなおシステム内で作用していることに基づく積み増し機会だ。ポジションは中程度にし、現金準備を維持する。ETF流入を日次で監視する。週次の流入が継続的に500百万ドルを超えるならエクスポージャーを増やす。ホルムズ海峡の情勢の変化を注意深く見ること。沈静化すればBTCは急速に3〜5%上昇する可能性がある。
ここは買いゾーン？それともBTCはさらに下がる？
6〜12カ月の保有者にとっては、60〜66Kは43カ月ぶりのオンチェーン・キャピテュレーションの後の、歴史的に重要な積み増しエリアだ。短期トレーダーにとっては、地政学リスクとFRB会合の接近を踏まえると、62〜63Kまでの押しはあり得る。バランスの取れた方針としては、64〜66Kで一部を割り当て、60〜62Kまでの下げに備えて現金を残し、明確なブレイク材料がない場合でも68〜70Kで部分的に利確する。
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