通貨界には大きな寒い冬があるかもしれません

1. ビットコイン価格の影響要因は主に米国株のリスク選好によるものです。
歴史的に見ると、14年と17年のブルランと21年と24年のブルランの価格構成は全く異なります。14年にはASICが原因で、ビットコインは徐々にギーク以外の大規模な小売投資家に拡大しました。17年にはICOなどにより、ビットコインはほぼ誰もが知る存在となりました。これらの2つのサイクルの参加者はどちらも小売投資家です。

コインの価格は、マイニングコストと市場センチメントの2つの側面によって決定され、どちらもビットコインのホワイトペーパーで指定されている半減サイクルに基づいています。 半減サイクルチャートによると、半減期の開始時のビットコインマイニング出力の新しい供給は、流通に大きな影響を与えます。 また、この市場は他の市場の影響をほとんど受けません。 そして21年と24年、すべてが変わりました。

21年と24年において、採掘コストの部分では、すでに採掘されたコインがますます多くなっているため、半減が流通量に与える影響はますます小さくなっています。したがって、供給による価格への影響力もますます小さくなっています。同時に、この時期の暗号資産の世界では、新参者が小売投資家からウォールストリートに変わり、これは直接的にビットコインの価格と他の金融資産との関連性を強化しました。

24年末には、1ビットコインの採掘コストは約3万ドルであり、ビットコインの価格は10万ドルであり、「星辰大海」以降も存在します。3万ドル以上のこの部分の「株価収益率」は、ほぼすべてがアメリカ株式市場の成長によるリスク選好の増加（AI取引、利下げ期待、トランプ交渉など）によるものです。これは、ナスダックとビットコインの相関関係から確認することができます。

価格は、14年から17年のホワイトペーパーやコミュニティの決定に基づいて、21年にはウォール街によって決定されるようになりました。この変化は、4年ごとのブルマーケットのパターンが破られる可能性があることを示しています。さらに、過剰投資されたアメリカのAI、揺れ動くアメリカ国債、そしてトランプ政権への報復を準備するウォール街によって、圧迫されたアメリカ株式市場が大きな挫折を受ける可能性も示唆しています。

2. ブロックチェーン技術自体のボトルネックを突破するのは難しい
ブロックチェーンは技術の一種であり、各ブルサイクルは半減だけでなく、技術の発展も市場の感情の重要な方向です。14年はasic、17年はico、21年は技術の大爆発（defi、nft、gamefi、filecoinなど）。24年には何があるのでしょうか？インスクリプションまたはaiですか？

銘文については特に言うことはありません。しかし、デピンやファイルと同様に、偽の需要です。安定した利益をもたらす真の需要は、ベア市場の大幅なハッシュパワーの変動を耐えることはできません。最も重要なことは、ブロックチェーンの本質は、"セキュリティ"を犠牲にして"コスト"を大幅に削減することです。このようなコストの犠牲を金融分野に応用することは革新と言えますが、ストレージやAI分野ではどうでしょうか。ユーザーに対して結果を20回確認してから送信することを想像できますか？

技術の発展の経緯から言えば、ブロックチェーン技術の発展は大きな制約に直面しており、この2年間でこの業界の人材流出もその事実を裏付けています。もう1つの裏付けは、前回は大きな市場の勢いが枯渇する度に急騰し、すぐに戻されましたが、今回はどうでしょうか？ほとんど技術はなく、モチーフだけです。

技術的に不十分であるか、市場全体が米国株式のリスク志向に追従している場合でも、ビットコインの現在の牛市は安定した基盤が不足しており、いつ崩れ落ちるかもしれないことを示しています。

もしかしたら12月の利下げやトランプの就任は転換点かもしれません。

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