通貨種においてCEX後、チップ分布指標URPDは無効になりますか？

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今日はよく聞かれる重要な問題に答えます：もし通貨がCEXに上場された場合、チップの分布は無効になりますか？

まず、URPDの長期的な実践経験は、指標が無効になることはないことを証明しています。 URPD指標はまずBTCに適用され、BTCはCEX取引の9割以上を占めており、CEX契約の出来高も全体の9割以上を占めています。それにもかかわらず、BTCのURPD指標は取引のガイドとして非常に効果的です。なぜでしょうか？

原因は、市場全体のバランスを維持するために2つの力が働いていることです。1つはアービトラージロボット（またはアービトラージトレーダー）であり、もう1つはCEX取引所そのものです。

アービトラージロボットは、常に市場間の不均衡な水準を探し、買いと売りを行いながらアービトラージを達成します。一定量に達すると、アービトラージロボットの資金は異なる取引所で一方的になります。つまり、A取引所にはUしかなく、B取引所にはコインしかありません。この場合、アービトラージロボットはバランスを取る必要があり、AからUをBに移し、BからコインをAに移し、その後アービトラージを再開する必要があります。このような転送はオンチェーンでチップの移動の痕跡を残します。

CEX取引所はロングとショートの両方の取引をマッチングする取引所であり、片側の相場ではしばしばロングとショートの力の一時的な不均衡が起こります。もしロング側が絶対的な優位性を持ち、価格を上昇させる場合、取引相手がいない状況が発生する可能性があります。このような場合、CEXはまずリスク基金を使用してダンプな買いを行います（リスク基金は通常、清算手数料から蓄積されます）。リスク基金が一定の割合まで減少すると、CEXはADLリスク管理メカニズムを開始し、一部の利益を得ているユーザーのポジションを強制的に決済します。これらの手順が適切なリスク管理効果を達成しない場合、CEXは市場に片側のリスクエクスポージャーを投げかけ、不均衡なロング注文を他の取引所にダンプな買いさせます。このプロセス中に、オンチェーンで通貨の移動の痕跡が現れます。もちろん、CEXの動作の前に、相場の片側の不均衡のため、既に多くのアービトラージロボットがオンチェーンでポジションのバランスを取る動作を行っています。

以上の2つの力のオンチェーンにおける作用に基づいて、チップの分布は現在の市場状況を正確に反映します。しかし、チップの分布を利用する際には、その適用および非適用のシーンを非常に明確に理解する必要があります。それによって最良の効果が得られます。

1. チップの分布は、長期の視点で見るのに非常に適していますが、日中の短期や超短期には適していません。これは、アービトラージロボットとCEXのバランスメカニズムが通常は短時間で完了しないためですが、通常は毎日または2、3日ごとにバランスを取る必要がありますので、大きな周期（3日以上の周期）が妥当な参考周期です。

第二に、チップの配布は、通貨が1つの取引所にしかなく、取引の90%以上がこの取引所にある場合、つまり、シングルマシン通貨、強力なチワンコントロール、取引所のユーザーとのギャンブル、取引所の利点を利用してネギを強制的に収穫する場合、そのような通貨に触れることはできず、普遍的な指標は役に立ちません。 複数の取引所を利用している場合、市場でのフルゲームの結果である限り、チップの配布は特に効果的です。