GBTCではなく、ビットコインクラッシュの本当の理由が明らかに

BitMEXの創設者であるArthur Hayes氏は、最新のエッセイで、最近のビットコイン価格の下落について逆張りの見方を明確にし、下落をグレースケールビットコイントラスト(GBTC)からの流出に起因させる主流の物語に反論しています。その代わりに、ヘイズ氏は、マクロ経済の駆け引きと金融政策の転換が、ビットコインのボラティリティの背後にある真の要因であると指摘しています。

金融政策と市場の反応

ヘイズ氏は、11月1日にジャネット・イエレン議長が発表した米国財務省の最近の借入戦略の転換に光を当てることから分析を始めます。この財務省短期証券(Tビル)への転換は、多額の流動性注入を引き起こし、マネーマーケットファンドはFRBのリバースレポプログラム(RRP)からこれらのTビルに投資を再配分し、より高い利回りを提供することを余儀なくされました。

ヘイズ氏はこの動きの意義を明確にし、「イエレン氏は同省の借入を国債にシフトすることで行動し、これまでに数千億ドル相当の流動性を追加した」と述べている。しかし、同氏は、この具体的な金融政策を、将来の利下げや量的引き締め(QT)のテーパリングに関する米連邦準備制度理事会(FRB)の単なるレトリックと対比させ、これらの議論が実際の金融刺激策にはつながっていないと指摘しています。

伝統的な金融市場、特にS&P 500とナスダック100はこれらの動向に前向きに反応したが、ヘイズは、ビットコインの最近の価格動向は、基礎となる経済動向のより正確なバロメーターとして機能していると主張している。同氏は「ビットコイン、ドルの流動性の方向性に対する本当の煙警報は、警告のサインを投げかけている」と述べている。

同氏は、暗号通貨のピークからの下落を指摘し、それを2年物米国債の利回りの変動と相関させ、より深い経済的相互作用が働いていることを示唆しています。ヘイズ氏は「ビットコインの高値と時を同じくして、2年物米国債利回りは1月中旬に4.14%の最低値を記録し、現在は上昇傾向にある」と述べた。

ビットコインディップの背後にある本当の理由を解剖

GBTCをめぐるナラティブについて、ヘイズはGBTCからの流出がビットコインの値動きの主な触媒であるという考えをきっぱりと否定しています。「ビットコインの最近の暴落の論拠は、グレースケール・ビットコイン・トラスト(GBTC)からの流出である。GBTCからの流出額と新規上場のスポットビットコインETFへの資金流入を差し引くと、1月22日時点で8億2,000万ドルの純流入となるため、この議論はインチキです。

この認識は、作用する経済メカニズムに焦点を移します。ヘイズ氏の主張の核心は、銀行ターム・ファンディング・プログラム(BTFP)の満了をめぐる期待と、連邦準備制度理事会(FRB)が、小規模で大きすぎて潰せない(TBTF)銀行の財政的負担を軽減する範囲に金利を調整することを躊躇していることにある。

ヘイズ氏は、「金利が前述の水準まで引き下げられるまでは、BTFPを通じて提供される政府の支援なしには、これらの銀行が生き残ることはできない」と説明しています。同氏は、BTFPが停止した場合、ミニ金融危機が迫っていると予測しており、連邦準備制度理事会(FRB)はレトリックから具体的な行動、すなわち利下げ、量的緩和の縮小、そして量的緩和(QE)の再開の可能性に軸足を移すことを余儀なくされると考えています。

「3月12日のBTFP更新決定前にビットコイン下落すると思います。こんなに早く起こるとは思っていませんでしたが、ビットコイン30,000ドルから35,000ドルの間の局所的な底を見つけると思います。SPXとNDXが3月のミニ金融危機のために投げ売りする中、FRBに代わって利下げと紙幣印刷の話の最終的な転換を前倒しし、そのBrrrrボタンを押す行動に前倒しされるため、ビットコイン上昇するでしょう」とヘイズは書いています。

激動の市場での戦略的取引の動き

彼の戦術的な取引戦略を垣間見ることで、ヘイズは激動の市場環境をナビゲートするための彼のアプローチを共有しています。同氏は、プットの購入やBTC保有銘柄の戦略的調整など、自身のポジションを開示しています。彼はこう結論づけている。

**ETF承認の最高値である48,000ドルから30%修正すると、33,600ドルになります。したがって、ビットコインフォームは30,0000ドルから35,000ドルの間をサポートしていると思います。そのため、2024年3月29日に35,000ドルのストライクパットを購入しました。[…]ビットコインと暗号資産は一般的に、世界で最後に自由に取引される市場です。そのため、操作されたTradFi法定通貨の株式および債券市場の前に、ドルの流動性の変化を予測します。ビットコイン、トーキンではなく、イエレンを探せと言っているのだ。

プレス時、BTCは39,963ドルで取引されています。

BTC価格は40,000ドルを下回る、1日チャート |Source: BTCUSD on TradingView.com免責事項: この記事は教育目的でのみ提供されています。これは、投資を購入、売却、または保持するかどうかについてのNewsBTCの意見を表すものではなく、当然のことながら投資にはリスクが伴います。投資決定を下す前に、ご自身で調査を行うことをお勧めします。このウェブサイトで提供される情報は、完全に自己責任で使用してください。