21Shares 中間報告：ビットコインは「降伏売り」を見せず！平均コストを堅持し、年末には10万ドルを目指す

スイス資産運用大手 21Shares が24日に発表した年中暗号市場レポートは、ビットコイン（BTC）の最近の調整動向が歴史的な半減後のパターンと非常に一致していることを示しています。レポートは、市場資金がより成熟していることを示し、投降的な売りは見られず、年末にはビットコインが10万ドルの大台に復帰するとの見通しを維持しています。

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この記事の目次

トグル

• 半減後の動きに馴染みがあり、市場は「投降売り」を見せていない
• 暗号ETP資産が1,400億ドルに達し、機関投資家は堅実な配分を維持
• 市場の爆発的な成長予測、RWAがウォール街の新たな寵児に躍進

スイスの資産運用大手 21Sharesは、水曜日（24日）に最新の年中暗号市場レポートを発表し、昨年12月に提示した業界予測を再検討しました。ビットコイン（BTC）は2025年10月に過去最高値の約12.6万ドルに迫った後、約50%下落しています（6月24日時点の価格は約62,300ドル）。それにもかかわらず、21Sharesは依然として強気の見解を維持し、今年末にはビットコインが10万ドルに回復すると予測しています。

半減後の動きに馴染みがあり、市場は「投降売り」を見せていない

最近の価格調整について、レポートはビットコインの動きは「非常に馴染みがある」と指摘し、歴史的な半減（Halving）後の乱高下パターンと高い一致を示しています。注目すべきは、今回の調整幅は過去のサイクルで頻繁に80%以上の暴落を伴ったものよりもはるかに小さいことです。

21Sharesは特に、ビットコインが投資家の平均コスト基準（アグリゲートコストベース）の54,000ドルのサポートラインを維持し、従来の熊市で見られる徹底的な投降売り（Capitulation）は起きていないと強調しています。レポートは楽観的に解釈し、「これは市場の成熟と資金流動性の安定の兆候です」と述べています。

暗号ETP資産が1,400億ドルに達し、機関投資家は堅実な配分を維持

機関資金の流れについて、レポートは2026年5月時点で、世界の暗号通貨取引所上場商品（ETP）の資産管理規模（AUM）が約1,400億ドルに達し、年内には約15%の減少があったものの、総保有量は約125万BTCで、過去の最高値から約8%低下していると示しています。

21Sharesの分析によると、この規模の縮小は価格変動の影響によるものであり、機関による大規模な引き出しではないとしています。米国の現物ビットコインETFは約30億ドルの純流出を記録していますが、基盤となるBTCの実際の配分比率は依然としてサイクルの高値に非常に近い状態です。さらに、機関投資家は新商品への関心を失っておらず、Hyperliquid関連のETFは上場初月に約1.5億ドルの資金流入を成功させています。

市場の爆発的成長予測、RWAがウォール街の新たな寵児に躍進

ビットコイン以外にも、レポートは分散型金融（DeFi）、予測市場、トークン化資産（RWA）の発展についても包括的に分析しています。

• **予測市場の爆発：**5月末時点で、予測市場の取引量は575億ドルに達し、当初の年間予測の半分を突破しています。FIFAワールドカップや米国中間選挙の後押しにより、年間取引量は1,000億ドルに向かい、さらには2,000億ドルの大台に挑戦する見込みです。
• **DeFiの成長鈍化：**現在の総ロック価値（TVL）は約1,400億ドルで、年初とほぼ同じ水準であり、当初の3,000億ドルの楽観的予測を大きく下回っています。セキュリティの脆弱性やハッカー事件が資金流入の制約要因となっています。
• **Layer 2の集中化：**イーサリアムLayer 2ネットワークの資金は高度に集中しており、Base、Arbitrum、Optimismの3大巨頭が83%のL2 DeFi TVLを占めています。
• **RWAの規模拡大：**パブリックブロックチェーン上のトークン化資産は既に310億ドルに達し（米国債のトークン化は約150億ドル）、機関向けの許可制ネットワーク（例：Canton）上のトークン化資産は驚異的な3,500億ドルを突破しています。