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🚀 SpaceXがIPOロードショーを公開し、小惑星採掘について言及 — これにより評価の議論が完全に変わる
さて、SpaceXのロードショー動画が今週公開され、私はすでに2回、17分すべてを見ました。そこには見出しの記者たちが完全に見落としている詳細があるからです。
皆は1.78兆ドルの評価額と750億ドルの資金調達に注目しています。確かに、その数字は歴史的であり、注目に値します。しかし、私が本当に動かされた瞬間は、CFOのブレット・ジョンセンが何気なく小惑星採掘をビジネスモデルの議論に初めて公に持ち出したときです。冗談でもなく、脚注でもなく、SECの公式ロードショー資料の中で将来の収益カテゴリーとして明言したのです。
それが評価の観点から何を意味するのか考えてみてください。SpaceXは自らをロケット会社や衛星インターネット会社として価格付けしているわけではありません。投資家に対して、資源を宇宙の岩石から採掘することを含む、総ターゲット市場を明確に伝えているのです。それは史上最も野心的な企業ビジョンか、あるいはIPO価格に最も高価な投機的プレミアムを組み込んだもののいずれかです。おそらく両方でしょう。
動画内の財務目標も非常に攻撃的です。粗利益率は現在の49%から約70%へ拡大。純利益率はマイナス26%からプラス45%へ逆転。これは将来のガイダンスに組み込まれた完全な事業変革です。Starlinkの拡大、Starshipの商用化、軌道データセンターの運用すべてが完璧かつ同時に実行されなければ、その数字は実現しません。
私の正直なトレーダーとしての見解はこうです。1.78兆ドルの評価は、存在しない事業も含めてあらゆるビジネスラインの完璧な実行を織り込んでいます。小惑星採掘は2027年の収益項目ではありません。もしかすると2037年の収益項目でもないかもしれません。しかし、市場は今日、その株価135ドルでそれに対価を支払うことを求められているのです。
価格決定は6月11日。取引開始は6月12日。あと6日です。ロードショー動画は、従来の評価枠組みを超える数字を正当化するために作られました。その成功は、今のリスク許容度がどこにあるかをすべて教えてくれます。
SpaceXが公式IPOロードショーで小惑星採掘を将来の収益源として売り込むのを見た今、あなたは初日に135ドルでSPCXを買いますか？IPO後の価格発見を待ちますか？それとも完全に見送りますか？
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