原子力は今、特にAIデータセンターが巨大な電力を必要としていることもあり、実際に注目を集めています。次世代原子力のプレイについての会話で、二つの名前が頻繁に登場します：NuScaleとOkloです。どちらも興味深いですが、彼らはかなり異なる道を歩んでおり、そのパフォーマンスの乖離は、実行力と潜在能力の違いについて重要なことを示しています。

実際に何が起こったのかを解説しましょう。NuScaleは2025年を通じて大きな打撃を受けました。長年の支援者であるFluorは、自社のバランスシートを強化するために基本的に資金を引き上げ、市場に不安をもたらしました。その後、収益を逃し、株式の希薄化もあり、センチメントには良くありませんでした。株価は大きく下落しましたが、2026年初以降回復し始め、2月時点で年初来約20％上昇しています。彼らは小型モジュール炉技術を開発していますが、これは証明された技術でありながら、実行には本気の努力が必要です。

一方、Okloは全く異なる道を歩みました。2025年には株価が爆発的に上昇し、10月にはピークで193ドルに達しました。非常に不安定で、予測可能なリターンを求める投資家には向きませんが、注目を集めたのは、Metaとのパートナーシップを確保したことです。これは、作り出せる信用ではありません。その上、エネルギー省からの本格的な支援と、約12億ドルの流動資産を持つ堅実な資金もあります。

ここで本当に重要なのは、「持続時間」です。Okloの原子炉技術は、実際に契約を締結しているハイパースケーラーとのパートナーシップと結びついています。NuScaleは技術的には進んでいますが、まだ主にエンジニアリングサービスを提供している段階で、実際の導入契約には遠いです。両者とも黒字化まで数年かかりますが、Okloの資金状況とパートナーシップの勢いは、遅れが生じた場合でもより柔軟に対応できることを示しています。

面白いのは、NuScaleはより実証された開発経路にありますが、Okloは資金的な余裕と、今重要な市場の検証をパートナーシップを通じて得ている点です。次の10年の原子力拡大を生き抜く可能性を考えると、Metaの支援を受け、10億ドル以上の現金を持つOkloの原子炉プレイの方が、遅延や挫折に耐える可能性が高いと感じます。もちろん、これは確実なものではなく、両者ともリスクは伴いますが、Okloは今後の展開に対してより良い位置にいると言えるでしょう。