最近、XRPについて多くの誤解があることを議論した興味深いポッドキャストがありました。XRPLのバリデーターとホストのKrippenreiterが、XRPのユーティリティが実際には多くの人が思っているよりもはるかに根本的なものである理由について話しました。

つまり、XRP Ledgerは最初からビットコインのような単一資産ネットワークとして設計されていませんでした。最初から、ネイティブの分散型取引所（DEX）、マルチカレンシーサポート、トークン化の能力を備えていました。これは後から追加された機能ではなく、プロトコルのDNAの一部です。これにより、ユーザーはステーブルコインを作成し、資産をトークンとして発行し、外部のスマートコントラクトを必要とせずにオンチェーンで直接取引できるのです。

さて、そのすべての中心にはXRPがあります。これは偶然ではありません。XRPL上のすべての取引にはXRPが必要です。手数料はXRPで支払われ、焼却されるため、システムはデフレーション的です。しかし、手数料よりも重要なのは、XRPの流動性の役割です。

最も興味深いのは、あまり語られない自動ブリッジング機能です。この機能は、価格と流動性を向上させる場合に自動的にXRPを経由して取引を誘導します。例えば、2つのステーブルコイン間に直接の流動性がない場合、システムは次のようにルーティングできます：EURステーブルコインからXRPを経由し、次にUSDステーブルコインへ。これにより、取引がより効率的になり、価格発見が促進されます。この機能は、公開のDEXだけでなく、新たに許可されたDEXでも動作します。

発行されたトークンとは異なり、XRPは発行者に依存しません。信頼ラインは必要ありません。これにより、XRPはすべての取引の中で中立的な資産として機能し、カウンターパーティリスクを伴いません。

現在進行中の重要な動きは、機関向けDeFiインフラの拡大です。許可されたドメイン、クレデンシャル、許可されたDEXなどの新機能がすでに稼働しています。これは、Rippleの機関金融への推進と一致しています。さらに、XRPL上でのステーブルコインエコシステムも成長しています。Societe Generale ForgeのEuro ConvertibleやRipple USDなどです。

理解すべき重要な点は、これは短期的な価格動向の話ではなく、長期的な構造的需要の話だということです。もし、機関が許可されたDEXを使ってフォレックススワップや越境決済を始めると、市場メーカーは流動性を提供するためにXRPを保持する必要があります。取引量が増えれば増えるほど、市場の効率性を維持するために必要なXRPの量も増えます。

ここには、Ethereumなど他のネットワークとの根本的な違いがあります。Ethereumでは、DEXの活動はスマートコントラクトを通じて行われ、プロトコル手数料を徴収します。しかし、XRPLには、プロトコルに直接組み込まれたDEXがあります。手数料を取るための別レイヤーはありません。このインフラはネイティブであり、追加されたものではありません。

したがって、機関採用とオンチェーンFX活動の成長の観点から見ると、短期的な価格変動ではなく、主要なドライバーは長期的な構造的需要です。この文脈でのXRPのユーティリティは、この資産が中立的で検閲抵抗性の流動性インフラのバックボーンとなる方法に関するものです。これこそが私が注目すべき価値だと考える点です。