私が最近見たもので、絶えず驚かされていることがあります：原油が100ドルを超えて急騰し、トランプがホルムズ海峡封鎖を発表している一方で、S&P 500は何事もなかったかのように上昇しています。4月13日月曜日には69ポイント上昇し、6886に達しました。ナスダックは1.2%、ダウ・ジョーンズは0.6%上昇しました。地政学的なニュースが非常にネガティブな状況で、なぜ株価が上がるのか、どうして可能なのでしょうか？

その答えは、その同じ日にウォール街が発見したことにあります：企業の利益は依然として堅調です。JPMorgan、Morgan Stanley、BlackRockはほぼ同時に強気のレポートを発表し、すべて同じ論理を持っていました：地政学的な衝突は一時的なものであり、しかし企業の利益は実体のあるものだと。BlackRockは米国株のレーティングを中立から過剰に引き上げ、既にストレイトの航行に回復の兆しが見られると指摘しました。

面白いのは、そのデータがこれを裏付けている点です。4月10日までに、S&P 500の第1四半期の利益成長予測は13.9%であり、紛争前の12.7%を上回っていました。つまり、ほぼ7週間後も、アナリストたちは予測を下げるどころか、むしろ引き上げていたのです。これこそが市場を動かしている本当の要因です。

そして、「七大巨頭」の話もあります。NVIDIA、Apple、Microsoft、Meta、Google、Amazon、Teslaの評価プレミアムは大きく縮小し、S&P 500の1.7倍から1.2倍に落ちました。これはまさに、買い時だと正当化するために必要だった動きです。

しかし、最も衝撃的なのはRedditで起きたことです。r/stocksで、「今なら信じるか？市場はニュースで動いていない」というタイトルの投稿が、ほぼ千いいねを獲得して爆発的に拡散しました。個人投資家たちは本当に混乱していました。wallstreetbetsでは、他のトレーダーたちが、原油の物理市場が供給のパニックを叫んでいる一方で、株式は静かに推移していると指摘していました。両市場の矛盾は、皆が頭を抱える原因となっていました。

コメントでよく見られたのは、「市場は上昇しているのは、多くの人がこれが5年も続かないと信じているからだ。そして正直、それは非合理的ではない」という意見です。UBSの過去のデータもそれを裏付けています：S&P 500が3〜4週間で5%〜10%下落した場合、通常は6ヶ月以内に紛争前の水準に戻るということです。平均的な回復サイクルは約42日です。

今起きているのは、市場がすでに3月に評価調整を済ませているということです。今は「悪いニュースはすでに織り込み済み」の状態です。機関投資家は、利益の回復力と紛争の限定を信じて賭けています。Redditやwallstreetbetsの個人投資家たちは、なぜ地政学的な警報が持続的な下落に繋がらないのか理解できていません。でも、その答えは明白です：市場はすでにこれを予見していたのです。