じゃあ、Uniswapは最近私が注目に値すると考える大きな一歩を踏み出しました。彼らはすでにレイヤー2ネットワークでの手数料スイッチを有効化し始めており、これは単なる技術的アップデートではなく、プロトコルが価値を取り込む方法の根本的な変化です。

コンテキストとして、以前のUniswapは取引手数料の100%を流動性提供者に直接渡すモデルで運営されていました。しかし、2025年末のUNIfication以降、彼らはその手数料の一部をプロトコル自体が取り始めました。最新の提案では、これを主要な8つのレイヤー2に拡大しています：Arbitrum、Base、Celo、OP Mainnet、Soneium、X Layer、Worldchain、Zoraです。なぜレイヤー2か？それは今や取引量がシフトし始めている場所だからです—より高速で安価なネットワーク。

興味深いのは、彼らが導入した自動化です。新しいプールごとにガバナンス投票を必要とする代わりに、既存の階層に基づいて自動的にプロトコルの手数料を適用する階層ベースのシステムを採用しています(0.01%、0.05%、0.30%)。これにより、新しいトークンがレイヤー2でローンチされたとき、管理上の遅延なしに価値を取り込むことが可能になります。

経済的な観点から、予測ではこのレイヤー2への拡大は年間追加で$27 百万ドルを生み出す可能性があります。すでにEthereumメインネットでの収益と合わせると、合計で年間$34 百万ドル近くになる見込みです。これらはすべて保持されるのではなく、彼らが「TokenJar」と呼ぶ仕組みに流れ込みます。

バーンのプロセスはかなりエレガントです：手数料はさまざまな資産（$60 ETH、USDCなど(）でレイヤー2ネットワーク上に収集され、Ethereumメインネットにブリッジされ、その後市場からUNIを購入するために使われ、最終的にそのトークンは永遠に)0xdead(のアドレスに送られます。基本的には流通供給量を減らす仕組みです。

もちろん、トレードオフもあります。プロトコルが手数料の一部を取り込むため、技術的にはLPのマージンが減少します。AerodromeやCamelotのような他のDEXが高いインセンティブを提供する超競争的なレイヤー2環境では、Uniswapは価値の取り込みと最も流動性の高いプラットフォームであり続けるバランスを取る必要があります。リターンがあまりに大きく低下すれば、流動性は移動する可能性があります。しかし、支持者たちは、Uniswapのブランドとアグリゲーターとの深い統合が十分な堀を形成していると主張しています。

私が注目したのは、これはDeFiのガバナンスモデルの進化に関する大きなシグナルだということです。基本的に価値のないトークンから、今やブロックチェーン上の透明なキャッシュフローによって裏付けられたトークンへと変わりつつあります。もしUniswapがこのモデルを8つの異なるレイヤー2にわたってスケールさせることに成功すれば、これは分散型プロトコルが複雑なマルチチェーン金融システムを管理する方法についての前例となるでしょう。

投票は数週間前に行われ、コミュニティもかなり支持的に見えました。これはおそらく、他のプロトコルが自分たちのマネタイズモデルについて考える際のベンチマークになるでしょう。