私はちょうどあるRWAプロジェクトのホワイトペーパーのページを閉じたところで、目が少し疲れた……正直に言えば、最も恐れているのはブロックチェーン上の不透明さではなく、「流動性があるように見える」幻想だ：プールには取引があり、インターフェースには償還可能と書かれているが、実際に退出しようとしたときに償還には行列ができている、ウィンドウ期間がある、さらにはさまざまな例外条項もあることに気づく。最終的には、相手が「支払いをしてくれるかどうか」を待つことになる。

今、私はRWAを見るとき、まず償還条項のページをめくる。T+何日、上限額、誰が一時停止権を持つか、費用の計算方法など、最悪のケースをデフォルトとして考える。モジュール化やDAの一連のストーリーが最近また盛り上がってきていて、開発者は興奮しているが、普通のユーザーは実際にはただ「『償還』をクリックしても時間通りに資金が入金されるかどうか」だけを気にしている。どうせ私の投資は玄学ではないし、コストをきちんと把握して、条項が不明確なら流動性がないとみなす。それだけだ。