この2日間、また誰かがAMMのマーケットメイキングを貯金箱のようだと言っている…要するに、曲線が変わるとあなたのポジションは「買い上がり売り下がり」を追いかける受動的なものになる。価格が上下に動くのはまだいいが、実際に一方通行の相場に遭遇すると、無常損失はまるで慢性的な出血のようで、手数料だけでは補えないこともある。特にスリッページが大きくて挟まれると、精神的に崩壊しそうだ。

今、RWAや米国債の利回りがオンチェーンの収益商品と比較されているが、皆が「安定」を求めたい気持ちも理解できる。でも、AMMは本当に安定しているわけではない。むしろ、あなたが波動を売っているようなものだ：波動が大きいと手数料で稼げるかもしれないが、逆に損をする可能性も高い。波動が小さければ、稼げるのはその程度だ。いずれにしても、私が始める前にまず考えるのは、「この範囲内で絶えずポジションを入れ替える覚悟があるかどうか」だ。マーケットメイキングを楽して稼ぐことだと思わないことだ。あなたはどう？