最近銅価格が乱高下しているのを見ている。年初は記録的な高値をつけたが、その後関税問題で混乱した。米国の裁判所は2月にトランプの一部関税を却下し、実際には助けになった—中国の関税は32%から24%に下がるはずだった。しかし、その後彼はそれを10%に復活させ、数日後には15%に引き上げた。典型的な不確実性だ。

面白いのは、銅価格がこれらにどう反応しているかだ。中国の旧正月はほぼ数週間需要を凍結し、通常なら商品市場を殺すところだが、今や工場が再稼働し、関税の状況が将来の供給コストについての憶測を生む中、銅価格は急騰した—ロンドン金属取引所で1日で2.8%上昇し、1トンあたり13,200ドル超えとなった。ドル安も追い風だ。

本当の問題は、その関税が維持されるかどうかだ。議会は中間選挙前に延長を承認しなければならないが、それは保証されていない。もし銅価格が関税懸念で動き続けるなら、ワシントンの実際の動き次第で激しい変動を見ることになるだろう。市場は今、基本的に不確実性を織り込んでいる。