ちょうどこの石油株の上昇を見ていたところで、地政学が市場をどれだけ動かすかはかなりのものだと感じる。ブレント原油は$60 から今年は$85 くらいまで跳ね上がった — これは約40％の大きな動きで、石油会社はその波にしっかり乗っている。オキシデンタルとエクソンはともに大きく上昇しており、オキシデンタルは30％超の利益を超えている。

これを駆動しているのは何かというと、イランの緊張が供給不安を生み出していることだ。世界の石油流通の約5分の1はホルムズ海峡を通っており、イランはそれを積極的に妨害している。インフラへのドローン攻撃やタンカー船への攻撃など、攻撃の手口は一通り使われている。これは投機的な価格織り込みではなく、実際の供給リスクがリアルタイムで表れている。

この状況が石油株にとって面白いのは、これらの企業の多くが今年の価格をはるかに低く見積もっていたことだ。だから彼らは本当の意味での追い風を受けている。オキシデンタルは低価格帯での効率性を戦略の中心に据えていたため、原油価格の上昇は予想以上のフリーキャッシュフローをもたらしている。エクソンの長期計画もすでに$65 原油を前提としているので、それを超える価格はただの追い風だ。

ただし、気になるのはこれがどれくらい続くのかという点だ。トランプはこの紛争が4〜5週間続くと言っているが、もし長引けばイランが供給を妨害し続け、原油価格は$100に挑戦する可能性もある。そうなれば、この株の上昇局面にもう一段の勢いがつくことになる。ただし、状況が早期に収束し、イランがタンカー攻撃をやめれば、この動きもあっという間に収束するだろう。

つまり、地政学的な状況が熱いうちはこの上昇には持続性があるが、同時に脆弱でもある。これに乗る投資家は、これはファンダメンタルズではなく、紛争次第の動きだと理解しておく必要がある。停戦の発表一つで急激に下落する可能性もある。地政学的な動きには大きな上昇余地がある一方で、ストーリーが変わればリスクも伴うというトレードオフが存在している。