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RWA業界2025–2026年発展現状全景レポート

RWAは概念提唱からプロジェクト実現まで一年以上経ちましたが、どのように発展しているのでしょうか？一緒に小财神が作成したRWA年度発展レポートを見てみましょう。
業界規模：百億円規模から千億円規模へ急増、構造化層化が加速

市場規模‌：2026年3月時点で、世界のRWA（現実世界資産）トークン化市場の総規模は909億ドルを突破し、2025年6月の295億ドルから200%以上増加、急速な拡大期に入っています。

‌主要成長動力‌：市場は「資産のオンチェーン化」から「収益のトークン化」へと転換し、四つの構造的層を形成しています。

‌基礎資産層‌：トークン化された米国債（約100億ドル）がオンチェーンの無リスク金利の基準点となる。

‌信用強化層‌：プライベートクレジットや企業債などの信用資産のオンチェーン規模は254億ドルに達し、年利は一般的に8%以上。

‌金融化層‌：収益権の分割と取引プロトコル（例：Pendle、Ethena）がRWA資産の流動性を倍増させる。

‌インフラ層‌：コンプライアンスを備えた発行プラットフォーム（例：Plume、MANTRA）がマルチチェーン資産の配信を支える。

‌ユーザーベース‌：世界のRWA資産保有者は55万人超、発行者は251社、機関投資資金の比率は継続的に増加し、個人投資家の参加も着実に増加しています。

代表的なプロジェクト：四大コアパワーが市場構造を主導

1. Ondo Finance‌

セクター：米国株とETFのトークン化

コアデータ：TVLは10億ドル超、トークン化株式市場のシェア‌61%‌

重要な進展：100以上の米国株とETFのトークンをローンチし、7×24時間のオンチェーン取引をサポート、取引額は55億ドルを突破し、伝統的資本市場への入り口としてグローバルな零售投資家の第一選択となっています。

‌2. BlackRock BUIDL‌

セクター：米国国債のトークン化

コアデータ：運用規模‌20億ドル‌、トークン化米国債市場の34%を占める

重要な進展：米国債市場と直接連動し、利回りは安定の4.2%、ベライデが管理しリアルタイムでオンチェーンに開示され、オンチェーンの「デジタル国債」基準資産となっています。

‌3. Centrifuge‌

セクター：プライベートクレジットとCLOファンド

コアデータ：Janus Hendersonと提携してオンチェーンCLOファンドを発行

重要な進展：機関レベルの予言者を導入し、貸付資産のオンチェーン確権とリスク管理を実現、機関向けの代替資産の基盤高速道路となっています。

‌4. 蚂蚁数科‌

セクター：新エネルギー実体資産

コアデータ：世界初の太陽光発電RWA融資（20億元人民元）を完了

重要な進展：香港のEnsembleサンドボックス内で充電スタンドや家庭用太陽光発電所のRWAプロジェクトを実現、「資産—データ—収益」の三流融合を推進し、グリーンファイナンスの越境流通を促進。

‌規制動向：グローバルに「米欧二軌」体制が形成‌

‌米国‌：SECは特定のRWA規制を制定していませんが、‌証券型トークン認定‌（例：ONDO、BUIDLは証券とみなされる）を通じて間接的に規制を行い、プロジェクトのコンプライアンスを促進しています。《GENIUS法案》はステーブルコインとRWAに法的枠組みを提供し、機関の参入を加速させています。

‌欧州‌：‌MiCA法案‌は2024年末に全面施行され、RWAのための統一的なコンプライアンス枠組みを構築。発行者は資産の底層、監査プロセス、リスク開示を公開し、「制度化イノベーション」を推進。銀行主導のRWA商品が早期に実現しています。

‌アジア‌：

‌香港‌：2025年8月に《ステーブルコイン条例》が施行され、世界初の法定通貨ステーブルコインの専用規制枠組みとなり、新エネルギーRWAの越境融資試験を推進。

‌シンガポール‌：MASはRWAの試験導入を支援し、金融機関に対して債券やファンドのトークン化を促進。

‌中国本土‌：蚂蚁数科や協鑫能科などの企業が香港経由でRWAを海外展開し、「国内資産、海外発行」モデルを形成。