何かかなり重要な動きが進行中だという噂をつかんだ。イーロン・マスクのSpaceXは、史上最大のIPOになる可能性がある準備を進めており、まだ誰もあまり話題にしていない興味深いサブプロットがある。

というわけで、SpaceXは3月頃に秘密のSEC提出を目指しており、6月に上場する見込みだ。推定時価総額は1.75兆ドルを超え、資金調達額は$50 十億ドルに達する可能性がある。これは2019年のサウジアラムコのIPO記録を圧倒的に超える規模だ。しかし、そのS-1提出書類の中に埋もれているのは約8,285ビットコインだ。

ここが面白いところだ。そのBTCの保有量は、12月当時は約$780 百万ドルの価値だった。今に至るまで、約$545 百万ドルのままで、3ヶ月で紙の損失は$235 百万ドルに達している。しかも、SpaceXが一枚もコインを動かしていない状態でだ。そして、これが公開されると、四半期ごとの収益報告書にはビットコインを基にした価格変動がそのままバランスシートに反映されることになる。

テスラがこの展開をすでに示している。イーロン・マスクの自動車メーカーは、過去の景気後退期に何億ドルもの紙の損失を計上し、実際の業績を超える見出しリスクを生み出してきた。SpaceXも同じダイナミクスに直面する可能性があるが、その最初の開示は、近年のビットコインの急落の最中に行われることになる。

ただし、背景を理解することも重要だ。テスラは昨年、948億ドルの売上高を記録し、粗利益は$17 十億ドルだった。だから、数百百万ドルのビットコインの紙損失は、マスクの企業にとってそれほど大きな影響を与えないだろう。SpaceXのビットコイン保有量はこれまで変動が激しかった。2021年末には約$2 十億ドルに達し、その後2022年に崩壊し、過去数年は4億から8億ドルの間を行き来している。データは、彼らがすべてのサイクルを通じてトレードせずに保持し続けてきたことを示している。

ここでの本当のストーリーは、ビットコインそのものではない。むしろ、暗号通貨の価格変動が世界最大級の企業の財務諸表に組み込まれたとき、公開市場の投資家たちがどう反応するかという点だ。これは、SpaceXの規模の企業にとって未踏の領域だ。