世界の資産運用の巨頭であるブラックロック（BlackRock）は、最近、米国株式市場に対する見通しを引き上げました。その主因は、地政学リスクの収束と、企業の力強い利益見通しです。レポートでは、停戦の見通しが明るくなり、ホルムズ海峡の海上輸送が回復することで、景気全体への影響はすでにコントロールされていると指摘しています。同時に、S&P500指数と新興市場の企業の利益予測は下がるどころか上方に更新されており、市場のファンダメンタルズが依然として堅調であることを示しています。
地政学リスクの収束とマクロ経済評価
ブラックロックのレポートによると、先に中東の紛争によって引き起こされた市場の不確実性は、段階的に低下しつつあります。市場のリスクエクスポージャーを再び増やすことを決める重要なシグナルは、ホルムズ海峡の海上輸送の回復に関する実質的な裏付け、そして紛争が景気全体に与える長期的影響がすでにコントロールされていることにあります。分析チームは、関係各国が再び全面的な紛争へ発展するハードルは非常に高く、それが潜在的な経済損失を大きく制限していると考えています。そのため、市場の焦点はリスク回避ムードからファンダメンタルズへと回帰し、米国と新興市場にとって相対的に有利な投資環境を生み出しています。
企業利益見通しの上方修正とテクノロジー株のバリュエーション
企業の決算見通しが力強いことは、今回の格付け引き上げを支えるもう一つの主因です。FactSetのデータによると、S&P500指数の構成銘柄の第1四半期の合計利益は12.6%成長すると見込まれています。そのうち、情報技術セクターは今年の利益見通しが45%増と大きく伸びる一方で、このセクターの年初来までの上昇幅は限られています。これにより、テクノロジー株のS&P500の他の上位10セクターに対するバリュエーション倍率は低下し、2020年半ば以来の最低水準まで後退しており、市場には潜在的なポジショニング余地が生まれています。
米国と新興市場への上乗せ投資、防衛・軍需に注目
具体的な資産配分において、ブラックロックのチームは、第1四半期の決算シーズンでは企業の「利益率」を高い優先度で注視し、こうした現在の環境下でのコスト管理と値付け能力を評価すると強調しています。さらに、全体として地政学情勢が落ち着いてきているにもかかわらず、ブラックロックは「防衛・軍需」などのテーマ型投資機会を引き続き好ましく見ており、防御的な配分の一環として位置付けています。現在、世界の株式ポートフォリオにおいて、米国と新興市場はブラックロックが唯一上乗せの格付け評価を与えている2つの地域であり、資金が利益の見通しが最も見えやすい特定の市場へ向かって流れていることを示しています。
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