米国の暗号通貨市場構造に関する法案は、2027年まで遅れる可能性が高い

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TD Cowenによる レポート によれば、議会での継続的な取り組みにもかかわらず、包括的な米国の暗号資産（クリプト）市場構造に関する法案は今年中に可決される可能性は低い。

その代わり、アナリストは、意味のある立法の前進が2027年にずれ込み、最終的な規制ルールの完全な実施が2029年まで遅れる可能性があると見込んでいる。

倫理規則が主要な行き詰まりとして浮上

TD Cowenは、近い時期の可決を妨げる主な障害は利害関係の対立に関する紛争だと特定している。民主党の議員たちは、上級の政府高官が暗号資産ビジネスを保有、運営、またはそこから利益を得ることを禁じる厳格な倫理条項を求めている。これらの条項は、トランプ大統領およびその家族のメンバーが関与する懸念を明示的に参照している。

この不一致により、現在の立法は行き詰まっている。共和党は、現在の政権に即座に適用されることになる倫理の文言に反対している一方で、民主党は、そのようなセーフガードが法案の信頼性に必要だと主張している。

潜在的な妥協案：執行の先送り

この対立を解消するために、TD Cowenはあり得る妥協案として、利害関係の対立に関する条項の執行を約3年間遅らせることを挙げている。この枠組みのもとでは、より広範な暗号資産市場構造の法案は、現在のトランプ政権の期間中に倫理制限が適用されないまま前進できる可能性がある。

こうした遅延により、議員は規制の枠組みを整える一方で、最も政治的に敏感な要素は後の政権まで先送りできる。

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2026年の先送りを後押しする政治的インセンティブ

このレポートは、タイムラインを形作る政治的な計算も強調している。アナリストは、民主党は、近い将来の中間選挙で下院の支配権を奪い返せる現実的な可能性があると考える場合、2026年に可決を前倒しするインセンティブが乏しいかもしれないと指摘する。議会の権力が移れば、民主党はより有利な条件のもとで倫理条項を見直すことができる。

CLARITY法は当面の焦点のまま

より広範な遅延が予想されるにもかかわらず、TD Cowenは、議員が暗号資産の規制から完全に手を引くわけではないと強調している。2026年初頭には、広範な市場構造の取り組みの中核をなす要素であり、進行中の協議の焦点であり続けるCLARITY法に関する作業が継続される見通しだ。

ただ、現時点ではTD Cowenの分析によれば、規制の勢いは高まっているものの、米国の暗号資産市場構造にとって最も重要な変化は、まだ数年先にあるという。