10x Research：イーサリアムは転換点に近づいているか再評価の価値あり

マーキュリー・ファイナンスのニュースとして、4月5日、10xリサーチは分析を発表し、過去5年間でイーサリアムは実質的に「死に金」になっており、その価格は長期にわたり、あるサイクルで初めて到達した上限である2000ドル近辺を中心に推移していると述べた。昨年11月以降、10xは慎重で、時には弱気な見方を維持してきた。オンチェーン活動が低迷し続けているため、これが需要を制限し、さらにETH保有者が意味のある価値の蓄積を得ることも制限している。 しかし、2025年8月の高値から57%下落した後、イーサリアムは現在、相対的に割安に見える。特にビットコインと比べると、ビットコインは同期間に下落が約42%にとどまった。大きな含み損（たとえば、イーサリアム・トレジャリー企業BitMineが約80億ドル抱える評価損）にもかかわらず、蓄積は続いており、イーサリアム上でのUSDT発行量は最近Tronを上回った。これは、イーサリアムが安定通貨の成長の重要な恩恵を受ける存在になり得るという物語を再び燃え上がらせ、さらにオンチェーン化が進み、ウォール街主導のインフラの金融的な幹となる可能性がある。こうした背景のもとで、改めて再評価する価値がある。すなわち、イーサリアムは転換点に近づいているのか、それとも業績不振を規定する構造的な逆風がなお強固に存在し続けているのか。