執筆：肖飒法律チーム
仮想通貨界の仲間たちの間では、パーペチュアル・スワップ（永続先物／永続合約）は、ブロックチェーン技術を用い、取引ルールにおいて伝統的な先物合意契約（期先）と極めて類似した仮想通貨デリバティブであり、仮想通貨界の金融商品であると、概ね共通認識になっています。
シャア姐チームは、2026年の貴金属価格の変動、ならびに地政学的な対立が引き起こすエネルギー危機が原油価格の上昇を継続的に押し上げていることに伴い、各取引所が金、銀、原油などの商品価格に連動することを狙った仮想通貨のパーペチュアル合約の革新商品を積極的に作り込んでおり、一時期は大量の資金が取引のために流入したことに注目しました。
では、このような革新のパーペチュアル合約は、それ以前のBTC、ETH価格に連動する従来のやり方と比べて、法律上の性質認定に違いはあるのでしょうか。刑事のレッドライン（重大な違法領域）により近いのでしょうか、それともより遠いのでしょうか。今日はシャア姐チームが、この問題を皆さんに詳しく語りかけます。
一、仮想通貨界のパーペチュアル合約に関する中国法上の性質認定
取引ルールおよび取引方式の観点から見ると、仮想通貨界のパーペチュアル合約は伝統的な先物合意契約に似ており、具体的な特徴の対比は以下のとおりです：
明確にしなければならないのは、我が国の法律の下で、従来型の仮想通貨界のパーペチュアル合約は、従来の意味での金融先物合意契約ではなく、BTC、ETH もまた、いかなる合法的な先物・オプション商品にも該当しないという点です。
「中華人民共和国先物およびデリバティブ法」第17条によれば：「先物合意契約の品種および標準化オプション合意契約の品種の上場は、国務院の先物監督管理機関の規定に適合し、先物取引所が法により国務院の先物監督管理機関の登録を受けなければならない。」そして、中国先物市場監視センターが2025年に公表した情報によれば、2025年10月31日時点で、我が国の先物市場において合法的に上場している先物・オプションの品種は合計160種であり、内訳は、商品先物80種、商品オプション59種、金融先物8種（4つの株価指数先物＋4つの国債先物）、株価指数オプション3種、ETFオプション9種、指数先物1種（集運欧線）です。BTC、ETHなどの仮想通貨は、我が国が許容するいかなる先物・オプション品種にも該当しません。
2021年、10の部門が発布した「仮想通貨取引の投機的なリスクのさらなる防止および処置に関する通知」（略称「9.24通知」）【注：当該の規範性文書は、2026年の「仮想通貨等の関連リスクのさらなる防止および処置に関する通知」（略称「2.6通知」）により置き換えられています】後、司法機関は実務において、仮想通貨界の先物合意契約を「仮想通貨関連の金融商品取引」カテゴリに分類し、違法な金融活動であると定性しました。
二、仮想通貨界のパーペチュアル合約における刑事レッドラインのリスク
先に結論を述べると、現在の我が国の司法実務においては、BTC、ETH価格に連動する仮想通貨界のパーペチュアル合約取引を開設する行為が、開設賭博罪（賭博場の開帳罪）に該当すると、すでに明確に定性されています。
（一）典型的な判例
最も著名で影響力が最大の案件は、2025年の二審で言い渡された四川省成都のある会社の B··X が関わる「開設賭博」シリーズ事件です。
当初、B··X は単なる一般的な暗号資産取引所に過ぎず、暗号資産の交換、現物取引などの業務のみを提供していました。2021年上半期、紀某某らが B··X 上でパーペチュアル合約取引の機能を立ち上げ、ユーザーは USDT を注ぎ込む（USDTで入金する）ことで、高倍率のレバレッジを設定して賭けの元本を拡大し、BTC、ETH などの暗号資産の取引価格の値上がり・値下がりを対象として、パーペチュアル合約取引を行えるようにしました。実務上、ユーザーはUSDTで入金した後、BTC、ETHなどの異なる暗号資産の銘柄の合約注文を選択でき、「ロングを開く」または「ショートを開く」を選べます。B··X の一般的なパーペチュアル合約は最大100倍のレバレッジを追加でき、「狂気の合約」的な玩法では125—1000倍の超大レバレッジを追加でき、建玉を確定した後は取引内容を変更できず、パーペチュアル合約には満期がありません。
B··X には、相場参照データ、強制清算、マッチング取引、プラットフォーム側との勝負（胴元対当／対赌）取引、代理のリベート返還などの機能が設置されていました。事件発生時点で、B··X には合約取引ユーザーが27万人余りおり、そのうちアクティブユーザーは6万人余りでした。プラットフォームは、ユーザーの出金および賭けの過程で手数料を徴収し、ならびに強制清算や対赌によって利益を得ることで、累計で人民元約3億元の純利益を獲得していました。
（二）仮想通貨界のパーペチュアル合約が開設賭博罪に定性された理由
本件が開設賭博罪に定性された主な核心理由は、我が国の司法機関が、仮想通貨永続合約の取引行為は刑法上の賭博行為に当たると考えたことにあります。
刑法上の賭博とは何でしょうか。我が国の「刑法」第303条【賭博罪】は、営利を目的として多数人で賭博を行う、または賭博を職業とする場合、3年以下の有期懲役、拘留、または管制に処し、罰金を併科すると規定しています。最高人民法院、最高人民検察院、および公安部が共同または単独で発布した「賭博の刑事事件の具体的な適用に関する法律上のいくつかの問題についての解釈」「賭博機（賭博用機械）を利用して賭博場を開設する事件の法適用に関するいくつかの意見」「賭博違法事件の法適用に関するいくつかの問題についての通知」等の重要な司法解釈および規範性文書においても、賭博という概念そのものに対する定義は特に示されておらず、それが自明であり説明不要な概念であるかのようです。
この問題について、より明確な答えを得るには、指導事例から探るほかありません。刑事審判参考の総第84集 指導事例 第752号「周帮権等の賭博事件」では、裁判官が「現代漢語詞典」にある「賭博」の解釈を引用しています。賭博とは、トランプを打つ、サイコロを投げる等の形式で、財物を賭け金として提示し、勝ち負けを賭けることです。我が国では、早くも3500年前の夏朝に最も古い賭博遊戯である「六博」が登場しています。その後、社会の発展に伴い賭博の形式は次々と刷新され、種類が増え、危害もますます大きくなりました。新しい賭博形式は、すでにトランプやサイコロ等を媒体として使うことに限られなくなっています。そこで、この発展動向に基づき、われわれは、一定の形式を媒体として利用し、財物を賭け金として提示して勝ち負けを賭ける行為であれば、すべて賭博に該当すると考えます。本件被告人の行為は「六合彩」の情報を利用して当てもの（予想）を行い、財物を賭け金として勝ち負けを賭けるものであり、賭博としての定性が、長年にわたる一般市民の賭博の本質に関する理解に合致しています。
以上から分かるとおり、我が国刑法上の賭博行為は、実際には比較的広い範囲にわたります。つまり、実質的に「大きい／小さいに賭ける、勝ち負けを賭ける」にまとめられるものであれば、賭博行為として定義することに障害はありません。
視点を仮想通貨界のパーペチュアル合約に戻すと、実は仮想通貨永続合約は、最高人民法院のケースバンク指導事例第146号「陳慶豪、陳淑娟、趙延海による賭博場開設事件」（投入番号：2020-18-1-286-001）と非常に似ています。本件においても、犯罪嫌疑者の行為パターンはかなり類似しています。本件被告人は「二元オプション（バイナリー・オプション）」取引の名目で、法定の先物取引場所以外においてインターネットで「投資者」を勧誘し、一定期間の為替商品（外貨品種）の価格推移を取引対象として、 「上がる（買い）」 「下がる（売り）」 によって損益を確定し、上がる／下がる方向を当てた「投資者」は利益を得、外した場合の元本はネットワーク側（胴元）が所有します。本件の裁判官は、この取引方式においては、ユーザーの損益結果が価格の実際の上げ下げ幅と連動せず、対象商品の価格が上か下かだけを見るため、その本質はなお「大きい／小さいに賭ける、勝ち負けを賭ける」カテゴリーに属し、オプション取引という外衣をまとった賭博行為だと考えられる、と判断しています。
（三）仮想通貨界のパーペチュアル合約は違法営業罪を構成するのか？
仮想通貨界のパーペチュアル合約事件が増えるにつれ、実務の中には、仮想通貨界のパーペチュアル合約は開設賭博罪として定性されるべきではなく、違法営業罪として定性されるべきだという意見もあります。
この見解を持つ学者や法律実務家が主に挙げるのは、我が国の「賭博罪」「開設賭博罪」等の罪名における「賭博」行為は、純粋な「射幸行為」であるべきであり、サイコロを振って結果が完全に予測不可能であるような行為に類するものでなければならない、という点です。この観点からすれば、仮想通貨の先物合意契約の取引は当然、純粋な「射幸行為」ではありません。なぜなら、仮想通貨の価格の上がり下がりは、従来の金融市場の相場、政策の方向性、突発事象などの影響を非常に強く受け、その上げ下げにはしばしば予兆や手がかりがあるからです。
しかし、この見解が我が国の司法実務で最大の障害となっているのは、仮想通貨界のパーペチュアル合約が、我が国の法律で定められた先物合意契約の種類に該当しないという点です。我が国の「刑法」第225条の違法営業罪が規定するのは、「国の関係主管部門の承認を得ずに違法に証券、先物、保険業を経営すること、または違法に資金決済の決済業務に従事すること」です。
仮に仮想通貨界のパーペチュアル合約が、その法的性質としてそもそも一つの先物合意契約に当たらないのであれば、厳密な意味では違法営業罪として処罰されるべきではありません。
最後に書いておくこと
結局のところ、金、銀、原油等の商品価格に連動する仮想通貨界のパーペチュアル合約は、我が国の法制度の枠組みの下でも、なお厳しい法的リスクに直面しています。対象は仮想通貨から従来の大口商品へと移っているものの、核心となる取引モデルはなお「財物を賭け金として提示し、価格の上げ下げに応じて勝ち負けを賭ける」という賭博の本質を備えており、司法実務で開設賭博罪と明確に認定されているBTC、ETHのパーペチュアル合約との間に、明らかな法律上の性質認定の違いは見当たりません。
我が国は、中華人民共和国の大陸部居住者を対象とする仮想通貨関連の金融活動について「全チェーン禁止」の態度を取っており、2026年の「2.6通知」により監督の立場はさらに強化されています。歴史的な判例はすでに明確に示しています。つまり、連動対象がどのように変わったとしても、取引メカニズムが「大きい／小さいに賭ける、勝ち負けを賭ける」という特性を満たす限り、プラットフォーム運営者は開設賭博罪としての刑事責任を問われる可能性があります。仲間の皆さんは必ず十分に注意してください。
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仮想通貨の永続契約は、金、銀、原油に連動していますが、どのような法的リスクがありますか？
執筆：肖飒法律チーム
仮想通貨界の仲間たちの間では、パーペチュアル・スワップ（永続先物／永続合約）は、ブロックチェーン技術を用い、取引ルールにおいて伝統的な先物合意契約（期先）と極めて類似した仮想通貨デリバティブであり、仮想通貨界の金融商品であると、概ね共通認識になっています。
シャア姐チームは、2026年の貴金属価格の変動、ならびに地政学的な対立が引き起こすエネルギー危機が原油価格の上昇を継続的に押し上げていることに伴い、各取引所が金、銀、原油などの商品価格に連動することを狙った仮想通貨のパーペチュアル合約の革新商品を積極的に作り込んでおり、一時期は大量の資金が取引のために流入したことに注目しました。
では、このような革新のパーペチュアル合約は、それ以前のBTC、ETH価格に連動する従来のやり方と比べて、法律上の性質認定に違いはあるのでしょうか。刑事のレッドライン（重大な違法領域）により近いのでしょうか、それともより遠いのでしょうか。今日はシャア姐チームが、この問題を皆さんに詳しく語りかけます。
一、仮想通貨界のパーペチュアル合約に関する中国法上の性質認定
取引ルールおよび取引方式の観点から見ると、仮想通貨界のパーペチュアル合約は伝統的な先物合意契約に似ており、具体的な特徴の対比は以下のとおりです：
明確にしなければならないのは、我が国の法律の下で、従来型の仮想通貨界のパーペチュアル合約は、従来の意味での金融先物合意契約ではなく、BTC、ETH もまた、いかなる合法的な先物・オプション商品にも該当しないという点です。
「中華人民共和国先物およびデリバティブ法」第17条によれば：「先物合意契約の品種および標準化オプション合意契約の品種の上場は、国務院の先物監督管理機関の規定に適合し、先物取引所が法により国務院の先物監督管理機関の登録を受けなければならない。」そして、中国先物市場監視センターが2025年に公表した情報によれば、2025年10月31日時点で、我が国の先物市場において合法的に上場している先物・オプションの品種は合計160種であり、内訳は、商品先物80種、商品オプション59種、金融先物8種（4つの株価指数先物＋4つの国債先物）、株価指数オプション3種、ETFオプション9種、指数先物1種（集運欧線）です。BTC、ETHなどの仮想通貨は、我が国が許容するいかなる先物・オプション品種にも該当しません。
2021年、10の部門が発布した「仮想通貨取引の投機的なリスクのさらなる防止および処置に関する通知」（略称「9.24通知」）【注：当該の規範性文書は、2026年の「仮想通貨等の関連リスクのさらなる防止および処置に関する通知」（略称「2.6通知」）により置き換えられています】後、司法機関は実務において、仮想通貨界の先物合意契約を「仮想通貨関連の金融商品取引」カテゴリに分類し、違法な金融活動であると定性しました。
二、仮想通貨界のパーペチュアル合約における刑事レッドラインのリスク
先に結論を述べると、現在の我が国の司法実務においては、BTC、ETH価格に連動する仮想通貨界のパーペチュアル合約取引を開設する行為が、開設賭博罪（賭博場の開帳罪）に該当すると、すでに明確に定性されています。
（一）典型的な判例
最も著名で影響力が最大の案件は、2025年の二審で言い渡された四川省成都のある会社の B··X が関わる「開設賭博」シリーズ事件です。
当初、B··X は単なる一般的な暗号資産取引所に過ぎず、暗号資産の交換、現物取引などの業務のみを提供していました。2021年上半期、紀某某らが B··X 上でパーペチュアル合約取引の機能を立ち上げ、ユーザーは USDT を注ぎ込む（USDTで入金する）ことで、高倍率のレバレッジを設定して賭けの元本を拡大し、BTC、ETH などの暗号資産の取引価格の値上がり・値下がりを対象として、パーペチュアル合約取引を行えるようにしました。実務上、ユーザーはUSDTで入金した後、BTC、ETHなどの異なる暗号資産の銘柄の合約注文を選択でき、「ロングを開く」または「ショートを開く」を選べます。B··X の一般的なパーペチュアル合約は最大100倍のレバレッジを追加でき、「狂気の合約」的な玩法では125—1000倍の超大レバレッジを追加でき、建玉を確定した後は取引内容を変更できず、パーペチュアル合約には満期がありません。
B··X には、相場参照データ、強制清算、マッチング取引、プラットフォーム側との勝負（胴元対当／対赌）取引、代理のリベート返還などの機能が設置されていました。事件発生時点で、B··X には合約取引ユーザーが27万人余りおり、そのうちアクティブユーザーは6万人余りでした。プラットフォームは、ユーザーの出金および賭けの過程で手数料を徴収し、ならびに強制清算や対赌によって利益を得ることで、累計で人民元約3億元の純利益を獲得していました。
（二）仮想通貨界のパーペチュアル合約が開設賭博罪に定性された理由
本件が開設賭博罪に定性された主な核心理由は、我が国の司法機関が、仮想通貨永続合約の取引行為は刑法上の賭博行為に当たると考えたことにあります。
刑法上の賭博とは何でしょうか。我が国の「刑法」第303条【賭博罪】は、営利を目的として多数人で賭博を行う、または賭博を職業とする場合、3年以下の有期懲役、拘留、または管制に処し、罰金を併科すると規定しています。最高人民法院、最高人民検察院、および公安部が共同または単独で発布した「賭博の刑事事件の具体的な適用に関する法律上のいくつかの問題についての解釈」「賭博機（賭博用機械）を利用して賭博場を開設する事件の法適用に関するいくつかの意見」「賭博違法事件の法適用に関するいくつかの問題についての通知」等の重要な司法解釈および規範性文書においても、賭博という概念そのものに対する定義は特に示されておらず、それが自明であり説明不要な概念であるかのようです。
この問題について、より明確な答えを得るには、指導事例から探るほかありません。刑事審判参考の総第84集 指導事例 第752号「周帮権等の賭博事件」では、裁判官が「現代漢語詞典」にある「賭博」の解釈を引用しています。賭博とは、トランプを打つ、サイコロを投げる等の形式で、財物を賭け金として提示し、勝ち負けを賭けることです。我が国では、早くも3500年前の夏朝に最も古い賭博遊戯である「六博」が登場しています。その後、社会の発展に伴い賭博の形式は次々と刷新され、種類が増え、危害もますます大きくなりました。新しい賭博形式は、すでにトランプやサイコロ等を媒体として使うことに限られなくなっています。そこで、この発展動向に基づき、われわれは、一定の形式を媒体として利用し、財物を賭け金として提示して勝ち負けを賭ける行為であれば、すべて賭博に該当すると考えます。本件被告人の行為は「六合彩」の情報を利用して当てもの（予想）を行い、財物を賭け金として勝ち負けを賭けるものであり、賭博としての定性が、長年にわたる一般市民の賭博の本質に関する理解に合致しています。
以上から分かるとおり、我が国刑法上の賭博行為は、実際には比較的広い範囲にわたります。つまり、実質的に「大きい／小さいに賭ける、勝ち負けを賭ける」にまとめられるものであれば、賭博行為として定義することに障害はありません。
視点を仮想通貨界のパーペチュアル合約に戻すと、実は仮想通貨永続合約は、最高人民法院のケースバンク指導事例第146号「陳慶豪、陳淑娟、趙延海による賭博場開設事件」（投入番号：2020-18-1-286-001）と非常に似ています。本件においても、犯罪嫌疑者の行為パターンはかなり類似しています。本件被告人は「二元オプション（バイナリー・オプション）」取引の名目で、法定の先物取引場所以外においてインターネットで「投資者」を勧誘し、一定期間の為替商品（外貨品種）の価格推移を取引対象として、 「上がる（買い）」 「下がる（売り）」 によって損益を確定し、上がる／下がる方向を当てた「投資者」は利益を得、外した場合の元本はネットワーク側（胴元）が所有します。本件の裁判官は、この取引方式においては、ユーザーの損益結果が価格の実際の上げ下げ幅と連動せず、対象商品の価格が上か下かだけを見るため、その本質はなお「大きい／小さいに賭ける、勝ち負けを賭ける」カテゴリーに属し、オプション取引という外衣をまとった賭博行為だと考えられる、と判断しています。
（三）仮想通貨界のパーペチュアル合約は違法営業罪を構成するのか？
仮想通貨界のパーペチュアル合約事件が増えるにつれ、実務の中には、仮想通貨界のパーペチュアル合約は開設賭博罪として定性されるべきではなく、違法営業罪として定性されるべきだという意見もあります。
この見解を持つ学者や法律実務家が主に挙げるのは、我が国の「賭博罪」「開設賭博罪」等の罪名における「賭博」行為は、純粋な「射幸行為」であるべきであり、サイコロを振って結果が完全に予測不可能であるような行為に類するものでなければならない、という点です。この観点からすれば、仮想通貨の先物合意契約の取引は当然、純粋な「射幸行為」ではありません。なぜなら、仮想通貨の価格の上がり下がりは、従来の金融市場の相場、政策の方向性、突発事象などの影響を非常に強く受け、その上げ下げにはしばしば予兆や手がかりがあるからです。
しかし、この見解が我が国の司法実務で最大の障害となっているのは、仮想通貨界のパーペチュアル合約が、我が国の法律で定められた先物合意契約の種類に該当しないという点です。我が国の「刑法」第225条の違法営業罪が規定するのは、「国の関係主管部門の承認を得ずに違法に証券、先物、保険業を経営すること、または違法に資金決済の決済業務に従事すること」です。
仮に仮想通貨界のパーペチュアル合約が、その法的性質としてそもそも一つの先物合意契約に当たらないのであれば、厳密な意味では違法営業罪として処罰されるべきではありません。
最後に書いておくこと
結局のところ、金、銀、原油等の商品価格に連動する仮想通貨界のパーペチュアル合約は、我が国の法制度の枠組みの下でも、なお厳しい法的リスクに直面しています。対象は仮想通貨から従来の大口商品へと移っているものの、核心となる取引モデルはなお「財物を賭け金として提示し、価格の上げ下げに応じて勝ち負けを賭ける」という賭博の本質を備えており、司法実務で開設賭博罪と明確に認定されているBTC、ETHのパーペチュアル合約との間に、明らかな法律上の性質認定の違いは見当たりません。
我が国は、中華人民共和国の大陸部居住者を対象とする仮想通貨関連の金融活動について「全チェーン禁止」の態度を取っており、2026年の「2.6通知」により監督の立場はさらに強化されています。歴史的な判例はすでに明確に示しています。つまり、連動対象がどのように変わったとしても、取引メカニズムが「大きい／小さいに賭ける、勝ち負けを賭ける」という特性を満たす限り、プラットフォーム運営者は開設賭博罪としての刑事責任を問われる可能性があります。仲間の皆さんは必ず十分に注意してください。