ビットコインETFは安定化し、BTCはレンジ相場を形成していますが、投資家は依然として含み損のままです。

ビットコイン上場投資信託（ETF）は、数週間の継続的な流出の後、安定化の兆しを見せていますが、基礎データは投資家のポジショニングが圧力下にあることを示唆しています。価格のモメンタムが弱まっています。

累積ETFフローは2月下旬以来、約30億ドル回復していますが、2026年初頭までの10月の高値から記録された約90億ドルの流出を部分的に逆転させただけです。

反発にもかかわらず、ネットフローはピーク時から60億ドル以上減少しています。これは、売り圧力が完全に逆転したのではなく、緩和されたことを示しています。

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この変化は、ビットコインが狭い範囲で取引されていることを反映しており、市場はまだ強い方向性のモメンタムを取り戻していません。

ビットコインETFは大規模な流出後に部分的な流入回復を見ています

アナリストのジェームズ・セイファートが共有したブルームバーグ・インテリジェンスのデータによると、累積ETFフローは2025年10月に628億ドルに達し、その後3月下旬までに約562億ドルに減少しました。

出所：X

最近の流入は損失を縮小するのに役立ち、年初からのフローはフラットに近づいています。しかし、より広範な傾向は、需要がマージンで戻ったものの、以前の流出を相殺するほど強くはないことを示唆しています。

このパターンは、新たな蓄積フェーズではなく、冷却市場環境と一致しています。

価格を上回る平均コスト基準がETF投資家を苦しめています

同時に、ETFポジショニングデータは投資家にとってより困難な背景を強調しています。

ビットコインETFホルダーの平均コスト基準は約82,000ドルと推定されていますが、ビットコインは現在約63,000ドルから69,000ドルの間で取引されています。このギャップは、多くのETF投資家が赤字のままであることを示唆しています。

これを支持するように、ETF保有の平均未実現損失はマイナスに転じており、合計損失は140億ドルを超えると推定されています。

出所：X

このようなポジショニングは市場行動に影響を与える可能性があり、投資家は損失ポジションを保持している間に積極的にエクスポージャーを追加しにくくなるかもしれません。

BTCの統合は弱いモメンタムを反映しています

価格行動はこの慎重な見通しを強化します。

ビットコインは、年初の急激な修正の後、約65,000ドルから72,000ドルの範囲で統合しています。執筆時点で、BTCはその範囲の下限近くで65,900ドルで取引されています。

出所：TradingView

モメンタム指標も抑制された条件を示唆しています。相対力指数（RSI）は40近くにあり、深く売られ過ぎの領域に入ることなく、弱い買い圧力を示しています。

範囲内の価格行動と柔らかいモメンタムの組み合わせは、下落ボラティリティが和らいだものの、市場はまだ明確な回復トレンドを確立していないことを示しています。

最終要約

• ビットコインETFフローは安定化していますが、投資家は平均コスト基準が高いため、赤字のままです。
• 範囲内の価格行動と弱いモメンタムは、市場が回復するのではなく、まだ統合していることを示唆しています。