原油価格対ビットコイン：本当につながりがあるのか？ ここで浮かび上がっているもの

1月中旬直前から、原油価格は再び上昇し始めました。

同じ頃、ビットコインの価格は下落しました。

偶然に相関関係があるのでしょうか？

この動態を分析するには、市場価格の動向と基礎的なダイナミクス（すなわちファンダメンタルズ）の二つの側面を検討する必要があります。

価格動向

アメリカ産原油（USOIL）の価格は1月8日から上昇を始めました。しかし、実際に顕著な上昇となったのは同月12日以降です。

正直に言えば、その日には1バレル60ドルにしか上昇せず、これは2025年11月後半の水準に相当します。

実際、2025年のピークはトランプ大統領の就任直前の80ドルに達しましたが、その時の月平均は75ドルを超えることはありませんでした。

ただし、2022年中頃のピーク（120ドル）以降はほぼ一貫して下落し続け、2025年12月には55ドルで下げ止まりました。その時点では、60ドルを超える反発も予想されていたため、1月の動きは特に異常ではありません。

しかし、2025年1月15日にはビットコインの価格が下落を始め、数日で97,000ドルから89,000ドルへと落ち込みました。

この下落は、原油価格のわずかな上昇によるものでは考えにくいですが、その後の展開は異なるシナリオを描いています。

表面上の相関関係

実際、1月27日に原油価格は再び上昇を始め、わずか3日で1バレル66ドルに達しました。

その期間中、ビットコインの価格は突然70,000ドルまで急落しましたが、2月2日以降、その逆相関は途切れました。

実際、2月初めにはビットコインが60,000ドルに下落している一方で、原油価格も下落し、2月17日には63ドルを下回りました。

しかし、その翌日には原油価格は再び上昇を始め、ビットコインの価格は下落し始めました。

ただし、原油価格の上昇はわずか2日間続き、ビットコインの下落はすでに2月15日から始まっており、24日まで続きました（合計9日間）。

実際、2月末に本格的な原油価格の高騰が始まったとき、ビットコインも最初の5日間は上昇しました。

しかし、3月5日以降、原油が前日に70ドルを超えた後、ビットコインは再び下落を始めました。

さらに、その下落は3月8日に止まり、原油は10日に再び上昇を始めました。

したがって、これは一見の相関関係に過ぎませんが、いくつかのファンダメンタルなダイナミクスが間接的なつながりを正当化する可能性もあります。

つながり

原油価格の動向とビットコインの動きの間に直接的な関係を見つけるのは難しいです。

しかし、少なくとも二つの間接的な相関関係を想像することは可能です。

一つ目は正直に言えば非常に単純です。原油価格が急激かつ大幅に上昇すれば、投機筋とその流動性の注目を集め、結果的にビットコインから資金をそらすことになります。

これはあくまで感情的な（間接的な）相関、あるいは投機的なものであり、断続的にしか現れないのが理にかなっています。

つまり、原油価格の急騰が投機筋の関心を引きつけた日には、彼らはビットコインから目をそらし、例えばWTI先物などアメリカ産原油に投資するためにBTCを売ることもあり得ます。

しかし、これはあくまで偶発的な相関であり、最近の原油価格のピーク日である3月13日（金）と18日（水）には、ビットコインは70,000ドルを超えており、その月の最低値（3月8日）を上回っていました。

もう一つの根底にあるダイナミクスは、流動性に関係しており、重要な影響を与えている可能性があります。

実際、原油価格が上昇すると、必然的に流動性が引き寄せられます。これにより、投機に関係なく他の資産の流動性が減少し、結果的にビットコインに悪影響を及ぼすことになります。

真の相関関係

しかし、短期的な動きから中長期的な視点に焦点を移すと、真の逆相関が浮かび上がります。

実際、原油価格が上昇すればするほど、インフレも高まり、インフレが高止まりすればFRBは金利を引き下げられなくなります。

もしインフレが著しく上昇すれば、FRBは再び金利を引き上げる必要に迫られる可能性もあります。

金利は貨幣の流通に直接影響し、結果的に金融市場に流入できる流動性に影響を与え、最終的にビットコインの価格に影響します。

ただし、これは短期的な相関ではなく、中長期的なものであり、すでに数週間前から、FRBは3月に金利を引き下げないと見込まれており、4月も同様と考えられています。

さらに、現時点では、市場は年内にもう一度金利引き下げがあると織り込んでいますが、数週間前までは二回の引き下げを見込んでいました。

最近の下落の真の理由

しかし、実際のところ、今週のビットコイン価格下落の真の理由は別にあります。

それは常に流動性の問題ですが、今回は特に米国政府による市場からの流動性吸収が重要です。

米財務省の公式データによると、3月14日（土）から16日（月）までの間に、米国政府は市場から1,300億ドル以上を吸収しました。

これらの動きの効果は、金融市場において顕著な場合にのみ2日後に現れ、実際に下落は水曜日に始まりました。

水曜日には、米国政府は週初めに吸収した1,300億ドルのうち50億ドル以上を一日に放出し、これが下落の抑制に寄与した可能性があります。