$50の不動産の夢：RealTのデトロイト崩壊への道

執筆者：Joel Khalili

翻訳：Luffy、Foresight News

2019年、二人のカナダ人兄弟は暗号通貨を利用して不動産を「1口50ドルのトークン」に分割し、デトロイトで数百戸の不動産を所有し、世界中から数万人の投資家を惹きつける不動産帝国を築いた。彼らはブロックチェーンを使って「誰もが大家になれる」と宣言し、超高利回りを約束、トークンは一時的に完売状態となった。しかし、その華やかな暗号の物語の裏には現実世界の崩壊があった：建物の漏水、カビ、火災、倒壊、入居者は危険な環境で苦しみ、市当局は数百件の違反罰金を科し、関係者は責任のなすりつけ合いを続けた。最終的に訴訟が起こり、信頼は崩壊し、一見革新的な金融実験は完全に破綻した。

連線誌の記者Joel Khaliliは、現地調査を通じてRealT暗号神話の台頭から崩壊までの全過程を再現し、トークン化された不動産の残酷な現実を明らかにした。链上の完璧さも、現実の腐敗を覆い隠せない。

以下はJoel Khaliliによる中国語原文の日本語訳です。

50ドルで大家に：暗号不動産のユートピア的虚言

私は木製の階段を登り、ミシガン州デトロイト東部にある1920年代建設の二世帯住宅の地下室へ向かっている。湿ったレンガ壁、浸水、カビ、漂白剤の匂いが鼻をつく。私の前にいるのはCornell Dorrisで、彼はここにほぼ10年住んでいる。Dorrisは40代半ばで、娘が二人いる。週末には訪ねてくる。彼は燻製肉とイベント企画で生計を立てている。

暗闇に目が慣れると、地面に鼠の糞や、地下室全体に広がる黒い水たまりが見える。「雨が降ると水が入ってくるんだ」Dorrisは言った。空気は異常に重く、私はすぐにでも立ち去りたい衝動に駆られた。

Dorrisの家主は普通の人ではない。約4年前、この建物はRealToken（略称RealT）というスタートアップ企業に買収された。同社は野心的な計画を持っていた：暗号通貨技術を使って「不動産投資を民主化」することだ。その理念は、一つの不動産を数千の暗号トークンに分割し、1枚あたり約50ドルで販売することだった。トークン所有者はその不動産の一部の賃料を分配され、年利最大12％のリターンを得られると約束した。彼らはまた、不動産の価値上昇からも利益を得ることができた。

投資家はこの概念に熱狂し、RealTはデトロイトで大規模に拡大、約500棟の建物を一気に購入した。さらに、アメリカの他の40以上の都市でも約200の不動産を買い、資産総額は約1.5億ドルに達した。規制上の理由から米国居住者は投資できないが、150か国から少なくとも16,000人がRealTのトークンを購入した。信頼できるデータは得にくいが、RealTはかつて「各指標から見て、我々は世界最大の不動産トークン化プラットフォームだ」と自称していた。

Cornell Dorrisの住む二重構造のアパートの地下室が浸水している

しかし、RealTは暗号界で成功を収めた一方、現実世界では次々と問題に直面した。昨夏、デトロイト市はRealTとその創設者を訴え、「数百件の環境衛生違反行為」があったと指摘した。Dorrisが住む場所は、市当局の検査官に不適格と認定された多くの建物の一つだった。彼は私に、以前の家主は完璧ではなく、修理は自分で手配していたこともあったが、RealTに引き継がれてから建物の状態は明らかに悪化したと語った。検査官は煙探知器の欠落や、浴槽にお湯が出ないことを発見した。「今は洗面台のそばでシャワーを浴びるしかない」Dorrisは言った。「下の階には鼠がいて、上の階にはリスもいる。」

Zillowの推定によると、米国の不動産市場の総規模は55兆ドルに達しているが、トークン化された不動産の占める割合はごくわずかだ。しかし、ドイツ銀行のデータによると、暗号通貨を使った資産の碎片化購入の概念は、わずか数年で300億ドル規模の産業に成長している。一方、デトロイトでは、少額資金で大家になれるというビジョンは、実際の建物や居住者の不便さと衝突している。

プリエール通り8821番の家の正面と側面の窓はなくなり、ポーチの階段は崩れ、パネルも歪んでいる

RémyとJean-Marc Jacobsonは、RealTを創設したカナダ兄弟だ。彼らは双子ではないが、よく似ており、眼鏡をかけ、髪は油を差したように整え、白髭を蓄えている。二人とも強い自由意志主義者を自称し、市場の自由を支持し、政府の干渉を最小限にしたいと考えている。Zoomで会ったとき、Jean-Marcは熱意を持っていたが、時に尖った口調も見せた。私は婉曲的に質問しようとしたが、彼は「直接聞けばいい」と言った。

Jacobson兄弟はカナダとヨーロッパで育ち、物語と訴訟に満ちた家族の出身だ。姉の離婚騒動は大騒ぎになり、最終的には数百万ドルの財産を巡る争いに発展した。その財産は以前バハマ諸島に差し押さえられていたが、姉が勝訴した。義兄はアンゴラに違法に武器を販売していたグループと関係があり、執行猶予を受けた。父親は金融業者で、2003年の記者の質問に対し、「聞かないでくれ、隠すつもりはない」と答えた。

RémyとJean-Marcは、彼らの不動産キャリアはケベックとアメリカの一部地域でのリノベーションと再販売から始まったと述べている。その後、2010年代初頭にビットコインに出会い、ほぼ即座にビットコインのマイニング事業を開始、その後複数の企業と非営利団体を設立した。兄弟はビットコインに関わるトラブルにも巻き込まれ、ポンジスキームに陥ったこともあった。彼らは、暗号通貨の顧客から数百万ドル相当の資産を不当に差し止めたとして和解した。

Jean-Marcによると、2013年頃から、兄弟は不動産と暗号通貨の専門知識を結びつける方法を模索し始めた。伝統的な金融では、不動産投資信託（REITs）に投資し、複数の不動産からの賃料収入を得ることができるが、最低でも数千ドルの投資が必要だ。兄弟は、暗号通貨を使ってこれに似た商品を構築し、より少額の投資を可能にする方法を探していた。5年後、Rémyが弁護士から連絡を受けて、突破口を見つけた。

通常、一つの不動産を千人に売ることは不可能だが、Jacobson兄弟が不動産の所有権を有限責任会社（LLC）に移すことで、その会社の株式を代表する暗号トークンを作成・販売できる。

兄弟は、最初のテスト場所としてデトロイトを選んだ。低価格と野心的な都市再生計画が理由だ。「デトロイトは破産から立ち直ったばかりの都市で、再生の途上にある」とJean-Marcは言う。「ここは自然と価値の増加が見込める場所だ。何よりも、コミュニティの美化と改善に適している。」

彼らは最初の物件を購入した——デトロイト西部のMarlowe通り9943番の普通の一戸建てだ。2019年4月、これをトークン化し、1000枚のトークンを発行、販売収益は諸費用や修繕費に充てられ、Jacobson兄弟には10％の手数料が入った。さらに、将来の賃料収入から2％を取り、残りは維持費や税金、その他の費用に充て、残額をトークン所有者に分配する計画だった。

Jean-Marcは、取引の初日にはRealTは5枚未満のトークンしか売れなかったと語る。兄弟は親戚や友人に買わせ、XやMedium、メディアのインタビューで宣伝もした。「最初はみんな疑っていた」Jean-Marcは言う。「売り上げは非常に少なかった。」約5か月後、Jacobson兄弟は物件を売却し、購入者に返金して終わるつもりだった。

しかし、Marlowe通り9943番のトークンは徐々に売れ始め、12月13日には完売した。当時、この物件には33か国から107人の投資家がいて、平均して各人が0.93％の株式を持ち、毎日25.22ドルの賃料を分け合っていた。

Jacobson兄弟はTelegramでフランス語投資家向けのチャットグループを作り、RealTトークンの需要は急上昇した。2020年、RealTはデトロイトで急速に拡大：アポリン通りのアパート、シェーファー通りの二世帯住宅、マンフィールド通りの一戸建てなどをトークン化した。その年だけで約50の不動産をトークン化した。

デトロイトでのさらなる拡大を計画する中、兄弟は不動産専門家のShawn Reedと協力した。裁判資料によると、ReedはRealTのために物件を探し、時にはリノベーションも手伝ったという。Jacobson兄弟はReedの過去を知らなかった。彼は銀行詐欺で投獄され、「スラムの大家」と呼ばれたこともあった。Reedの取引は、当時高騰していたトークン需要に追いつくのに役立った。

TelegramのTokNistという名の投資家にインタビューしたところ、彼はRealTを初めて知ったとき、その仕組みをすぐ理解したという。アジア在住のフランス人で、不動産を買いたいがローンが組めない人だ。「多くの人と同じだ」TokNistは言う。「彼らは富裕な投機家ではなく、普通の人で、不動産の一部を持ち、安定した収入を得たいだけだ。」

2022年、TokNistは大量にRealTのトークンを買い始めたが、これは順調ではなかった。新たな物件が上場されるたびに、彼はパソコンの前でカウントダウンを見守った。サイトは頻繁に落ち、画面は真っ白になったり、トークンがカートから消えたりした。「不動産トークンは瞬時に売り切れる。1日に6、7物件が上場され、数分後にはすべてのトークンがなくなる」彼は言う。「需要が本当に高いことがわかる。」

裏では、Jacobson兄弟は膨張する不動産ポートフォリオの管理に苦労し始めた。2023年、フロリダ州マイアミの別の商業不動産のリデンプション権を銀行が取り消した。理由は、彼らがローンを滞納し、1,040万ドルの支払いを命じられたためだ。マイアミ市もその物件を安全でない建築物と認定した（Jacobson兄弟はこの経験を、新型コロナウイルスの影響による戦略的決定と述べている）。同年、シカゴ市もRealTの複数のLLCに対し、建物の荒廃、建築基準違反、債務滞納を理由に罰金を科した。これはデトロイトの問題が近づいている兆候だった。

荒廃、火災、放置された入居者：帝国の崩壊開始

2024年夏、Aaron Mondryは新たな取材の手掛かりを探していた。非営利の地方ニュース機関Outlier Mediaの記者である彼は、「デトロイトの投機者」と題した一連の記事を書いており、市の不動産市場に注目していた。そんな折、情報提供者が彼に、ミシガン州ウェイン郡の所有権記録に奇妙なパターンがあることを指摘した。

記録を調べると、彼は多くのデトロイトの不動産が「RealToken」という名前のLLCに所有されていることに気づいた。その時点で、RealTはこれらの多くのLLC子会社を通じて、デトロイトで数百の不動産を購入・トークン化し、市内最大の地主の一つとなっていた。多くは一戸建てで、RealTは他の地主と一括取引を行い、物件を買い集めていたが、実際に物件を見ていないこともあった。これらの不動産は、デトロイト東部と西部の低所得、黒人中心のコミュニティに集中していた。

MondryはRealTの不動産リストを整理し、一軒一軒訪問を始めた。すぐに衝撃的なパターンに気づいた：訪れた多くの家はひどい状態で、多くは空き家だった。さまざまなデータベースを調べると、多くの物件が長期間固定資産税を未払いで放置されていることもわかった。

2025年2月、MondryはRealTに関する最初の連載記事を公開した。公共記録と入居者との対話をもとに、RealTの管理不行き届き、手抜き、入居者無視の実態を告発した。入居者の中には、汚く劣悪な環境で暮らしていると語る者もいた。同時期、市当局の建築検査官は、Cadieux通りのアパートの煙探知器、非常照明、防火扉がすべて使えないと警告した。3月、その建物は大火に見舞われた。

2025年3月以降、Cadieux通り10410番のアパートは空き家となり、焦げ跡は木板で封鎖された。

2025年9月初旬、私は一軒一軒訪問し、同様の話を聞いた。レンタカーを走らせ、煤塊に覆われたバスケットボールの架台を通り過ぎ、バーベキューの香りと音楽がフェンス越しに漂う——これらの日常の喜びの断片は、私がコミュニティで見たRealTの不動産のひどい状況と鮮やかな対比をなしていた。

私はCadieux通りのアパート前に車を停め、焦げた残骸が木板で封鎖されているのを見た。ノースウエストのGrand River-St. Marysコミュニティでは、自称ギャングのグループがGreenfield通り14881番の二階建てレンガアパートを支配していると語った。YouTubeの動画では、そのグループは自分たちを大家と称し、これらの荒廃したユニットを賃貸していると主張している。「麻薬中毒者にとっては、これが五つ星ホテルだ」などと語る者もいた。私が訪れた他の二棟のRealT物件は弾痕だらけだった。複数の入居者は、家賃を拒否し、修理を促すためだと語った。

デトロイト西部のTim Hortonsのカフェで、私はMayaに会った。彼女はRealTの入居者で、近くの赤レンガの家に住んでいる。Mayaが帰宅すると、車を車道に停め、1時間も車内で過ごしてからやっと家に入ることもある。彼女の寝室の天井には水漏れの大きな穴があり、木の屋根の梁がむき出しになっている。塗料は剥がれ、湿った黄色の断熱材の破片が寝室に垂れ下がっている。彼女は浴室、キッチン、リビングだけにとどまり、リビングで寝ている。「正直、ここに住むべきじゃなかったかもしれない。でも、住む場所を見つけようとしている」彼女は言った。「ここはまるでスラム街だ。」

数ブロック離れたモニカの家の扉をノックした。彼女はEight Mile Roadの南にある家に六年間住み、最近は孫二人と暮らしている。この家のトークンは331人が所有し、モニカが支払う家賃から平均9.3％の年利リターンを得ている。彼女は暖房が壊れ、水道も不安定だと語った——窓の一部は割れ、屋根も損傷している。枯れた大木が前庭に立っている。夜、モニカは破れた窓から誰かが侵入するのを恐れて眠れないという。彼女は何度も緊急避難所に申し込んだが、満員だと断られている。「帰ってきて、愛しい人。帰ってきて」彼女は私に言った。「ここはあまりにもひどい。」

Fielding通り18415番の天井が崩落し、廊下には石膏片と湿った断熱材が散乱している

訴訟、責任のなすりつけ、信頼崩壊：実験は完全に制御不能に

コールマンA・ヤング市政センターの5階、迷路のような淡黄色のタイルと古びたカーペットの中で、私はConrad Mallettを見つけた。彼は市のすべての民事訴訟を担当している。彼のオフィスの壁にはムハマド・アリや黒人公民権運動の重要人物の肖像画が掛かっている。Mallettはデトロイトの副市長やミシガン州最高裁長官を歴任し、昨春、Outlier MediaのRealTに関する報道を目にした。彼は調査を開始した。建築検査官は物件を評価し、違反を記録した。「結果は、何千もの違反物件があることが判明した」Mallettは私に語った。「ほとんどのケースで、人々は不適格な家に住んでいると結論づけた。」

Mallettの副官Tamara York Cookは、建築検査官を各戸訪問させ、彼女の名刺を玄関に貼らせた。やがて彼女の電話は鳴り止まなくなった。「ほとんどの人が自分の経験を語りたがっている」彼女は言った。

7月、市はRealTとその創設者、関連する165のLLCに対し、数百件の公衆妨害や規制違反を理由に民事訴訟を起こし、数十万ドルの建物荒廃罰金と固定資産税を未払いとした。訴状は、408の物件が市の適格証明書を取得していないと指摘している。Jacobson兄弟は『連線』に対し、「適合証明書については、RealTの資産ポートフォリオは郵便番号区域内の他の物件と差はない」と述べた。

やがて裁判官は仮処分命令を出し、これらのデトロイトの物件が規範に適合するまで、家賃徴収や立ち退きの執行を禁じた。この命令は後に延長されたが、緩和されて拒否した入居者の立ち退きは許可された。

Telegram上の一部投資家は訴訟のニュースを聞き、Rémy Jacobsonは即座に弁明した。Jacobson兄弟からの情報以外、RealTの投資家はデトロイトの実情をほとんど知ることができない。「我々はすべての問題解決に取り組んでいる」Rémyは言う。21人の投資家はハートの絵文字で応じた。Jean-Marcも登場し、デトロイトの不動産市場の急成長を大々的に宣伝した。

ほぼ同時期、Jacobson兄弟は投資家に、Cornell Dorrisの住む建物——地下室の水浸しの建物——に興味を示す潜在的買い手がいると伝えた。投資家が売却に同意すれば、総リターンは75.61％に達するとした。Telegramの投稿で、Jean-Marcはこの取引をデトロイトの不動産市場の活力とRealTの取引技術の証明と表現した。7月末の投資家との通話では、「この物件はすでに取引完了した」と宣言した。

買い手のEast Coast Servicing LLCの登録住所は、RealTが書類で使ったミシガン州の住所と同じだった。書類にはRémy Jacobsonが買い手を代表して署名している。実際、Jacobson兄弟は自分たちが支配する別の会社と取引を完了させたようだ。

この取引を追跡調査した結果、2026年2月、Jacobson兄弟は投資家にメールを送り、買い手は撤退したと伝えた。彼らは7月に「取引は成立した」と述べていたが、その後、『連線』に対し、East Coast Servicing LLCは単に海外の買い手に不動産を売るためのツールだったと説明した。

デトロイト市は、RealTに対する訴訟の核心として、同社のビジネスモデル自体に不動産の管理不足が含まれていると指摘している。「彼らが年利リターンを生み出す方法は、高品質の基準を満たさずに家を維持することだ」Mallettは非難した。

Jean-Marc Jacobsonはこの指摘を否定した。彼は、彼らの目的はより多くの人に投資を促し、デトロイトのコミュニティを美化することだと述べている。彼は、RealTが不動産をトークン化する際に、維持管理のための基金を設立していると説明した。Jacobson兄弟は、投資家に高いリターンをもたらすには、物件に常に入居者がいて、相応の賃料収入を得る必要があり、意図的に無視すればそれは不可能だとも述べた。

彼は、物件管理会社や他の不動産専門家が不動産の管理を怠ったり、他の方法でRealTを騙したりしたと主張している。彼らはShawn Reedを含む数名の被告を訴えている。

9月3日午前、私はデトロイト西部の高級ホテルThe HenryのロビーでReedに会った。彼は水晶のシャンデリアの下の茶色のレザーアームチェアに座り、後ろには電子暖炉の火が揺れていた。彼は禿頭で、長い黒髭を蓄え、ブーツを履いていた。私たちの会話中、彼は指で髭を撫でていた。

その時点で、ReedとJacobson兄弟の関係は悪化していた。裁判資料によると、2024年以降、彼らは特定の物件取引の詳細について争い始め、その後リノベーション問題でも対立した。最終的に協力をやめ、Jacobson兄弟はReedを訴え、詐欺的な陳述をしたと非難した。

2025年2月、ミシガン州裁判所に提起された訴訟で、RealTはReedが未実施の修繕やリノベーションの請求書を出したと主張した。Reedはこれを否定し、自分の役割は少数のRealT物件のリノベーションを手伝うことだけで、資産全体の管理はしていないと述べた。同年6月、彼は反訴を起こし、RealTが自分をスケープゴートにし、デトロイトの混乱の責任を負わせていると非難した。「私は決して物件管理者ではなかった。それは私の仕事ではなかった」彼は私に語った。訴訟は現在も続いている。

インタビュー中、Jean-MarcはReedについて具体的に触れることを避け、「時には、新しい都市に入ると、最初に出会うのは間違った人たちばかりだ……誰も詐欺師に遭遇しないとは言えない」と述べた。

Reedとの争いが法廷に持ち込まれる頃、Jacobson兄弟はNew Detroit Property Managementを設立していた。彼らはRealTのデトロイト資産の管理をこの新会社に委ね、経験豊富な不動産管理者のSalvatore Palazzoloを副社長に任命した。私が市内最後の日、Palazzoloは黒いSUVに乗り、ホテルの外で私を迎えた。ミラーには小さな十字架が掛かっていた。彼は、最近改装したRealTの物件を見せたいと熱心だった。

車内で、Palazzoloは、空き家を素早く賃貸に出し、収益を上げるための小規模なリノベーションを行うことが彼の任務だと説明した。一方、市当局は古びた建物に対して罰金を次々と科しており、Palazzoloはそれがリノベーション作業を妨げていると述べた。「我々の物件数はどれほどか、わかるか？」と彼は言った。「市当局はとにかく罰金を科し続けていて、作業量はとてつもない。」

New Detroitがリノベーションを終えた後も、問題は解決しなかった。少なくとも一例では、誰かが大家になりすまし、一度きりの費用を徴収してから、誰かに入居させたという。Jacobson兄弟は、その偽の入居者は裁判所の立ち退き停止命令を利用し、少額の支払いを市の管理口座にすれば追い出されないと提案したと述べている。

私たちは最初の物件の前で車を停めた：赤レンガの小さな家で、切妻屋根と白い縁取りがある。Palazzoloは黒い書類フォルダーを抱え、修繕した家を案内した。窓は良好で、浴室とキッチンは改装済み、壁には塗装が施され、倒壊した庇は元に戻され、床は磨かれたり新しく張り替えられたりしていた。

ストラスムーア通り14574番の、New Detroit Property ManagementがリノベーションしたRealToken物件の一つ

浴室とキッチンは改装済み、倒壊した庇は修復され、床は磨かれている

彼はさらに、同様の状態の物件を五棟見せてくれた。それらは豪華ではないが、清潔で住める状態だった。

Palazzoloは、これまでに約40棟の物件をリノベーションしたと推定している。最近の裁判資料によると、そのうち28棟の物件は適合証明書を取得しているという。「一部の物件のひどさに気づいていない人もいると思う」彼は言う。「それらを適格基準に戻すには多大な作業が必要だ。私たちは本当に安全で手頃な価格の物件にする努力をしている。」

Jean-Marc Jacobsonは、デトロイトの不動産の「ひどい」状態を認めているが、RealTの問題を暴露する側も批判している。夏の間、彼はほぼ毎週Telegramでフランス語投資家と交流し、地元の記者Mondryを何度も非難した。「明らかに、その記者は私たちを嫌っている。数か月前からわかっていた。彼は自分の選んだ内容だけを書き、反証の証拠は無視している」7月初め、Telegramで投資家に語った。数週間後、彼はこう付け加えた。「彼はキャリアの中でこれほど多くの閲覧数を得たことはない。彼は私たちを邪悪な暗号資本家として描き、家賃を上げ、弱者を苦しめていると書いている」Jacobson兄弟は、『連線』にも同様の批判を寄せ、「表層的な分析」に過ぎず、「偏った物語を追求している」と述べた。昨年9月、Jean-Marcは投資家に、市当局の訴訟は「行政の腐敗、政治的なアジェンダ、裏取引、権力の乱用」の産物だと考えていると語った。

Telegram上の一部投資家は、市当局の訴訟やOutlier Mediaの報道に根拠があるかどうか疑問を呈した。最近では、RealTは不動産管理会社の背景調査をすべきだと提案した者もいた。Jean-Marcは、「あなたはただ恨みをぶつけたいだけだ」と返答した。別のTelegramメッセージでは、彼はある入居者を嘲笑うように、「緊急警報！！！私の蛇口が壊れた！！！緊急警報！！！🆘」と書いた。私が取材した三人のRealTトークン所有者は、Telegramコミュニティは敵意に満ちていると語った。Jacobson兄弟は、Telegramグループの雰囲気は敵対的ではないと否定し、困難な時期には投資家間の緊張も正常だと述べている。

それにもかかわらず、投資家はJacobson兄弟に対し、ますます鋭い質問を投げかけている。9月、投資家は2023年の書類を発見し、これらの書類は、RealTがシカゴの二つの物件を数か月後にトークン化し、950,000ドルの抵当権を設定したことを示していると考えた。一人の投資家は、「非常に怪しい」と述べた。なぜなら、これによりトークン所有者は、ローンの滞納時に物件を差し押さえられるリスクに直面するからだ。Jean-Marcは、RealTの抵当権設定は売り手のための便宜であり、売り手は何らかの未公開の方法で利益を得ていると主張した。彼はこれらの抵当権はすでに返済済みだとも述べた。「時には、会社のレベルで操作が必要になる」彼は投資家に語った。「取引を成立させるためには、柔軟性を持つ必要がある」コロンビア商科大学の不動産教授Tomasz Piskorskiは、Jean-Marcが述べるような安排は正常ではないと指摘している。「合理的な理由は見当たらない。あるかもしれないが、私にはわからない。」

11月下旬、投資家たちはシカゴのあるRealT物件について疑問を持ち始めた。数か月前に市当局に危険と認定され、解体計画もあったが、依然として賃料収入を生み出しているという。これは、誰かが居住していることを意味している。「本当にどう考えたらいいのかわからなくなった」ある投資家はTelegramで語った。私もデトロイトで似たような状況に遭遇した。昨年9月に訪れたときは空き家のように見えた13の物件が、ウェブサイトではすべて「満室」と表示されていた。ギャングが占拠していると疑われるアパートも同様だった。Jacobson兄弟は、デトロイト市の管理システムが、入居状況の確認を妨げていると述べている。

一部のRealT投資家は、Jacobson兄弟に裏切られたと感じている。ある者は、デトロイトの紛争が解決するまで、RealTのトークン購入をやめたと語った。アジアに本拠を置く投資家TokNistは、Jacobson兄弟の管理に疑念を抱いている。別の投資家で、「Demetrius Flenory」という名の者は、Jacobson兄弟に手紙を送った。「私たちのトークンは、イノベーションと不動産投資の民主化を支援すべきだったのに、不衛生で危険な不動産と結びつき、これらの弱者コミュニティの社会的困難を悪化させている……毎週明るみに出る新たなスキャンダルを見過ごすわけにはいかない。」

自己紹介をしていなかったShawn Reedも昨年、公開批判を行った。彼はXに動画を投稿し、自身が所有すると主張する荒廃した建物を見学した。その中の一部屋には汚れたマットレスが床に広がり、隣の部屋には食品容器やゴミが山のように積まれていた。「もし私がこの建物のトークンを持っていたら、激怒していただろう」Reedはカメラの向こうで語った。しかし、その時点でReedはすでに別のトークン化不動産会社に参加していた。

2月、Jacobson兄弟は投資家に対し、多くの物件を売却し、全体の投資リターンを「最適化」する計画を明らかにした。しかし、資金を確保して物件を売却可能な状態に戻すため、投資家はもはや家賃収入を得られなくなる。場所に関係なく、だ。ある投資家はこの決定を擁護したが、他の者は激怒し、Telegram上でJacobson兄弟が一方的に家賃支払いを停止できることに疑問を呈した。Jacobson兄弟は、これはRealTの規約内で認められた操作であり、取締役としての権限だと主張したが、一部の投資家はこれを「窃盗」とみなしている。

デトロイトの裁判は5月に始まった。RealTのその他の法的紛争も継続中だ。同社は、物件を市場に出す一方で、新たな国々で新戦略を展開している。現在、RealTはコロンビアとパナマの「建設中」物件のトークンも販売しており、投資家は実質的に建設プロジェクトのクラウドファンディングを行い、将来的な高リターンを狙っている。「建設中のプロジェクトは、トークン化の概念を大いに活用している」とJean-Marcは私に語った。「非常に明るい可能性を秘めている」しかし、投資家たちはあまり信じていないようだ。これらのトークンは数か月前に上場されたが、いまだに数千枚が売れ残っている。