バーチャートの最新のココア価格追跡によると、商品は二つの強力な力が同時に衝突することで、弱気の局面に入りました。世界的な供給過剰と消費者需要の急落です。先週金曜日、ICE NYココアは51ポイント（-1.40%）下落し、3月ICEロンドンココアも45ポイント（-1.72%）下落、過酷な6週間連続の売り込みを延長しました。両市場ともに数年ぶりの安値を記録し、NYココアは2.25年ぶりの最安値を、ロンドンココアは2.5年ぶりの底値に達しました。## 在庫急増、ココア価格は持続的な逆風に直面供給過剰はココア価格への圧力を一層強めています。金曜日、ICEココア在庫は4.25ヶ月ぶりの高水準で1,942,367袋に達し、弱気の勢いを加速させました。世界の在庫はトレーダーの予想を上回る速度で拡大しています。1月23日に発表されたICCO（国際ココア機構）のデータによると、世界のココア在庫は前年比4.2%増の110万トンに達し、市場心理に重くのしかかっています。今後、市場参加者はさらに大きな余剰を見込んでいます。StoneXは1月末に、2025/26シーズンの世界的な余剰が28万7千トンに達し、2026/27シーズンにはさらに26万7千トンの余剰が予測されると予想しています。これらの予測は、供給圧力が来年まで続き、ココア価格を長期にわたり押し下げる可能性を示唆しています。## チョコレート業界の縮小、消費者の抵抗増大需要の崩壊もココア価格にとっては同様に厳しい状況です。世界的なチョコレート製造の大手、バリーカレボーAGは、ココア部門の弱さを明らかにしました。11月30日終了の四半期で、同社の販売量は22%急落し、「ネガティブな市場需要と高収益セグメントへの優先順位付け」が原因としています。この弱さは主要なココア粉砕地域すべてに及んでいます。欧州ココア協会は、Q4の欧州ココア粉砕量が前年比8.3%減の304,470トンと発表し、2.9%減の予想を大きく下回り、過去12年で最悪のQ4パフォーマンスとなりました。アジアのココア粉砕も前年比4.8%減の197,022トン、北米はわずかに+0.3%増の103,117トンにとどまりました。この需要崩壊の背景には、単純な現実があります。消費者は高騰した価格の中でチョコレートを拒否し始めているのです。チョコレートメーカーはココアコストの上昇を小売価格に転嫁してきましたが、価格に敏感な買い手が高級品を見限ることで逆効果となっています。## ナイジェリアの輸出増加が供給圧力を強める世界第5位のココア生産国、ナイジェリアも供給圧力に拍車をかけています。今週のブルームバーグ報道によると、ナイジェリアの12月のココア輸出は前年比17%増の54,799トンに急増し、既に飽和状態の市場にさらに洪水をもたらしています。西アフリカからのこの輸出増は、ココア価格の安定を妨げる要因となっています。一方、ココア最大の生産国であるコートジボワールの出荷は控えめです。今シーズン（2025年10月1日～2026年2月8日）、港に届けられたココアは127万トンで、前年同期の132万トンから3.8%減少しています。この出荷ペースの鈍化は最小限の支援にとどまり、広範な供給過剰を相殺できません。## 天候の好転が今後の価格をさらに脅かす西アフリカの気象条件は予想外に良好であり、ココア価格にとっては逆風です。トロピカル・ジェネラル・インベストメンツ・グループは、コートジボワールとガーナの両国で理想的な天候が続き、2月から3月の収穫期に向けてより多くの健康なポッドが育っていると指摘しました。チョコレートメーカーのモンデリーズもこの見通しを支持し、西アフリカのココアポッド数は過去5年平均を7%上回り、昨年の収穫よりも「実質的に高い」と述べています。コートジボワールの主要収穫はすでに始まっており、品質に対する農家の見方も楽観的です。量と質の両面から、春先までココア価格は引き続き下落圧力にさらされる見込みです。## 産出見通し：混在するシグナル全体的な供給動向は価格の下落を支持していますが、ナイジェリアには一つの反証もあります。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が前年比11%減の30万5千トンになると予測しており、2024/25年度の34万4千トンからの縮小は、最終的にココア価格の下値を支える可能性があります。歴史的に見て、ココア市場は大きく変化しています。ICCOは2023/24年度に歴史的な赤字である-49万4千トンを記録したと報告していますが、これは60年以上ぶりの大きな不足でした。しかし、その赤字は一時的なものでした。11月までに、ICCOは2024/25年度の余剰見積もりを以前の142,000トンから49,000トンに引き下げ、生産予測も4.84百万トンから4.69百万トンに縮小しました。最近では、ラボバンクが2025/26年度の世界的なココア余剰見積もりを先週、25万トンに下方修正し、11月の予測328,000トンから減少させました。この控えめな調整は、供給が引き締まる可能性を示唆していますが、ココア価格が新たな安値を試す前に、トレーダーの忍耐が試されることになるでしょう。ココア市場は、わずか18ヶ月で史上の不足から構造的な余剰へと変貌を遂げ、投資家のポジショニングと価格予測を根本的に再形成しています。需要が安定するか、生産が実際に縮小しない限り、ココア価格は引き続き下落リスクにさらされると、バーチャートのコモディティ分析は示しています。
Barchartのココア価格分析は、供給増加と需要崩壊による圧力を明らかにしています
バーチャートの最新のココア価格追跡によると、商品は二つの強力な力が同時に衝突することで、弱気の局面に入りました。世界的な供給過剰と消費者需要の急落です。先週金曜日、ICE NYココアは51ポイント（-1.40%）下落し、3月ICEロンドンココアも45ポイント（-1.72%）下落、過酷な6週間連続の売り込みを延長しました。両市場ともに数年ぶりの安値を記録し、NYココアは2.25年ぶりの最安値を、ロンドンココアは2.5年ぶりの底値に達しました。
在庫急増、ココア価格は持続的な逆風に直面
供給過剰はココア価格への圧力を一層強めています。金曜日、ICEココア在庫は4.25ヶ月ぶりの高水準で1,942,367袋に達し、弱気の勢いを加速させました。世界の在庫はトレーダーの予想を上回る速度で拡大しています。1月23日に発表されたICCO（国際ココア機構）のデータによると、世界のココア在庫は前年比4.2%増の110万トンに達し、市場心理に重くのしかかっています。
今後、市場参加者はさらに大きな余剰を見込んでいます。StoneXは1月末に、2025/26シーズンの世界的な余剰が28万7千トンに達し、2026/27シーズンにはさらに26万7千トンの余剰が予測されると予想しています。これらの予測は、供給圧力が来年まで続き、ココア価格を長期にわたり押し下げる可能性を示唆しています。
チョコレート業界の縮小、消費者の抵抗増大
需要の崩壊もココア価格にとっては同様に厳しい状況です。世界的なチョコレート製造の大手、バリーカレボーAGは、ココア部門の弱さを明らかにしました。11月30日終了の四半期で、同社の販売量は22%急落し、「ネガティブな市場需要と高収益セグメントへの優先順位付け」が原因としています。
この弱さは主要なココア粉砕地域すべてに及んでいます。欧州ココア協会は、Q4の欧州ココア粉砕量が前年比8.3%減の304,470トンと発表し、2.9%減の予想を大きく下回り、過去12年で最悪のQ4パフォーマンスとなりました。アジアのココア粉砕も前年比4.8%減の197,022トン、北米はわずかに+0.3%増の103,117トンにとどまりました。
この需要崩壊の背景には、単純な現実があります。消費者は高騰した価格の中でチョコレートを拒否し始めているのです。チョコレートメーカーはココアコストの上昇を小売価格に転嫁してきましたが、価格に敏感な買い手が高級品を見限ることで逆効果となっています。
ナイジェリアの輸出増加が供給圧力を強める
世界第5位のココア生産国、ナイジェリアも供給圧力に拍車をかけています。今週のブルームバーグ報道によると、ナイジェリアの12月のココア輸出は前年比17%増の54,799トンに急増し、既に飽和状態の市場にさらに洪水をもたらしています。西アフリカからのこの輸出増は、ココア価格の安定を妨げる要因となっています。
一方、ココア最大の生産国であるコートジボワールの出荷は控えめです。今シーズン（2025年10月1日～2026年2月8日）、港に届けられたココアは127万トンで、前年同期の132万トンから3.8%減少しています。この出荷ペースの鈍化は最小限の支援にとどまり、広範な供給過剰を相殺できません。
天候の好転が今後の価格をさらに脅かす
西アフリカの気象条件は予想外に良好であり、ココア価格にとっては逆風です。トロピカル・ジェネラル・インベストメンツ・グループは、コートジボワールとガーナの両国で理想的な天候が続き、2月から3月の収穫期に向けてより多くの健康なポッドが育っていると指摘しました。
チョコレートメーカーのモンデリーズもこの見通しを支持し、西アフリカのココアポッド数は過去5年平均を7%上回り、昨年の収穫よりも「実質的に高い」と述べています。コートジボワールの主要収穫はすでに始まっており、品質に対する農家の見方も楽観的です。量と質の両面から、春先までココア価格は引き続き下落圧力にさらされる見込みです。
産出見通し：混在するシグナル
全体的な供給動向は価格の下落を支持していますが、ナイジェリアには一つの反証もあります。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が前年比11%減の30万5千トンになると予測しており、2024/25年度の34万4千トンからの縮小は、最終的にココア価格の下値を支える可能性があります。
歴史的に見て、ココア市場は大きく変化しています。ICCOは2023/24年度に歴史的な赤字である-49万4千トンを記録したと報告していますが、これは60年以上ぶりの大きな不足でした。しかし、その赤字は一時的なものでした。11月までに、ICCOは2024/25年度の余剰見積もりを以前の142,000トンから49,000トンに引き下げ、生産予測も4.84百万トンから4.69百万トンに縮小しました。
最近では、ラボバンクが2025/26年度の世界的なココア余剰見積もりを先週、25万トンに下方修正し、11月の予測328,000トンから減少させました。この控えめな調整は、供給が引き締まる可能性を示唆していますが、ココア価格が新たな安値を試す前に、トレーダーの忍耐が試されることになるでしょう。
ココア市場は、わずか18ヶ月で史上の不足から構造的な余剰へと変貌を遂げ、投資家のポジショニングと価格予測を根本的に再形成しています。需要が安定するか、生産が実際に縮小しない限り、ココア価格は引き続き下落リスクにさらされると、バーチャートのコモディティ分析は示しています。