サザー・ファイナンシャル・グループは2025年第4四半期にポートフォリオで顕著な動きを見せ、ペイコム・ソフトウェア（NYSE:PAYC）の約1万8,000株を取得しました。この買い増しは、株価が市場全体の逆風に直面している中で、クラウドベースの人事ソフトウェア提供企業に対する信頼を示しています。## 18,000株の取得詳細2026年1月26日付の証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、サザーはペイコムの保有株数を18,035株増やし、四半期平均価格に基づくと約320万ドルの投資となります。この動きにより、同ファンドのペイコムの保有株数は合計268,030株に拡大しましたが、全体のポートフォリオ価値は9,320万ドル減少し、4億2,710万ドルとなっています。これは、新たな投資と期間中の株価下落の両方を反映しています。この取引は、ファンドの報告する13F資産の管理額に対して比較的小さな0.17％のシフトに過ぎません。ペイコムは現在、サザーの米国株式ポートフォリオの2.3％を占めており、1億8,600万ドルの報告対象資産の中でトップ5の保有銘柄には入っていません。トップは引き続きテクノロジーとインフラ関連の銘柄が占めています。## ファンドの保有銘柄と市場ポジションサザーの最大の保有銘柄は、当該報告日現在、巨大テクノロジー企業と多角的インフラ企業に集中しています。アルファベット（NASDAQ:GOOGL）が2億2,190万ドル（資産の11.9％）でトップ、次いでバークシャー・ハサウェイのクラスB株（NYSE:BRK-B）が1億9,274万ドル（10.4％）、アリスタ・ネットワークス（NASDAQ:ANET）が1億1,895万ドル（6.4％）、マイクロソフト（NASDAQ:MSFT）が1億1,052万ドル（5.9％）、ブルックフィールド（TSX:BN）が9,726万ドル（5.2％）となっています。一方、ペイコムは小型ソフトウェアセグメントへの戦略的な賭けとして位置付けられます。株価は2026年1月23日時点で152.29ドルと、過去1年で25.3％下落し、S&P 500を38.3ポイント下回るパフォーマンスとなっています。## ペイコムの成長鈍化と評価の変化サザーの決定の背景を理解するには、ペイコムの事業動向を見る必要があります。同社は成長率の著しい鈍化を経験しています。5年前、ペイコムの売上高成長率は年間25％超でしたが、拡大は続いているものの、その鈍化は顕著です。2025年の最初の9か月間の売上高成長は約10％で、これは堅実な数字ながらも、過去のパフォーマンスと比べると大きなギャップがあります。この鈍化により株価は大きく下落しました。ペイコムの株価は過去5年間で60％超下落し、ソフトウェア業界のリーダーの中でも最も急激な下落の一つです。しかし、この下落は評価の見直しをもたらしています。現在の株価はPER約19で取引されており、パンデミック時代の150倍超と比べると大きな差があります。同社は過去12か月の売上高が20億ドル、純利益は4億5320万ドルで、時価総額は85億7000万ドルです。## サザーの動きが投資家に示す意味この弱気局面で約1万8,000株を追加したことは、サザーが平均回帰を見込んでいることを示唆しています。すなわち、ペイコムの評価は過剰に低く見積もられており、事業の基本的なファンダメンタルズや市場の機会に対して過小評価されていると考えているのです。タイミングは完璧ではなかったかもしれませんが、約7％の追加取得後も、ポジションの価値は引き続き9百万ドル以上減少しており、価格圧力が四半期を通じて続いていたことを示しています。しかし、この動きはまた、投資の信念を強調しています。クラウドベースの人材管理ソリューションを提供し、米国内の中小企業にサービスを展開する企業に対して、大口の機関投資家がエクスポージャーを増やすことは、評価の低下とソフトウェア採用の継続が長期的なリターンを生む可能性を示唆しています。最近のパフォーマンス低迷にもかかわらず資本を投入する意欲は、サザーがペイコムの低迷した評価をチャンスと見なしている証拠です。機関投資家の買い動きに注目する投資家にとって、このような動きは、基本的に健全ながら見落とされていた企業の市場再評価の前兆となることが多いです。
Sather、成長鈍化の中でPaycomの株式約18,000株を追加
サザー・ファイナンシャル・グループは2025年第4四半期にポートフォリオで顕著な動きを見せ、ペイコム・ソフトウェア（NYSE:PAYC）の約1万8,000株を取得しました。この買い増しは、株価が市場全体の逆風に直面している中で、クラウドベースの人事ソフトウェア提供企業に対する信頼を示しています。
18,000株の取得詳細
2026年1月26日付の証券取引委員会（SEC）への提出書類によると、サザーはペイコムの保有株数を18,035株増やし、四半期平均価格に基づくと約320万ドルの投資となります。この動きにより、同ファンドのペイコムの保有株数は合計268,030株に拡大しましたが、全体のポートフォリオ価値は9,320万ドル減少し、4億2,710万ドルとなっています。これは、新たな投資と期間中の株価下落の両方を反映しています。
この取引は、ファンドの報告する13F資産の管理額に対して比較的小さな0.17％のシフトに過ぎません。ペイコムは現在、サザーの米国株式ポートフォリオの2.3％を占めており、1億8,600万ドルの報告対象資産の中でトップ5の保有銘柄には入っていません。トップは引き続きテクノロジーとインフラ関連の銘柄が占めています。
ファンドの保有銘柄と市場ポジション
サザーの最大の保有銘柄は、当該報告日現在、巨大テクノロジー企業と多角的インフラ企業に集中しています。アルファベット（NASDAQ:GOOGL）が2億2,190万ドル（資産の11.9％）でトップ、次いでバークシャー・ハサウェイのクラスB株（NYSE:BRK-B）が1億9,274万ドル（10.4％）、アリスタ・ネットワークス（NASDAQ:ANET）が1億1,895万ドル（6.4％）、マイクロソフト（NASDAQ:MSFT）が1億1,052万ドル（5.9％）、ブルックフィールド（TSX:BN）が9,726万ドル（5.2％）となっています。
一方、ペイコムは小型ソフトウェアセグメントへの戦略的な賭けとして位置付けられます。株価は2026年1月23日時点で152.29ドルと、過去1年で25.3％下落し、S&P 500を38.3ポイント下回るパフォーマンスとなっています。
ペイコムの成長鈍化と評価の変化
サザーの決定の背景を理解するには、ペイコムの事業動向を見る必要があります。同社は成長率の著しい鈍化を経験しています。5年前、ペイコムの売上高成長率は年間25％超でしたが、拡大は続いているものの、その鈍化は顕著です。2025年の最初の9か月間の売上高成長は約10％で、これは堅実な数字ながらも、過去のパフォーマンスと比べると大きなギャップがあります。
この鈍化により株価は大きく下落しました。ペイコムの株価は過去5年間で60％超下落し、ソフトウェア業界のリーダーの中でも最も急激な下落の一つです。しかし、この下落は評価の見直しをもたらしています。現在の株価はPER約19で取引されており、パンデミック時代の150倍超と比べると大きな差があります。同社は過去12か月の売上高が20億ドル、純利益は4億5320万ドルで、時価総額は85億7000万ドルです。
サザーの動きが投資家に示す意味
この弱気局面で約1万8,000株を追加したことは、サザーが平均回帰を見込んでいることを示唆しています。すなわち、ペイコムの評価は過剰に低く見積もられており、事業の基本的なファンダメンタルズや市場の機会に対して過小評価されていると考えているのです。タイミングは完璧ではなかったかもしれませんが、約7％の追加取得後も、ポジションの価値は引き続き9百万ドル以上減少しており、価格圧力が四半期を通じて続いていたことを示しています。
しかし、この動きはまた、投資の信念を強調しています。クラウドベースの人材管理ソリューションを提供し、米国内の中小企業にサービスを展開する企業に対して、大口の機関投資家がエクスポージャーを増やすことは、評価の低下とソフトウェア採用の継続が長期的なリターンを生む可能性を示唆しています。最近のパフォーマンス低迷にもかかわらず資本を投入する意欲は、サザーがペイコムの低迷した評価をチャンスと見なしている証拠です。機関投資家の買い動きに注目する投資家にとって、このような動きは、基本的に健全ながら見落とされていた企業の市場再評価の前兆となることが多いです。