ビットコインの2026年2月の暴落： “スーパーサイクル”幻想から残酷な現実への40%の半減

予想外の“暗号通貨の冬”

2025年、ビットコインは一時126,000ドル以上の高値を記録し、市場は“トランプスーパーサイクル”“国家戦略備蓄”“デジタルゴールド時代”などの壮大な物語に満ちていた。現物ETFを通じた機関投資家の流入は加速し、レバレッジ参加者は“to the moon”と叫んだ。しかし、2026年1月末から2月初旬にかけて、ビットコイン価格はわずか数週間で約40%-50%急落し、高値から半減、現在（2026年2月6日早朝）は62,000-64,000ドルの範囲に落ち込み、日中にはさらに低い水準に触れた。この調整は2022年の“暗号通貨の冬”の再現とも言えるが、“親暗号”政府の政権誕生後に起きたことに驚きをもたらした。

なぜ“良いニュース”は無効になったのか？なぜビットコインはリスクヘッジにならず、むしろリスク資産の“高ベータのスケープゴート”になったのか？本稿ではマクロ、機関、レバレッジ、物語、技術の多角度から今回の暴落の原因を分析し、短期的な底値と長期的な示唆を展望する。

一、マクロの主因：リスク志向の急激な逆転と流動性の収縮が殺し手
今回の暴落の核心的な推進力は、暗号通貨内部の“ブラックスワン”ではなく、世界的なリスク資産の同時崩壊の伝導である。

米連邦準備制度のハト派シグナルは持続：トランプ政権後、市場は一時的によりハト派的な金融政策を期待したが、FRBは高金利（3.50%-3.75%）を維持し、パウエル議長は“利下げは急がない”と表明。新たに指名されたFRB議長ケビン・ウォッシュは“タカ派の硬通貨派”と見なされ、バランスシート縮小と引き締めの期待を強化。ドル指数は反発し、流動性懸念が高まる。
リスク資産の連動下落：米国株ナスダック、テクノロジー株/AIセクターは週次で4.8%以上下落、成長株は大きく崩壊。ビットコインは“デジタルゴールド”の属性を完全に失い、リスク資産とともに下落。同期して金は急騰（年内+11%-24%）、銀も暴落から反発し、資金は高リスクの暗号通貨から伝統的な避難資産へと流れた。

地政学的リスクの不確実性拡大：米イラン緊張、ベネズエラ大統領の逮捕、トランプのグリーンランド発言などのイベントが不確実性を高めたが、資金はビットコインではなく、金とドルに流入した。

結果：ビットコインは“インフレヘッジ資産”から“高ベータリスク資産”へと転落し、リスクオフの環境下で無差別に売り叩かれた。

二、機関資金の逆転：ETFの純買いから巨額の純流出へ

2025年の現物ビットコインETFは価格上昇の最大エンジンであり、機関投資家は数百億ドルの流入を記録した。しかし、2026年1-2月には状況が一変：
複数日にわたる純流出が15-17億ドル超に達し（中には1日5億ドル超の流出も）、BlackRockやFidelityなどの大手商品も大きく解約された。
機関投資家は“純買い手”から“純売り手”へと転じ、クジラや長期保有者は低位で売却や現金化を始めた。
一部の公募投資信託や年金基金はMicroStrategyなどを通じて間接的にBTCに曝露し、暴落後には帳簿上で数十億の損失を出し、二次的な売り圧力を引き起こした。
機関の“紙上の熱狂”が消え去ると、零細投資家の惨状が露呈。かつて隠されていた“残酷な冬”が全面的に明らかになった。

三、レバレッジの清算螺旋：死の螺旋の直接的加速器

高レバレッジの先物市場のロングポジションが過剰に積み上がり、重要なサポートライン（70k→67k→65k→62k）を割ると、連鎖的な強制ロスカットは避けられない：
1日のロスカット規模は楽に10-20億ドルを突破し、累計では数十億ドルに達している。
負の資金費率（-0.1%以上の持続）により、空売りが過剰に積み上がる。
週末やアジア時間帯は流動性がもともと乏しく、売り注文が一気に“空気のポケット”に突入し、直線的な下落を引き起こし、典型的な“流動性の螺旋”を形成。
これは“ファンダメンタルズの崩壊”ではなく、過剰なレバレッジによるマクロ逆風下の強制的なデレバレッジである。

四、物語の崩壊：トランプ“親暗号”神話の破綻

トランプ政権誕生後、戦略的ビットコイン備蓄やホワイトハウスの暗号フレームワークなどの行政命令を次々に署名し、市場を一時的に盛り上げた。しかし、現実は期待外れ：
財務省は大規模なBTC買い入れや救済を行わないと明言。
トランプ家族関連のWorld Liberty Financialなどのプロジェクトは利益相反の疑惑を呼び（アブダビ王室が5億ドル投資など）、民主党は業界フレンドリーな法案の妨害に乗り出した。
“国家戦略備蓄”“スーパーサイクル”などの物語は失効し、市場はBTCが危機の中でより脆弱になったことを認識した。
Fear & Greed指数は最低レベルに落ち込み、Xやソーシャルメディアは“暗号通貨界は終わった”“全投資は死んだ”と埋め尽くされ、Polymarketの60k割れ予測は暴騰した。

五、技術とオンチェーンの極端なシグナル：降伏の後期段階
価格はすでに200週移動平均線や電力コストゾーン（58-60k）を割ったが、典型的な“売りのクライマックス”（天井量+長い下影線のハンマー）は未だ見られない。

オンチェーンのLTH（長期保有者）の売却は緩やかになったが完全には止まらず、クジラの一部は低位で買い支え。
Coinbaseプレミアムは極端なマイナス値を示し、機関の需要が枯渇していることを示唆。
真の底値シグナルを辛抱強く待つことが重要。
今回の暴落は証明した：暗号市場は依然としてマクロの流動性とリスク志向に高度に依存しており、どんな“物語のブル市場”も実際の引き締めには耐えられない。トランプの親暗号政策は長期的には追い風だが、短期的には“良いニュースは通用せず、悪いマクロが致命的”である。