予測は決して真に受けるものではなく、誰もがいつ到達するかを知っているわけではない。もし彼が本当に知っていたら、以下のコメントを発表しなかっただろう。

ビットコインが6.5万ドルを割る確率は70％超、市場は何を心配しているのか？

週末の売り浴びせにより、ビットコインの価格は一時的に7.5万ドルの心理的抵抗線を下回り、市場の感情は一夜にして変わったようだ。予測プラットフォームPolymarketでは、注目を集める賭けが盛り上がっている：2026年にビットコインが6.5万ドルを下回る確率に賭けており、その確率は72％に急上昇、約100万ドルの賭け金を集めている。これは単なる数字のゲームではなく、現在の暗号市場の奥底に渦巻く暗流を映し出す鏡のようなものだ——トランプ勝利後の狂喜から、「ディープスクワット」への一般的な不安まで、その変化の速さには驚かされる。

さらに、古参の投資家たちを警戒させているのは、この下落により、世界最大のビットコイン保有上場企業MicroStrategyが、2023年末以来初めて平均取得コストを割り込む試練に直面していることだ。これはまるで耐久レースの先頭走者が、突然自分の走るコースが滑りやすくなったことに気づくようなものだ。

なぜ市場の感情は急激に悪化したのか？

表面上は価格調整の一環だが、詳細に観察すると、いくつかの力が絡み合い、市場を引っ張っていることがわかる。

まず、技術的な「破位」シグナルだ。いくつかのオンチェーン分析機関の観察によると、ビットコインは2025年11月に365日移動平均線を下回って以来、実質的に彼らが定義する「熊市」サイクルに入っている。この長期平均線は「牛熊の境界線」としてしばしば見なされており、これを失うと、テクニカル派投資家のシステム的な縮小売りを引き起こすことが多い。2018年の熊市では、同様の長期平均線の失守後、数ヶ月にわたる陰線と底打ちの過程を経験し、早すぎる底打ちはまさに「飛び道具を受ける」ようなものだった。

次に、マクロ流動性の「水門」が締まりつつあるとの指摘だ。あるマクロ分析者は、今回の調整は米国の金融環境の流動性引き締めによるものであり、暗号通貨自体に致命的な問題が生じたわけではないと述べている。FRBのバランスシートの変動や国債発行の吸収効果といった一見遠い存在のマクロ要因が、リスク資産の価格形成のロジックを通じて、ビットコインの価格に正確に伝わっているのだ。潮（流動性）が引くとき、最初に露出するのは最も変動性の高い資産だ。

最後に、業界内部からの面白い見解もある。Quantum EconomicsのCEO、Mati Greenspanは、私たちがずっと間違った焦点を追いかけてきた可能性を指摘している。彼はソーシャルメディアで、ビットコインの核心設計目標は伝統的な銀行システムに依存しない通貨になることであり、価格の上昇はその副作用に過ぎず、存在意義そのものではないと書いている。この見解は冷水を浴びせるようなもので、市場が価格の上下だけに注目しているとき、最も本質的なビジョンから逸脱しているのではないかと考えさせられる。

予測市場の「水晶玉」は当たるのか？

Polymarketの高確率賭けは、市場の悲観的な見通しを拡大している。6.5万ドル割れのほかに、ビットコインが5.5万ドルに下落する確率も61％に達している。一方、年末までに10万ドルに回復するとの賭けも54％の確率で存在している。このような買いと売りの対立は、市場の大きな意見の相違を示している。

しかし、ここで重要なのは、予測市場の「確率」が未来の「事実」と等しいのかという点だ。必ずしもそうではない。これはむしろ、現時点の市場参加者が真剣に投票した集団の感情を反映しているに過ぎない。この感情は伝染性が高く、自ら実現することもあれば、突発的な好材料によって瞬時に逆転することもある。2020年3月の暴落時には、誰もその後の壮大な牛市を予測できなかった。予測市場は感情を観察する絶好の窓だが、投資のナビゲーションではない。

また、Polymarket自体も規制の課題に直面している。例えばネバダ州などで許認可の問題により制限を受けている。これにより、この「感情晴雨計」も動的に変化する環境にあることを示している。

機関の見解が対立、個人投資家は誰の意見を信じるべきか？

市場の迷走に直面し、大手機関の見解も面白い「対立」を見せている。

一方では、予測市場や一部のアナリストの間で弱気のムードが蔓延している。もう一方では、数ヶ月前に複数のトップ機関がかなり楽観的な予測を出していた。例えば、Grayscaleは2026年前半にビットコインが12.6万ドルの過去最高値を突破する可能性を示唆し、継続的な機関採用と規制環境の明確化を理由としていた。スタンダードチャータード銀行やBernsteinのアナリストも、2026年に15万ドルの目標価格を示していたが、その後ETF資金流入の鈍化により予測を下方修正している。

この矛盾は珍しくない。長期的な論理（ビットコインの希少性やデジタルゴールドの物語）と短期的な市場の動き（流動性、感情、技術面）はしばしば異なる言語体系だ。投資家にとって重要なのは、どちらの声を聞いているのかを見極めることだ。長期のトレンド判断なのか、あるいは今後数四半期のリスク警告なのか。

今、投資家が注目すべきことは？

市場のノイズは多いが、いくつかの実質的な観察ポイントに集中することが重要だ。単なる価格の上下に振り回されないために。

MicroStrategyの「コストライン」防衛戦：市場の「旗手」として、その株価と取得コストの関係は注目に値する。ビットコインが継続的に平均コストを下回ると、長期保有戦略が揺らぐのか、他の上場企業の追随に影響を与えるのか。これは重要な風向きの指標だ。

マクロ流動性の実データ：推測ではなく、FRBのバランスシートや米国財務省の一般口座（TGA）残高などの実データに注目すべきだ。これらはすべてのリスク資産（暗号通貨を含む）の「原動力」だ。

オンチェーン活動の「質」と「量」：価格下落時に、長期保有者がパニック売りをしているのか、それとも冷静に積み増しをしているのか。オンチェーンデータは、保有比率が分散しているのか集中しているのかを示す。例えば、長期保有者の供給量の変化や取引所への流入流出量などの指標は、価格チャートよりも先を見通す手がかりになる。

あなた自身の投資論理はまだ有効か？：これが最も重要なポイントだ。最初にビットコインに投資した理由は何だったのか？長期的な価値保存手段としての潜在性を信じているのか、それとも短期の投機だけなのか。長期的な論理（世界的な通貨超発や主権信用リスクなど）が変わっていなければ、市場の変動はむしろあなたの信念を試し、より良いエントリーチャンスを提供しているとも言える。単なる流行に乗るだけなら、ちょっとした動きでも不安に陥るだろう。

市場は常に過度な楽観と悲観の間で揺れている。Polymarketで72％が下落に賭けている今こそ、冷静さと逆張りの思考を持つべき時だ。結局のところ、暗号世界ではコンセンサスは高価であり、真のチャンスはコンセンサスの破綻から生まれることが多い。もちろん、すべての判断は自分自身の状況に合わせて行うべきだ。市場には常に不確実性がつきまとうため、ポジション管理とリスクコントロールを徹底することが、どんな局面でも乗り越えるための必修科目だ。