#PreciousMetalsPullBack 市場は、2025年後半と2026年1月初旬の歴史的な上昇の後、貴金属と暗号通貨の両方で急激かつ同期した調整局面を迎えています。金は一時約$5,595/ozまで急騰し、銀は$121/oz付近に急上昇、ビットコインは$90,000に接近し、イーサリアムは$3,000を上回って取引されました。2月の始まりとともに、両資産クラスは明確に後退しています。重要なのは、この動きは利益確定、過剰なテクニカルオーバーエクステンション、マクロの再評価を反映したものであり、長期的な強気のファンダメンタルズの崩壊を示すものではないということです。

調整は、強い上昇局面の後の一時的な戻しとして理解されるべきで、市場が利益を消化し、ポジションをリセットするために一時停止するものです。2026年初頭、貴金属の調整は、前の上昇の放物線的性質や過剰な投機的ポジション、伸びきったテクニカル指標により、異常に攻撃的でした。暗号市場も同様のダイナミクスを経験し、レバレッジとモメンタムがビットコイン、イーサリアム、アルトコイン全体で持続不可能なレベルに達していました。

1月下旬までに、価格動向はリセットを確認しました。金は約$4,900/ozまで下落し、ピークから10–12％の調整を示しました。銀は$90/ozを下回り、より高いベータと工業用途の露出を反映して、25–30％の急激な調整を見せました。暗号通貨では、ビットコインは$77,000–$80,000のゾーンに戻り、イーサリアムは約$2,387に下落し、アルトコインはパフォーマンスが劣り、ETFの資金流出が下落を加速させました。

この調整の主な要因の一つは、放物線的な上昇そのものでした。金属と暗号の両方が深く買われ過ぎの領域に入り、RSIは80–90を超え、先物やオプションのレバレッジも急増しました。歴史的に、このような状況はボラティリティの拡大を予兆し、中立的なニュースさえも大きな調整を引き起こすことがあります。

もう一つの重要なきっかけは、ケビン・ウォーシュ氏の米連邦準備制度理事会議長就任の発表でした。就任前、市場はよりハト派的な政策見通しを織り込み、金、銀、暗号通貨においてドルの価値毀損取引を支えていました。ウォーシュ氏のハト派的と見なされる姿勢は、積極的な利下げ期待を減少させました。これが直接的に価格を押し下げたわけではありませんが、重要な強気のリスクを排除し、すでに過剰な市場で投資家が過剰なポジションを解消するきっかけとなりました。

米ドルの強化もさらなる圧力を加えました。ドルが堅調になると、国際的な買い手にとって金属のコストが上昇し、非利回り資産の魅力が低下します。実質金利の上昇は金の相対的な魅力を減少させ、暗号通貨は機関投資家の資金流入の減少により流動性が逼迫しました。

利益確定は決定的な役割を果たしました。異常な上昇の後、ETFやファンド、レバレッジ取引者はリターンを確定させ、下落の勢いを加速させました。これにより、テック株やその他のリスク資産の弱含みと相まって、短期的なリスクオフの環境が世界の市場に広がりました。銀の下落は、その工業金属としての役割と安全資産としての役割の二重性により特に顕著であり、これがボラティリティを増大させ、金銀比率を約51まで拡大させ、調整時の銀の高いベータ挙動を浮き彫りにしました。流動性の薄さ、証拠金要件の調整、ETFの資金流出も、金属と暗号通貨の価格変動をさらに増幅させました。

先物やペーパーマーケットにおける投機過剰も寄与しました。金属と暗号の両方で、レバレッジポジションが実物やスポット需要と乖離し、急激な清算リスクを高めました。暗号通貨では、流動性の逼迫と機関投資家のリスク削減により、ビットコイン、イーサリアム、アルトコインは下落し、多くのアルトコインは局所的な高値から20–40％下落しています。

調整にもかかわらず、構造的なサポートは維持されています。地政学的緊張、関税不確実性、持続するインフレリスク、中央銀行による金買いの継続などが貴金属を支えています。同様に、暗号通貨は長期的な採用と希少性のストーリーを保持しており、短期的なセンチメントの弱さにもかかわらず、今後も堅調さを維持しています。今回の動きは、リバーサルというよりは、むしろ調整の様相を呈しています。

テクニカルおよびセンチメントの観点から、注目すべき主要サポートレベルは、金が$4,600–$4,900、銀が$70–$90、ビットコインが約$70,000、イーサリアムが$2,200–$2,300です。恐怖と貪欲の指標は冷え込み、COTデータは投機的ロングの解消を示し、下落時の取引量の増加はパニック売りを反映していますが、反発にはまだ確信が不足しています。

見通し
短期的には、市場は中立から弱気の状態を維持し、引き続き高いボラティリティが予想されます。中長期的には、貴金属は堅調なファンダメンタルズを保持し、金は$5,000–$6,000超えを再訪し、銀も安定すれば急反発が期待できます。暗号通貨は、リスク志向が弱いままであれば、さらなる下落もあり得ますが、主要なサポートゾーンは戦略的な買い場となる可能性があります。

結論
2026年初頭の調整は、利益確定、テクニカルの疲弊、ウォーシュ氏の指名後のマクロ再評価、ドルの強さ、流動性の制約の組み合わせによるものです。これは健全な調整局面であり、構造的な崩壊ではありません。トレーダーや投資家は忍耐強く、リスクを慎重に管理し、マクロのシグナル、ドルの動向、地政学的な動き、重要なテクニカルレベルを監視しながら、新たな資金投入を検討すべきです。