Strategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏が「What Bitcoin Did」ポッドキャストで述べた見方は、ビットコイン業界に重要な警鐘を鳴らしている。セイラー氏は、短期的な価格変動に一喜一憂するビットコイン信奉者に対して、自らを省みるべきだと強く主張した。2025年のビットコインは制度化と基礎的インフラの成熟により、歴史的な躍進を遂げたにもかかわらず、業界内の議論が些細な価格変動に陥っていることへの問題提起である。現在、BTC価格は$89.45K圏で推移しており、2024年11月に記録した史上最高値$126.08Kから調整局面にある。しかし、セイラー氏はこの短期的な値動きよりも、制度的採用の急速な進展こそが真の勝利だと指摘している。## 制度化とファンダメンタルズ：2025年が歴史的躍進の年だった理由セイラー氏によれば、2025年は複数の領域でビットコインの制度化が同時並行で進んだ記念すべき年だった。バランスシートにビットコインを保有する上場企業は、2024年の30～60社から2025年末までに約200社へ急増した。この機関的採用の拡大が、ビットコインのファンダメンタルズ改善を示す最大の証拠である。保険適用の復活は特筆に値する。セイラー氏自身、2020年のビットコイン購入時に保険会社から契約を解除された経験がある。当時、企業資産が数百億ドルに達していながら、4,000万ドルの保険費用を補填できず、個人資産での対応を余儀なくされた。この状況が2025年に解決されたことは、ビットコインの金融商品としての地位向上を象徴している。公正価値会計の導入により、ビットコイン保有企業は初めて利益を計上できるようになった。従来、未実現キャピタルゲイン税の問題が立ちはだかっていたが、政府の前向きな指針により2025年にこの問題は解決された。さらに、ビットコインは政府によって「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認められた。銀行システムへの統合も急速に進展している。年初には、10億ドル相当のビットコインを担保にしても5セント程度の融資しか得られなかったが、年末までに米国の主要銀行の大多数がIBIT担保融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC担保融資を計画している。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーは、ビットコインの売買と処理について具体的な協議を開始した。市場インフラの成熟も顕著だ。CMEではビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進み、100万ドル相当のビットコインとIBIT間の非課税での物理的交換メカニズムが導入された。これらの進展は、ビットコインが単なる投機対象から金融システムの正規構成要素へと転換していることを意味する。## 短期的な価格予測ではなく、長期的な価値創造を見よセイラー氏は、ビットコイン業界における短期的な価格議論への執着を厳しく批判している。95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、現在の価格下落について議論することの矛盾を指摘する。過去1万年の歴史的イデオロギー運動を見れば、成功には典型的に10年間の献身が必要であり、なかには20年以上を費やす例も数多い。ビットコインの商業化が目標であるなら、10週間や10カ月単位での成功評価は無意味である。4年間の移動平均線でパフォーマンスを評価すれば、ビットコインはかなり強気な傾向を示している。2026年の90日後や180日後の価格を予測することは、根本的に視点が誤っているのだ。セイラー氏は、低時間選好（long-term time preference）の哲学をビットコインコミュニティに求めている。業界は正しい方向に進んでおり、ネットワークの基礎も堅牢である。過去90日間の価格下落は、先見の明を持つ投資家にとってビットコインを買い増す絶好の機会だったと述べている。## ビットコイン保有企業への批判に自らを省みるべきセイラー氏の強い主張の一つが、ビットコイン購入に走る企業戦略への批判は見当違いだということだ。赤字企業がバランスシートを改善する手段として、また利益企業が収益を増大させる方法として、ビットコイン保有は合理的な判断である。年間1,000万ドルの損失を出しながら1億ドル相当のビットコインを保有し、3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出す企業を批判すべきではなく、むしろ継続的な損失を出す経営方針こそ批判されるべきだ。ビットコインは「デジタル時代の普遍的な資本」と位置づけられる。電力インフラが工場のあらゆる機械を動かす基盤となるように、ビットコインはデジタル経済の普遍的な基盤なのだ。世界に4億の企業が存在する中で、なぜ200社程度のビットコイン購入で市場が飽和するのかという疑問はナンセンスだ。セイラー氏が最も強調したい点は、批判者たちが自らの視点を省みるべきだということだ。ビットコイン企業への批判に時間を費やすコミュニティ内の議論よりも、ビットコイン支持者の99%は同じ方向を向いており、反対派はわずか1%に過ぎない。純粋に金融的な企業として企業をカテゴライズする試みは、長期的な価値創造の本質を見失わせるのだ。## ビットコイン担保のデジタルクレジット――Strategyの10兆ドルの野望Strategyの真のビジョンは銀行業ではなく、「デジタル信用」市場の構築にある。セイラー氏は銀行機能に興味がないと明言し、その理由を「集中力の散乱を避けるため」と説明している。同社の狙いは、ビットコインを担保とした信用市場で世界最高の商品を創造することだ。Strategyが提供するSTRC（ストレック・ディファード・デジタル・クレジット）は、理想的な上場商品として10%の配当利回りとV値1～2を目指している。米国債市場の10%を獲得できれば、それは10兆ドルという途方もない市場規模となる。相談業や銀行業が既に飽和状態である中で、ビットコインを担保とした信用商品市場はほぼ白紙の状態だ。ドル準備金を保有する理由は、企業の信用力を向上させるためである。信用を購入する投資家はビットコインのボラティリティを懸念するが、ドル準備金はそうした不安を払拭し、商品の魅力を高める。デジタル融資分野で最大手プレーヤーになるには、信用投資家から最も信頼される資産構成が必須だ。Strategyが銀行業に進出しない理由は、競争構造を避けるためでもある。顧客と競争することは最も愚かな戦略であり、同社は世界通貨システム、銀行システム、信用市場そのものを変革するという真のビジョンに集中する必要があるのだ。セイラー氏は最後に重要な法的ポイントを指摘している。事業会社の株式価値は、現在の資本活用方法だけでなく、将来何をするかによっても左右されるということだ。現在やっていないからといって、できないわけではない。Strategyの真の評価は、その潜在能力と将来のビジョンに基づいて判断されるべきなのである。
Saylor氏が自らを省みるビットコイン戦略家たちへの警告――Strategyはデジタル信用で10兆ドル市場を狙う
Strategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏が「What Bitcoin Did」ポッドキャストで述べた見方は、ビットコイン業界に重要な警鐘を鳴らしている。セイラー氏は、短期的な価格変動に一喜一憂するビットコイン信奉者に対して、自らを省みるべきだと強く主張した。2025年のビットコインは制度化と基礎的インフラの成熟により、歴史的な躍進を遂げたにもかかわらず、業界内の議論が些細な価格変動に陥っていることへの問題提起である。
現在、BTC価格は$89.45K圏で推移しており、2024年11月に記録した史上最高値$126.08Kから調整局面にある。しかし、セイラー氏はこの短期的な値動きよりも、制度的採用の急速な進展こそが真の勝利だと指摘している。
制度化とファンダメンタルズ：2025年が歴史的躍進の年だった理由
セイラー氏によれば、2025年は複数の領域でビットコインの制度化が同時並行で進んだ記念すべき年だった。バランスシートにビットコインを保有する上場企業は、2024年の30～60社から2025年末までに約200社へ急増した。この機関的採用の拡大が、ビットコインのファンダメンタルズ改善を示す最大の証拠である。
保険適用の復活は特筆に値する。セイラー氏自身、2020年のビットコイン購入時に保険会社から契約を解除された経験がある。当時、企業資産が数百億ドルに達していながら、4,000万ドルの保険費用を補填できず、個人資産での対応を余儀なくされた。この状況が2025年に解決されたことは、ビットコインの金融商品としての地位向上を象徴している。
公正価値会計の導入により、ビットコイン保有企業は初めて利益を計上できるようになった。従来、未実現キャピタルゲイン税の問題が立ちはだかっていたが、政府の前向きな指針により2025年にこの問題は解決された。さらに、ビットコインは政府によって「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認められた。
銀行システムへの統合も急速に進展している。年初には、10億ドル相当のビットコインを担保にしても5セント程度の融資しか得られなかったが、年末までに米国の主要銀行の大多数がIBIT担保融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC担保融資を計画している。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーは、ビットコインの売買と処理について具体的な協議を開始した。
市場インフラの成熟も顕著だ。CMEではビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進み、100万ドル相当のビットコインとIBIT間の非課税での物理的交換メカニズムが導入された。これらの進展は、ビットコインが単なる投機対象から金融システムの正規構成要素へと転換していることを意味する。
短期的な価格予測ではなく、長期的な価値創造を見よ
セイラー氏は、ビットコイン業界における短期的な価格議論への執着を厳しく批判している。95日前に史上最高値を更新したにもかかわらず、現在の価格下落について議論することの矛盾を指摘する。過去1万年の歴史的イデオロギー運動を見れば、成功には典型的に10年間の献身が必要であり、なかには20年以上を費やす例も数多い。
ビットコインの商業化が目標であるなら、10週間や10カ月単位での成功評価は無意味である。4年間の移動平均線でパフォーマンスを評価すれば、ビットコインはかなり強気な傾向を示している。2026年の90日後や180日後の価格を予測することは、根本的に視点が誤っているのだ。
セイラー氏は、低時間選好（long-term time preference）の哲学をビットコインコミュニティに求めている。業界は正しい方向に進んでおり、ネットワークの基礎も堅牢である。過去90日間の価格下落は、先見の明を持つ投資家にとってビットコインを買い増す絶好の機会だったと述べている。
ビットコイン保有企業への批判に自らを省みるべき
セイラー氏の強い主張の一つが、ビットコイン購入に走る企業戦略への批判は見当違いだということだ。赤字企業がバランスシートを改善する手段として、また利益企業が収益を増大させる方法として、ビットコイン保有は合理的な判断である。年間1,000万ドルの損失を出しながら1億ドル相当のビットコインを保有し、3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出す企業を批判すべきではなく、むしろ継続的な損失を出す経営方針こそ批判されるべきだ。
ビットコインは「デジタル時代の普遍的な資本」と位置づけられる。電力インフラが工場のあらゆる機械を動かす基盤となるように、ビットコインはデジタル経済の普遍的な基盤なのだ。世界に4億の企業が存在する中で、なぜ200社程度のビットコイン購入で市場が飽和するのかという疑問はナンセンスだ。
セイラー氏が最も強調したい点は、批判者たちが自らの視点を省みるべきだということだ。ビットコイン企業への批判に時間を費やすコミュニティ内の議論よりも、ビットコイン支持者の99%は同じ方向を向いており、反対派はわずか1%に過ぎない。純粋に金融的な企業として企業をカテゴライズする試みは、長期的な価値創造の本質を見失わせるのだ。
ビットコイン担保のデジタルクレジット――Strategyの10兆ドルの野望
Strategyの真のビジョンは銀行業ではなく、「デジタル信用」市場の構築にある。セイラー氏は銀行機能に興味がないと明言し、その理由を「集中力の散乱を避けるため」と説明している。同社の狙いは、ビットコインを担保とした信用市場で世界最高の商品を創造することだ。
Strategyが提供するSTRC（ストレック・ディファード・デジタル・クレジット）は、理想的な上場商品として10%の配当利回りとV値1～2を目指している。米国債市場の10%を獲得できれば、それは10兆ドルという途方もない市場規模となる。相談業や銀行業が既に飽和状態である中で、ビットコインを担保とした信用商品市場はほぼ白紙の状態だ。
ドル準備金を保有する理由は、企業の信用力を向上させるためである。信用を購入する投資家はビットコインのボラティリティを懸念するが、ドル準備金はそうした不安を払拭し、商品の魅力を高める。デジタル融資分野で最大手プレーヤーになるには、信用投資家から最も信頼される資産構成が必須だ。
Strategyが銀行業に進出しない理由は、競争構造を避けるためでもある。顧客と競争することは最も愚かな戦略であり、同社は世界通貨システム、銀行システム、信用市場そのものを変革するという真のビジョンに集中する必要があるのだ。
セイラー氏は最後に重要な法的ポイントを指摘している。事業会社の株式価値は、現在の資本活用方法だけでなく、将来何をするかによっても左右されるということだ。現在やっていないからといって、できないわけではない。Strategyの真の評価は、その潜在能力と将来のビジョンに基づいて判断されるべきなのである。