MicroStrategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏が「What Bitcoin Did」ポッドキャストに出演し、ビットコインの本質的な勝利は短期的な価格変動ではなく、基盤となる制度的採用にあると強調した。2025年から2026年にかけて、機関投資家による大規模な受け入れと規制環境の整備が同時進行していることが、この転換を象徴している。セイラー氏は、この局面をビットコインおよび関連企業にとって「歴史的な躍進の年」と位置づけ、その根拠を複数の維度から解説している。## 制度的採用から見た真の勝利2025年におけるビットコインの最大の進展は、価格ではなく基礎的インフラの構築にあるとセイラー氏は指摘する。バランスシートにビットコインを保有する企業が、2024年の30～60社から2025年末までに約200社に増加するという数字は、単なる統計ではなく、ビットコイン受け入れの加速を示唆している。セイラー氏が強調する「制度的採用」には、複数の層がある。まず、保険の復活は4年間の空白を埋めるものだ。同氏は2020年にビットコイン購入時、保険会社から契約を解除された経験を語った。個人資産で会社を保険でカバーせざるを得ない状況は、企業のビットコイン保有に対する市場側の不安を反映していた。2025年にこの状況が反転し、保険適用が復活したことは、リスク評価の構造的転換を意味する。会計制度の変化も同様に重要だ。公正価値会計の導入により、企業は未実現のキャピタルゲインを利益として計上できるようになった。これまで企業の損失をビットコイン保有益で相殺することさえ困難だった状況から、明確な利益認識へと移行したのである。同時に、政府によるビットコインの「主要なデジタル商品」としての正式認可は、単なる象徴的意味を超えている。銀行システムへの統合は、最も実務的な転換といえる。年初には1億ドル相当のビットコイン担保では5セントの融資しか受けられない状況だったが、2025年末までに米国の主要銀行のほとんどがIBIT（ビットコインETF）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC担保融資を計画している。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーは、ビットコインの売買と処理についての協議を開始している。さらに市場インフラの側面では、CMEでのデリバティブ市場の商業化、そして100万ドル相当のビットコインとIBIT間の非課税交換メカニズムの導入により、大規模機関の参入障壁が大幅に低下した。財務省と規制当局（CFTC、SEC）の前向きな姿勢が、これらの動きを支えている。セイラー氏は、これらの要素を統合すると「資産の商業化、グローバル化、制度化に必要な要素がすべて揃った」状況にあると述べている。短期的な価格よりもこうした基礎的な整備の完了こそが、ビットコイン採用の本質的勝利なのだ。## 短期思考を超える長期戦略へのシフトポッドキャスト司会者のダニー・ノウルズ氏がビットコインの短期価格変動に疑問を呈する場面で、セイラー氏は一貫した立場を示した。「100日間の市場動向を予測することは無駄であり、ビットコインの哲学は時間的選好度を低くすべきというものだ」との主張である。セイラー氏は歴史的な視点を提示する。過去1万年のあらゆるイデオロギー運動の歴史を見ると、成功した事例の多くは10年以上の期間を要している。何かに献身的に取り組む場合、10週間や10ヶ月単位での成功評価は本質的に誤った判断基準だという指摘は、現在の市場心理への批判でもある。4年周期の是非について、セイラー氏は4年単位の移動平均で評価すると「かなり強気な傾向を示している」と言及し、短期的な価格変動に一喜一憂する姿勢の無意味さを強調している。むしろ過去90日間が「先見の明のある人々にとって、ビットコインを買い増す絶好の機会だった」との見方は、短期的な下降局面を長期的な蓄積機会として再フレーム化している。セイラー氏の論点は、市場参加者が短期と長期の時間軸を明確に分けるべきという主張へ収斂する。会社の営業に基づいて価値が決まるべきという原則は、ビットコインのようなデジタル資産の価値評価にも適用される。短期的な市場動向ではなく、10年規模の変化の方向性を問うべきだということである。## ビットコインを「デジタル時代の普遍的資本」として再定義セイラー氏がビットコインについて提示する枠組みは、投資商品としてではなく、社会基盤としての位置づけである。「ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本であり、電力インフラを保有する工場のようなものだ」との比喩は、ビットコイン保有を投機と区別するための重要な議論となっている。企業によるビットコイン購入への批判に対し、セイラー氏は論理的な反論を展開する。年間1,000万ドルの損失を出しながら、バランスシート上に1億ドル相当のビットコインを保有し3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出している企業を、なぜ批判する必要があるのかという問いである。批判の焦点は企業がビットコインを購入することではなく、継続的な損失を出していることにあるべきだというロジックは、ビットコイン採用に関する議論を本質的にシフトさせている。ダニー氏が「200社以上のビットコイン購入で市場が対応できるか」という懸念を示した際、セイラー氏の返答は簡潔かつ強力だった。「地球上に4億もの企業が存在するのに、なぜ200社の対応が問題になるのか」という問い返しは、市場規模に関する根本的な認識を転換させるものである。セイラー氏によれば、批判の本質は「合理的判断をする企業を非難している」に等しい。電気があらゆる機械を動かす普遍的な資本であるのと同様、ビットコインはデジタル時代における普遍的な資本という認識を共有すれば、その採用は必然性を持つことになるのだ。## MicroStrategyが目指す「デジタルクレジット」市場の可能性セイラー氏はMicroStrategyの戦略的方向性について、ビットコインを資本基盤とした「デジタルクレジット」市場の構築と明示する。「MicroStrategyは銀行業ではなく、ドル準備金を活用して企業の信用力を高めるデジタルクレジット事業を展開する」というビジョンは、単なるビットコイン企業ではない新たなビジネスモデルを示唆している。その理論的な市場規模は巨大だ。米国債市場の10%を獲得できれば10兆ドルに達するという試算は、デジタルクレジット市場の潜在性を示している。同時に、シニアクレジット市場、コーポレートクレジット市場がいかに広大であるかという認識は、現在の金融システムにおいて「飽和状態からは程遠い」という判断につながる。ビットコイン担保のデリバティブ市場、ビットコイン担保の取引所、さらにはビットコイン担保の保険会社という未開拓領域について、セイラー氏は「地球上でビットコインを担保や資本として利用している保険会社はゼロだ」と指摘する。これは市場の発展段階が初期であることを示唆している。ドル準備金を保有する理由として、セイラー氏は企業の信用力向上と信用投資家からのイメージ改善を挙げる。株式投資家はビットコインのボラティリティを高めることを求める一方、信用投資家は最も信用力の高い資産を求める。デジタルクレジット分野の最大手プレイヤーになるために、ドル準備金を保有することで製品の魅力が向上するという戦略的判断である。## 企業価値の本質と未来への投資可能性セイラー氏が強調する最終的な論点は、企業価値の本質に関わるものである。「企業は価値を創造するために存在し、その価値は事業運営に基づいて決まるべき」という原則は、一見当たり前に思えるが、現在のMicroStrategyの評価からは乖離している。株式の価値は「現在その資本をどのように活用しているか」だけでなく、「将来何をするか」によっても左右されるという指摘は、投資家の視点を拡張するものだ。日本で他の信用市場では2%の利回りしかないのに6%の利回りでクレジット商品を販売できる会社があれば、「日本で最も価値のある会社ではないだろうか」という問い返しは、現在の市場評価に対する根本的な疑問を投げかけている。セイラー氏の論理構造は明確だ。デジタル資本の基盤が整備され、規制環境が整い、機関投資家が大規模に参入する今この時点で、その可能性を最大限に引き出すビジネスモデルを構築することが、真の企業価値創造につながるということである。ビットコインの制度的採用は始まったばかりであり、その上に構築されるデジタルクレジット市場の規模は、現在の想像を超える可能性を秘めているのだ。
ビットコイン戦略の「最大化」時代へ——マイケル・セイラー氏が語る2025年の制度的大転換
MicroStrategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏が「What Bitcoin Did」ポッドキャストに出演し、ビットコインの本質的な勝利は短期的な価格変動ではなく、基盤となる制度的採用にあると強調した。2025年から2026年にかけて、機関投資家による大規模な受け入れと規制環境の整備が同時進行していることが、この転換を象徴している。セイラー氏は、この局面をビットコインおよび関連企業にとって「歴史的な躍進の年」と位置づけ、その根拠を複数の維度から解説している。
制度的採用から見た真の勝利
2025年におけるビットコインの最大の進展は、価格ではなく基礎的インフラの構築にあるとセイラー氏は指摘する。バランスシートにビットコインを保有する企業が、2024年の30～60社から2025年末までに約200社に増加するという数字は、単なる統計ではなく、ビットコイン受け入れの加速を示唆している。
セイラー氏が強調する「制度的採用」には、複数の層がある。まず、保険の復活は4年間の空白を埋めるものだ。同氏は2020年にビットコイン購入時、保険会社から契約を解除された経験を語った。個人資産で会社を保険でカバーせざるを得ない状況は、企業のビットコイン保有に対する市場側の不安を反映していた。2025年にこの状況が反転し、保険適用が復活したことは、リスク評価の構造的転換を意味する。
会計制度の変化も同様に重要だ。公正価値会計の導入により、企業は未実現のキャピタルゲインを利益として計上できるようになった。これまで企業の損失をビットコイン保有益で相殺することさえ困難だった状況から、明確な利益認識へと移行したのである。同時に、政府によるビットコインの「主要なデジタル商品」としての正式認可は、単なる象徴的意味を超えている。
銀行システムへの統合は、最も実務的な転換といえる。年初には1億ドル相当のビットコイン担保では5セントの融資しか受けられない状況だったが、2025年末までに米国の主要銀行のほとんどがIBIT（ビットコインETF）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC担保融資を計画している。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーは、ビットコインの売買と処理についての協議を開始している。
さらに市場インフラの側面では、CMEでのデリバティブ市場の商業化、そして100万ドル相当のビットコインとIBIT間の非課税交換メカニズムの導入により、大規模機関の参入障壁が大幅に低下した。財務省と規制当局（CFTC、SEC）の前向きな姿勢が、これらの動きを支えている。
セイラー氏は、これらの要素を統合すると「資産の商業化、グローバル化、制度化に必要な要素がすべて揃った」状況にあると述べている。短期的な価格よりもこうした基礎的な整備の完了こそが、ビットコイン採用の本質的勝利なのだ。
短期思考を超える長期戦略へのシフト
ポッドキャスト司会者のダニー・ノウルズ氏がビットコインの短期価格変動に疑問を呈する場面で、セイラー氏は一貫した立場を示した。「100日間の市場動向を予測することは無駄であり、ビットコインの哲学は時間的選好度を低くすべきというものだ」との主張である。
セイラー氏は歴史的な視点を提示する。過去1万年のあらゆるイデオロギー運動の歴史を見ると、成功した事例の多くは10年以上の期間を要している。何かに献身的に取り組む場合、10週間や10ヶ月単位での成功評価は本質的に誤った判断基準だという指摘は、現在の市場心理への批判でもある。
4年周期の是非について、セイラー氏は4年単位の移動平均で評価すると「かなり強気な傾向を示している」と言及し、短期的な価格変動に一喜一憂する姿勢の無意味さを強調している。むしろ過去90日間が「先見の明のある人々にとって、ビットコインを買い増す絶好の機会だった」との見方は、短期的な下降局面を長期的な蓄積機会として再フレーム化している。
セイラー氏の論点は、市場参加者が短期と長期の時間軸を明確に分けるべきという主張へ収斂する。会社の営業に基づいて価値が決まるべきという原則は、ビットコインのようなデジタル資産の価値評価にも適用される。短期的な市場動向ではなく、10年規模の変化の方向性を問うべきだということである。
ビットコインを「デジタル時代の普遍的資本」として再定義
セイラー氏がビットコインについて提示する枠組みは、投資商品としてではなく、社会基盤としての位置づけである。「ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本であり、電力インフラを保有する工場のようなものだ」との比喩は、ビットコイン保有を投機と区別するための重要な議論となっている。
企業によるビットコイン購入への批判に対し、セイラー氏は論理的な反論を展開する。年間1,000万ドルの損失を出しながら、バランスシート上に1億ドル相当のビットコインを保有し3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出している企業を、なぜ批判する必要があるのかという問いである。批判の焦点は企業がビットコインを購入することではなく、継続的な損失を出していることにあるべきだというロジックは、ビットコイン採用に関する議論を本質的にシフトさせている。
ダニー氏が「200社以上のビットコイン購入で市場が対応できるか」という懸念を示した際、セイラー氏の返答は簡潔かつ強力だった。「地球上に4億もの企業が存在するのに、なぜ200社の対応が問題になるのか」という問い返しは、市場規模に関する根本的な認識を転換させるものである。
セイラー氏によれば、批判の本質は「合理的判断をする企業を非難している」に等しい。電気があらゆる機械を動かす普遍的な資本であるのと同様、ビットコインはデジタル時代における普遍的な資本という認識を共有すれば、その採用は必然性を持つことになるのだ。
MicroStrategyが目指す「デジタルクレジット」市場の可能性
セイラー氏はMicroStrategyの戦略的方向性について、ビットコインを資本基盤とした「デジタルクレジット」市場の構築と明示する。「MicroStrategyは銀行業ではなく、ドル準備金を活用して企業の信用力を高めるデジタルクレジット事業を展開する」というビジョンは、単なるビットコイン企業ではない新たなビジネスモデルを示唆している。
その理論的な市場規模は巨大だ。米国債市場の10%を獲得できれば10兆ドルに達するという試算は、デジタルクレジット市場の潜在性を示している。同時に、シニアクレジット市場、コーポレートクレジット市場がいかに広大であるかという認識は、現在の金融システムにおいて「飽和状態からは程遠い」という判断につながる。
ビットコイン担保のデリバティブ市場、ビットコイン担保の取引所、さらにはビットコイン担保の保険会社という未開拓領域について、セイラー氏は「地球上でビットコインを担保や資本として利用している保険会社はゼロだ」と指摘する。これは市場の発展段階が初期であることを示唆している。
ドル準備金を保有する理由として、セイラー氏は企業の信用力向上と信用投資家からのイメージ改善を挙げる。株式投資家はビットコインのボラティリティを高めることを求める一方、信用投資家は最も信用力の高い資産を求める。デジタルクレジット分野の最大手プレイヤーになるために、ドル準備金を保有することで製品の魅力が向上するという戦略的判断である。
企業価値の本質と未来への投資可能性
セイラー氏が強調する最終的な論点は、企業価値の本質に関わるものである。「企業は価値を創造するために存在し、その価値は事業運営に基づいて決まるべき」という原則は、一見当たり前に思えるが、現在のMicroStrategyの評価からは乖離している。
株式の価値は「現在その資本をどのように活用しているか」だけでなく、「将来何をするか」によっても左右されるという指摘は、投資家の視点を拡張するものだ。日本で他の信用市場では2%の利回りしかないのに6%の利回りでクレジット商品を販売できる会社があれば、「日本で最も価値のある会社ではないだろうか」という問い返しは、現在の市場評価に対する根本的な疑問を投げかけている。
セイラー氏の論理構造は明確だ。デジタル資本の基盤が整備され、規制環境が整い、機関投資家が大規模に参入する今この時点で、その可能性を最大限に引き出すビジネスモデルを構築することが、真の企業価値創造につながるということである。ビットコインの制度的採用は始まったばかりであり、その上に構築されるデジタルクレジット市場の規模は、現在の想像を超える可能性を秘めているのだ。