BlackRock、Fidelity、Grayscale：なぜSECのNasdaq規則変更が暗号デリバティブのブームを引き起こす可能性があるのか

出典：Yellow オリジナルタイトル：BlackRock、Fidelity、Grayscale：SECのNasdaq規則変更が暗号デリバティブのブームを引き起こす可能性

オリジナルリンク： Nasdaqは米国証券取引委員会（(SEC)）に対し、Bitcoin (BTC)およびEthereum (ETH)の現物ETFに連動したオプションの過去のポジションおよび行使制限を撤廃する規則変更を正式に申請しました。この措置は、暗号に連動したデリバティブ市場への機関投資家の参加を大幅に拡大する可能性があります。

今週初めにSECに提出された資料で、Nasdaqは暗号ETFに関するオプションの現在の25,000契約の上限を撤廃することを提案しました。

取引所は、これらの製品が現在、商品を基にした他のETFと同じ流動性、時価総額、監督基準を満たしており、したがって同じ枠組みで規制されるべきだと主張しています。

伝統的な製品と連動させるためのETFオプションの調整推進

Nasdaqの提案は、BitcoinやEthereumの現物ETFに連動したオプションを、金や石油などの商品に連動したオプションと同じように扱うことを目指しています。

資料によると、既存の制限は暗号ETFが新しく、未検証だった時に導入されましたが、市場の状況はそれ以来進化しています。

取引所は、取引量、運用資産、基礎となるETFの価格形成が、より広範で洗練されたオプション活動を支えるレベルに達していると述べました。

Nasdaqは、制限を撤廃することで、市場の効率性が向上し、新たなシステミックリスクを導入せずに済むと主張しています。

機関投資家の需要が提案を後押し

オプション市場は、ヘッジ、ボラティリティ戦略、構造化商品などに利用される重要なツールです。現行のポジション制限は、資産運用者、ヘッジファンド、市場メーカーの資本展開能力を制約してきましたが、規制された暗号エクスポージャーの需要は増加しています。

承認されれば、BlackRock、Fidelity、Ark Invest、VanEck、Grayscale、Bitwiseなどの企業が発行するETFに連動したより大きなオプションポジションが可能となり、影響を受ける製品の範囲を反映します。

SECの規制姿勢を試すテスト

この提案は、決定権を直接SECに委ねるものであり、暗号に連動したETFのオプションが特定の制限を引き続き受けるべきか、あるいは既存のデリバティブ規制に完全に統合されるべきかを判断させるものです。

過去1年でSECはBitcoinとEthereumの現物ETFを承認していますが、それらに連動したデリバティブはより厳しい規制の対象となっています。

Nasdaqの提出は、その区別に異議を唱えるものであり、情報交換契約や清算機関のリスク管理を含む監督メカニズムは既に十分であると主張しています。

暗号市場の構造への影響

この承認は、新たな暗号デリバティブETFを導入したり、直接的に個人投資家のアクセスを拡大したりするものではありません。むしろ、米国市場における規制された暗号エクスポージャーを支えるデリバティブ層を深めることになります。

より堅牢なオプション取引は、流動性の向上、スプレッドの縮小、より洗練されたリスク管理を促進し、長期的に機関投資家の資本を市場に固定させる要因となります。