長い間、皆さんのためにBTCのWyckoffに基づく分析を再訪したことはありませんでした。今日は、少し時間ができたので、分析を続けます。

2023年1月22日時点で、BTCは約89～90kドルの範囲で取引されており、以前のUTAD高値$126k よりも大幅に低く、前回の分配範囲の中間点も依然として下回っています。週次タイムフレームの観点から、いくつかの重要な構造変化が明らかです。支配的なトレンドは上昇トレンドから中期的な下降トレンドに変化し、連続した高値がより低い高値を形成しています。各リバウンド試行は失敗しており、スプレッドの狭まりと取引量の減少によって特徴付けられます。この挙動は、市場が純粋な分配段階からもはや移行し、明確にポスト分配段階に入ったことを示唆しています。

Wyckoffの観点から見ると、BTCは現在フェーズE、具体的には早期から中期のMarkdownにあり、フェーズDにはありません。フェーズDの完了は1月22日以前に確認されました。$111k エリアからのリバウンド試行と、その後$102k からの試みは、$117k–118k付近の自動反応ゾーンを取り戻すことに失敗しました。各次のラリーは前回よりも低い取引量で行われており、需要の枯渇を示しています。さらに、フェーズDの最終的な底を示す重要なサポートゾーンである$93k と$89kの間は、決定的に破られました。価格は現在、分配取引範囲の下で取引されています。週次チャートには強さの兆候は見られず、広いスプレッドと拡大する取引量を伴う強気のキャンドルもありません。すべてのリバウンドは、すぐに上部供給に吸収されており、Wyckoffの原則に従ったフェーズの移行（DからE）を確認しています。

フェーズEの現在の挙動を観察すると、価格は$100k 以上から$89k まで下落しており、抵抗はほとんど見られません。リバウンドは純粋にテクニカルなものであり、蓄積構造を形成しようとしません。全体的な取引量は積極的に拡大しておらず、パニック売りではなくコントロールされたMarkdownを示しています。Wyckoffの観点からは、これは早期から中期のフェーズEの環境に一致し、供給が支配的で需要は受動的であり、価格は徐々に流動性の低いゾーンへと漂っています。

週次のボリュームプロファイルでは、リバウンド試行中に取引量が一貫して減少しており、$89k 付近の停止量やクライマックス売りの証拠はありません。移動平均の取引量も下降傾向を続けています。同じ価格レベルで、チャート上に観察される複数のボリュームクラスターは、買い手が現在の価格で積極的に供給を吸収していないことを示唆しています。むしろ、市場参加者はより深いレベル、特に$80–85kのゾーンを待っているようです。Wyckoffの解釈では、これは供給吸収がまだ起きておらず、スマートマネーが再蓄積を始めていないことを意味し、Markdownが支配的な市場状況のままであることを示しています。もしこれがフェーズEの終わりであれば、売りの取引量は徐々に枯渇し、スプレッドは大きく狭まるはずです。しかし実際には、供給は一時的に後退するものの、買い手は強さを示せず、売り手が$97k エリア付近で再登場すると、買い手はほぼ即座に圧倒されます。

現在の価格構造は、蓄積段階の最小要件を満たしていません。有効な蓄積には、明確に定義された取引範囲、SpringまたはShakeoutの存在、低取引量での成功したテスト、範囲内の抵抗を突破するStrengthの兆候が必要です。現時点では、そのような範囲は形成されていません。価格の動きは、広範な下降トレンド内の弱いリバウンドに過ぎず、新たに形成された安値は低取引量で適切にテストされていません。したがって、市場が現在蓄積していると主張するのは早計です。

供給と需要の観点から、$94–96kのゾーンは最も近い供給エリアを表し、最近の弱いリバウンドに対応します。価格がこのゾーンに低取引量で戻る場合、フェーズE内で再びLPSYを形成する可能性があります。より重要なゾーンは$102k と$107kの間にあり、これは主要な構造的ピボットおよびフェーズ移行エリアです。このゾーンの週次リクレイムが強力に行われることで、現在のMarkdown構造に意味のある挑戦となるでしょう。需要側では、$84–86kの地域は流動性が低いエリアであり、最初の停止アクションが現れる可能性があります。より深く、より重要な需要ゾーンは$75k と$80kの間にあり、長期的なボリュームプロファイルのサポートと一致し、明確な吸収が観察されれば、中期的な底を形成する高い確率があります。

主要なシナリオでは、Markdownは継続し、フェーズEは未完のままです。価格は$96k 以下で拒否され続け、徐々により深い需要ゾーンに滑り込み、最初は$86k 、次に$80kまで下落することが予想されます。売りの取引量が枯渇し、スプレッドが縮小し、低取引量で安値が確実にテストされるまで、蓄積フェーズAについての議論は始まりません。確率の低い二次的なシナリオは、偽のブレイクダウンの後に再蓄積が起きるというもので、これには価格が$96k をリクレイムし、拡大する取引量とともに複数週にわたる明確な取引範囲を形成し、週次のStrengthの兆候を確認する必要があります。