面白い現象に注目すべきだ——DeBankウォレットのトップ10大口所有者であるDefiSquaredは最近、問題を発見した。彼はオンチェーンデータ分析ツール（Bubble Maps）を使って、あるDeFiプロジェクトの最近のガバナンス投票を調査し、賛成票のウォレットがほぼすべてプロジェクト側およびその関係者に向いていることを突き止めた。

この背後にある論理もさらに深く考える価値がある。通過された提案は一見、ある種のトークンの流動性を高めるためのものに見えるが、実際にはプロジェクト側が定期的にトークンを売却してプロトコルの収益を得る理由を作るためのものだった。プロジェクトのホワイトペーパーによると、この収益の配分権は100%特定の利益関係者の手に握られている。

この設計は実は古くからの問題を反映している：ガバナンス権が高度に集中し、経済的インセンティブと結びついている場合、投票メカニズムがあっても結果はあらかじめ決まっていることが多い。オンチェーンデータはこれらすべてを透明にしているが、それでも投票はいつも通り通ってしまう。