木曜日の米国インフレレポートは、その穏やかさで市場を驚かせました。消費者物価指数（(CPI)）は前年比2.7％の上昇を記録し、7月以来最低の結果となり、予想の3.1％を大きく下回りました。コアインフレ率は2.6％にとどまり、2021年3月以来最低の水準であり、予想の3.0％も下回っています。これらのデータは、FRBの金利引き下げを支持する論拠を強化しました。市場は即座に予測を再解釈し、トレーダーは2026年に2回の利下げの可能性を見込み、合計約62ベーシスポイントの引き下げを予想しています。これにより、特に貴金属を中心とした安全資産の展望が変化しています。## 金は高値圏だが売り圧力に直面金価格は一時的に劇的に反応し、過去2か月で米国の最高値に達しました。ドル安と実質金利の低下予想を背景に、価格は上昇しました。同様に銀も反発しました。しかし、セッションはブル派にとっては期待外れに終わり、2月満期の金先物は1オンスあたり8.3ドル下落し、43,334.08ドルで取引を終えました。白金族金属は1.516ドル下落し、65,385ドルとなりました。これは、投資家がポジションの強化を待たずに利益確定を行ったためです。## ドルは弱含み、FRBが注目され続けるドル指数はわずかに下落し、98.47となりました。これにより、米ドル建て商品へのエクスポージャーが支えられています。10年国債の利回りはCPI発表後に4.12％を下回りました。しかし、市場環境は依然として複雑です。インフレデータはハト派的ながらも、1月の金利据え置きが予想されており、CME FedWatchは今月の利下げ確率をわずか28.8％と示しています。また、安全資産を支える要因として、米国とベネズエラ間の緊張の高まりが資本流入を促しています。## FRBの指導部交代と期待の変化トランプ大統領は、近く新しいFRB議長の名前を発表するとし、積極的な利下げを支持する候補者を好むことを示唆しました。候補者には、経済・政治顧問のケビン・ハセット、元FRB理事のケビン・ウォーシャ、クリストファー・ウォラーなどがおり、彼らは緩和のペースについて意見が分かれています。ウォラーは慎重なアプローチを示し、中立金利を現在より50〜100ベーシスポイント低いと見積もっています。## 労働市場のシグナルはまちまち新規失業保険申請件数は224,000件に減少し、予想の225,000件を下回りました。継続受給者数は1.897百万人で、予想を下回る一方、前回の数値よりは高いです。これらのデータは、労働市場が安定していることを示唆していますが、劇的な改善は見られません。## ゴールドマン・サックスの予測：金の上昇余地は維持ゴールドマン・サックスのアナリストは、2026年に金価格が基準シナリオで14％上昇し、1オンスあたり4,900ドルに達する可能性があると予測しています。中央銀行の買い入れが支援材料とされ、ゴールドマンは月平均70トンの買い入れを見積もっています。これは地政学的な不安やリスクヘッジのためです。木曜日の金先物価格は4,358ドルに下落し、0.3％の下げとなったものの、多くの時間帯では上昇を示し、より深い下落は長期投資家を引きつける可能性があることを示唆しています。
米国のインフレ鈍化は貴金属を後押ししていますが、投機筋は利益を得ています
木曜日の米国インフレレポートは、その穏やかさで市場を驚かせました。消費者物価指数（(CPI)）は前年比2.7％の上昇を記録し、7月以来最低の結果となり、予想の3.1％を大きく下回りました。コアインフレ率は2.6％にとどまり、2021年3月以来最低の水準であり、予想の3.0％も下回っています。
これらのデータは、FRBの金利引き下げを支持する論拠を強化しました。市場は即座に予測を再解釈し、トレーダーは2026年に2回の利下げの可能性を見込み、合計約62ベーシスポイントの引き下げを予想しています。これにより、特に貴金属を中心とした安全資産の展望が変化しています。
金は高値圏だが売り圧力に直面
金価格は一時的に劇的に反応し、過去2か月で米国の最高値に達しました。ドル安と実質金利の低下予想を背景に、価格は上昇しました。同様に銀も反発しました。しかし、セッションはブル派にとっては期待外れに終わり、2月満期の金先物は1オンスあたり8.3ドル下落し、43,334.08ドルで取引を終えました。白金族金属は1.516ドル下落し、65,385ドルとなりました。これは、投資家がポジションの強化を待たずに利益確定を行ったためです。
ドルは弱含み、FRBが注目され続ける
ドル指数はわずかに下落し、98.47となりました。これにより、米ドル建て商品へのエクスポージャーが支えられています。10年国債の利回りはCPI発表後に4.12％を下回りました。しかし、市場環境は依然として複雑です。インフレデータはハト派的ながらも、1月の金利据え置きが予想されており、CME FedWatchは今月の利下げ確率をわずか28.8％と示しています。
また、安全資産を支える要因として、米国とベネズエラ間の緊張の高まりが資本流入を促しています。
FRBの指導部交代と期待の変化
トランプ大統領は、近く新しいFRB議長の名前を発表するとし、積極的な利下げを支持する候補者を好むことを示唆しました。候補者には、経済・政治顧問のケビン・ハセット、元FRB理事のケビン・ウォーシャ、クリストファー・ウォラーなどがおり、彼らは緩和のペースについて意見が分かれています。ウォラーは慎重なアプローチを示し、中立金利を現在より50〜100ベーシスポイント低いと見積もっています。
労働市場のシグナルはまちまち
新規失業保険申請件数は224,000件に減少し、予想の225,000件を下回りました。継続受給者数は1.897百万人で、予想を下回る一方、前回の数値よりは高いです。これらのデータは、労働市場が安定していることを示唆していますが、劇的な改善は見られません。
ゴールドマン・サックスの予測：金の上昇余地は維持
ゴールドマン・サックスのアナリストは、2026年に金価格が基準シナリオで14％上昇し、1オンスあたり4,900ドルに達する可能性があると予測しています。中央銀行の買い入れが支援材料とされ、ゴールドマンは月平均70トンの買い入れを見積もっています。これは地政学的な不安やリスクヘッジのためです。
木曜日の金先物価格は4,358ドルに下落し、0.3％の下げとなったものの、多くの時間帯では上昇を示し、より深い下落は長期投資家を引きつける可能性があることを示唆しています。