売り手がデリバティブ市場を再び支配：ビットコイン現物需要の欠如、反発は持続するか？

【区块律动】数周の買い手主導の相場は終了し、売り手が再びデリバティブ市場を掌握しています。さらに重要なのは、米国現物市場が予想されたヘッジ需要を提供していないことです。これら二つのシグナルが重なることで、明確なメッセージを伝えています——市場はリスク回避モードに入っています。

アクティブ買売注文の強度指数を見るだけで一目瞭然です。アクティブな取引の流れはすでに反転し、急激に売り側に向かっています。アクティブ買売不均衡指数は現在-0.0917で、90日間のデータに基づくアクティブ取引強度のZ値（Zスコア）は-1.81に達しています。これは何を意味するのでしょうか？持続的な売り圧力が支配的な局面です。数日前の中立に近いシグナルと比較すると、これは著しい悪化です。空売り比率は0.546に上昇し、買い比率はわずか0.454です。この偏りは何を示しているのでしょうか？売り手はポジションを保持しているだけでなく、積極的にマーケットオーダーで売りを実行しており、これが価格の下落圧力を直接的に拡大しています。

Zスコアがマイナスの範囲にとどまる限り、どんな反発も脆弱に見えます。上昇トレンドは一時的な息継ぎに過ぎず、トレンドの反転に発展するのは難しいでしょう。市場はいつ改善するのでしょうか？最初のシグナルは、指標が中立範囲に戻り、かつ負の不均衡が持続的に縮小することです。

もう一つ見逃せない細部があります——ビットコインのCoinbaseプレミアム指数は現在もマイナスの約-0.077です。これは何を意味するのでしょうか？米国市場の買い手は、グローバル市場価格より高い価格で買い付ける意欲がないことを示しています。この環境下では、デリバティブ市場のボラティリティは短期的な価格変動や反発を引き起こす可能性がありますが、現物の支えがなければ持続的な回復に転じるのは難しいです。これは従来の「パニック売り」とは異なり、買い手の圧力不足を示しています。通常、買い手の圧力こそが市場の質を確認する重要な指標です。本当の改善シグナルは、プレミアム指数がマイナスを脱し、米国現物需要が本格的に回復したときに初めて現れるでしょう。