借貸协议のTVL急上昇は本当に強気相場のピークの警鐘なのか？

この問題は最近コミュニティ内でかなり騒がれています。ある現象に気づいた人もいます：特定の借貸协议の総ロック価値が火箭のように増加し、100億を突破すると、たいてい強気相場のピークが近づいているということです。理にかなっているように聞こえますが、本当にこれが絶対的な指標なのか？

LISTAのBNB Chain上でのパフォーマンスは非常に代表的です。TVLはすでに43億ドルを超え、増え続けています。ある人は心配しています：もし倍増して100億に達したら、すぐに清算して逃げるべきなのか？

私の見解は、TVLはあくまで表面的なデータに過ぎないということです。高いTVLは確かにエコシステムが繁栄していることを示し、レバレッジが積み上がっていることも反映しています——しかし、それだけで崩壊リスクと直結するわけではありません。重要なのは、その増加の出所です。USD1やslisBNBのような資産の導入によるTVLの増加は、実際の流動性需要とエコシステムのイノベーションに基づいています。この種の増加は健全です。逆に言えば、TVLが循環貸付だけで膨らんだ泡であれば、確かに警鐘を鳴らす必要があります。

「百億の呪い」を迷信するよりも、レバレッジの健全性から判断した方が良いです。具体的にどうするか？冷静なポジション管理を維持すること——常に一部の資産を無負債状態にしておくことです。こうすればエコシステムの成長の恩恵を享受しつつ、市場の激しい変動時に強制清算されるリスクも避けられます。

何度か強気・弱気のサイクルを経験してきて感じるのは：ピークを予測しないこと、ポジションをコントロールすることです。データは騙すこともありますが、ポジション管理はそうではありません。熱狂の中でも全てを投げ出さず、恐怖に駆られるときもゼロにしない。これこそ長期的に生き残る方法です。