日本債券市場は最近少し賑やかになっています。火曜日には、40年物国債の利回りが直接5.5ベーシスポイント上昇し、4%の節目に到達しました。この数字は一見特に何でもないように思えるかもしれませんが、何を意味しているのでしょうか？これは2007年以来の最高水準であり、さらに日本の30年以上で初めての達成です。

過去を振り返ると、1995年12月に日本の20年物国債の利回りが最後に4%のラインに触れました。約30年ぶりに国債の利回りがこの心理的な節目を再び超えた背景には、かなり重要な問題が潜んでいます。

債券市場の売りは実は理由があります。投資家が最も懸念しているのは、日本政府が食品販売税を削減しようとしていることです。考えてみてください、政府が税収を減らせば、財政収入にギャップが生じます。その資金はどこから来るのでしょうか？債務の圧力が高まります。中道改革連盟（日本最大の野党と前政権連合のメンバーで構成）が、食品販売税をゼロに直接引き下げることを提案し、新しい政府基金を通じて穴を埋める案も出ています。この考え方は政治的には支持を得やすいですが、市場では懸念を引き起こしています。何しろ、日本の債務はすでにかなり高いからです。

したがって、この国債利回りの上昇は、本質的にはより広範な債券市場の売りを反映しており、投資家は日本の財政リスクを再評価しています。