20%のバーンは本当に価格上昇を支えることができるのか？LISTAの通縮ロジックは検証に耐えられるのか？

わずか1日で、総供給量は10億から8億に削減された。見た目はすごいが、その背後にあるストーリーはそれほど単純ではない。価格の動向を決定するのは、今後の各月のトークンリリースペースである。

現状は次の通り：2026年1月までに流通しているLISTAはわずか7.5％で、残りの約7.96億枚はコントラクトにロックされている。毎月、毎四半期、新たなアンロック量が市場に放出される。これこそが価格の真の天井であり、バーンがどれだけ激しくても、絶え間ないリリース圧力を止めることはできない。

二つの核心的な問題がある。第一、エコシステムは新たにリリースされるトークンのインフレをカバーできるだけの収益を得ているのか？第二、veLISTAのロック率（現在約38％）は維持できるのか？

ロックインのインセンティブが低下すれば、解放の波が引き起こされる可能性がある。重要なのは、veモデルの設計が長期保有者を持続的に惹きつけられるかどうかだ。正直なところ、Curveの投票と収益の密接な連動と比べると、LISTAはBNBチェーン上で先行優位性はあるものの、競争優位性はそれほど深くない。

もう一つの実際に注目すべき指標は、DEXのLISTA/BNB取引ペアのスリッページだ。スリッページが0.5％を超える場合は警戒が必要で、大口売却が価格に直接影響を与えることを示している。流動性リスクは軽視できない。

忘れてはならないのは、規制の問題だ。収益型トークンは一部の地域では証券に分類される可能性があり、RWA（リアルワールドアセット）セクターは伝統的な金融規制に関わるため、この部分の不確実性はかなり高い。

LISTAの実際の価値を判断したいなら、次の3つのデータに注目しよう：一つは、毎月のトークン解放量と取引所の純流入の比較、二つは、プロトコルの稼ぎ（貸付金利＋ステーブルコイン取引手数料）とトークンインフレ率の比率、三つは、多チェーン展開後の収益の配分方法だ。

では、質問だ——あなたはバーンを見て長期保有を決めるのか、それともLISTAが実際に生み出すプロトコル収益を重視するのか？コメント欄であなたの考えを教えてください。

リスク警告：トークン経済モデルは変更される可能性があり、解放が市場の変動を引き起こすこともあるため、投資前に十分なリサーチを行うことを推奨します。