財庫会社FG NexusがETHの売却で損失の危機に直面、1.2億ドルの保有はどれくらい持つか

イーサリアム財庫会社FG Nexusは本日、2500枚のETHを804万ドルで売却しました。この取引の背後には、少し気まずい事実があります：同社は高値で大量にETHを買い込み、その後大きな損失に陥っているということです。2億ドルの歴史的高値から現在の1.2億ドルまで、FG Nexusの財庫は縮小しており、その株式評価額は保有ETHの価値を下回っています。

財庫会社の高値での買いと継続的な売却

買いと売りの価格差

FG Nexusは2025年8月から9月にかけて、平均3944ドルの価格で50,770枚のETHを購入し、総額2億ドルとなりました。この時期は昨年のETHの高値期にあたります。現在、同社は約3216ドルの価格でETHを売却しており（804万ドルで2500枚のETHを売却）、購入時のコストから約18%下落しています。

なぜ継続して損失価格で売却を続けるのか

最新の情報によると、FG Nexusはこれまでに13,475枚のETHを減少させ、1152万ドルの損失を実現しています。この損失状態で売却を続ける行動は、いくつかの考慮事項を反映しています：一つは市場の流動性ニーズに対応するため、二つは短期的な価格反発に対する悲観的な見通し、三つは会社の財務状況改善を目的としたものです。

mNAV割引の背後にある信頼問題

株式時価総額がETHの価値を下回る理由

FG NexusのmNAV（修正後純資産価値）は0.84であり、これは同社の株式時価総額が保有するETH資産の価値を下回っていることを意味します。言い換えれば、市場はこの財庫会社に対して16%の割引をつけて評価しています。

この割引現象は財庫会社では珍しくありませんが、一般的には市場のいくつかの懸念を反映しています：

• 会社の管理能力への疑念
• 今後の減持可能性に対する予測（株主価値のさらなる希薄化）
• ETH価格の将来性に対する悲観的見解
• 会社の流動性に対する懸念

現在のETH価格と財庫の苦境の関係

最新のデータによると、ETHの現在価格は3,181.72ドルであり、FG Nexusの購入コスト3944ドルから約19%の差があります。最近の動向を見ると、ETHは過去24時間で1.01%下落しましたが、過去7日間で2.45%、過去30日間で6.85%上昇しています。これはETHが緩やかに回復段階にあることを示していますが、財庫会社のコストラインにはまだ遠い状態です。

今後の注目ポイント

FG Nexusが状況を逆転させるには、いくつかの重要な要素にかかっています。まず、ETH価格が再び3944ドルを突破できるかどうかが必要です。次に、同社が流動性圧力に対応して引き続き減持を行うかどうか、これがさらにETH価格を押し下げる可能性があります。最後に、市場が財庫会社への信頼を回復し、mNAVの割引を解消できるかどうかです。

現状を見ると、FG Nexusは依然として大部分の保有（37,594枚ETH）を保持しており、長期的にETHを好意的に見ていることを示しています。しかし、継続的な損失と減持行動は、その信頼の底を試すものでもあります。

まとめ

FG Nexusの苦境は、「高値での買いと低値での売却」という典型的なストーリーです。同社は2025年に高値で2億ドルのETHを買い込みましたが、価格下落によりすでに1000万ドル超の損失を出しています。なお、同社は依然として1.2億ドルのETH資産を保有していますが、株式評価の割引は、市場が今後の展望に懸念を抱いていることを反映しています。重要なポイントは、ETHが再び3944ドルを突破できるかどうかと、FG Nexusがそれまでに耐えきれるかどうかです。これにより、暗号市場の変動の中でも、財庫会社であっても損失リスクから逃れられないことを示しています。