Troveの上場は、2026年の暗号市場で最も幻想的な「逆向教育」の一つとなった。1月20日未明、先週ICOで1150万ドルの資金調達に成功したPerp DEXプロジェクトがTROVEトークンの取引を開始し、初値時点で完全希薄化時価総額（FDV）は2000万ドルだったが、わずか4時間後には95万ドルにまで下落し、95%以上の下落を記録した。さらに皮肉なことに、プロジェクト側は940万ドルのICO資金を保持し、開発を続行すると発表し、この動きは再びコミュニティの激しい反発を招いた。## 約束から裏切りへ、一週間で崩壊した信頼### 改道の背後にある真実Troveの最初のストーリーは非常に明快だった：Hyperliquidエコシステムを基盤に、永続契約型DEXを構築し、コレクターズアイテムやRWAなどの非伝統的資産のレバレッジ取引に焦点を当てる。この物語は新規性が高く、多くの資金を引き付け、ICOは1150万ドルの資金調達に成功した。しかし、わずか一週間後、プロジェクト側は突然Hyperliquid路線を放棄し、Solana上でのDEX再構築に切り替えると発表した。この変化は一見技術的な決定のように見えるが、実際には信頼の最初の崩壊だった。プロジェクト側の説明によると、Hyperliquidに展開していた流動性パートナーが50万HYPEのポジションを解消する決定を下し、これがプロジェクトの制約を変えたという。しかし、この説明にはさらなる疑問が投げかけられる：なぜ重要なLPの決定一つで全体のプロダクト路線が覆されるのか？なぜICO後になってその問題が明らかになったのか？### 複合的な論争の積み重ね改道騒動に加え、Troveは複数の指摘に直面している：- **KOL有料プロモーション**：コミュニティから、プロジェクトがKOLに支払って宣伝させており、その資金がエンターテインメントプラットフォームの入金アドレスに流れているとの指摘- **資金調達ルールの頻繁な変更**：ICOの締切日が何度も変更され、プロジェクト管理の混乱を示唆- **資金の流れの不透明さ**：1150万ドルの資金調達にもかかわらず、940万ドルを保持し続けていると発表されており、実際の開発資金は当初の期待を大きく下回る可能性- **運営チームの身元問題**：オンチェーンの分析によると、Troveの運営チームはイラン出身の可能性が高く、クルド地域出身と特定できる証拠も存在The Block創始者のMike Dudasは、最も直接的な評価を次のように述べている：「Troveは虚偽の前提のもとで資金調達を行った後も、940万ドルのICO資金を保持している。これに関わるサービス提供者、アドバイザー、KOL、その他関係者は、暴露され非難されるべきだ。」## 価格暴落の背後にある市場の反応| 時間 | FDV | 変化率 ||--------|--------|--------|| 上場時 | 2000万ドル | 初値 || 上場4時間後 | 95万ドル | 95.25%の暴落 |この下落は、市場がプロジェクトを徹底的に否定したことを反映している。ICOに参加した投資者は壊滅的な損失を被ることになった。ICO時の価格で計算すると、投資者がICOで購入し、上場時に売却した場合、90%以上の損失となる。さらに悪いことに、プロジェクト側が保持する940万ドルは何を意味するのか？それは、プロジェクト側が大量のトークンを握り、今後も売却を続ける可能性を示唆している。これにより、TROVEに対する市場の期待はさらに低下する。## なぜこれほど早く崩壊したのか深層的に見ると、Troveの崩壊は複数の要因の積み重ねによるものだ：1. **情報の非対称性**：ICO時に投資者に約束されたのはHyperliquidの展開だったが、上場時にSolanaに変更されたことが最も直接的な裏切り2. **透明性の欠如**：なぜ路線変更をしたのか？その真の理由は何か？プロジェクト側の説明は曖昧で、多くの憶測を呼んでいる3. **運営の問題**：KOL有料プロモーション、締切の繰り返し、資金の流れの不明確さなど、これらはすべてプロジェクト管理の混乱を示している4. **タイミングの敏感さ**：路線変更の発表時、HYPEは大量の担保解除圧力（今後5日間で超320万枚のHYPEが担保解除予定）に直面しており、市場のリスク感情はすでに脆弱だった5. **参加者の期待**：ICO参加者は、エコシステム支援のあるプロジェクトを期待していたが、結果的に孤立したSolanaプロジェクトに変貌し、価値提案は瞬時に崩壊した## 今後のリスクと展望現状から考えると、いくつかのリスクに注意が必要だ：まず、多くのICO参加者が権利保護に動き出す可能性がある。Mike Dudasをはじめとする業界関係者がすでに声を上げており、世論の圧力が高まる可能性もある。次に、プロジェクト側が保持する940万ドルが引き続き売却されると、トークン価格はさらに下落する。もし、市場が低迷している中で資金調達を続けて開発資金を確保しようとすれば、投資者の希薄化はさらに進む。最後に、Troveの崩壊は、Solanaエコシステム全体の信頼に短期的な衝撃を与える可能性がある。これは、Solana上で再構築されたプロジェクトであり、運営の問題が拡大解釈されるためだ。## まとめTroveは2000万ドルのFDVから95万ドルへと暴落したが、これは単なる市場の変動ではなく、投資者のプロジェクト側への信頼の完全な崩壊を示している。路線変更は引き金に過ぎず、真の問題は透明性、管理能力、運営の誠実さにある。ICO参加者にとっては、これは高価な教訓だ：いかに魅力的なストーリーでも、実行の明確さと透明性には敵わない。市場全体にとっても、Troveの事例は、約束を変えるが実行が混乱しているプロジェクトに警鐘を鳴らす再警告となった。
Trove代币4時間で95%暴落：2000万ドルから95万ドルへ、一週間で自己破壊をどう成し遂げたのか
Troveの上場は、2026年の暗号市場で最も幻想的な「逆向教育」の一つとなった。1月20日未明、先週ICOで1150万ドルの資金調達に成功したPerp DEXプロジェクトがTROVEトークンの取引を開始し、初値時点で完全希薄化時価総額（FDV）は2000万ドルだったが、わずか4時間後には95万ドルにまで下落し、95%以上の下落を記録した。さらに皮肉なことに、プロジェクト側は940万ドルのICO資金を保持し、開発を続行すると発表し、この動きは再びコミュニティの激しい反発を招いた。
約束から裏切りへ、一週間で崩壊した信頼
改道の背後にある真実
Troveの最初のストーリーは非常に明快だった：Hyperliquidエコシステムを基盤に、永続契約型DEXを構築し、コレクターズアイテムやRWAなどの非伝統的資産のレバレッジ取引に焦点を当てる。この物語は新規性が高く、多くの資金を引き付け、ICOは1150万ドルの資金調達に成功した。
しかし、わずか一週間後、プロジェクト側は突然Hyperliquid路線を放棄し、Solana上でのDEX再構築に切り替えると発表した。この変化は一見技術的な決定のように見えるが、実際には信頼の最初の崩壊だった。プロジェクト側の説明によると、Hyperliquidに展開していた流動性パートナーが50万HYPEのポジションを解消する決定を下し、これがプロジェクトの制約を変えたという。しかし、この説明にはさらなる疑問が投げかけられる：なぜ重要なLPの決定一つで全体のプロダクト路線が覆されるのか？なぜICO後になってその問題が明らかになったのか？
複合的な論争の積み重ね
改道騒動に加え、Troveは複数の指摘に直面している：
The Block創始者のMike Dudasは、最も直接的な評価を次のように述べている：「Troveは虚偽の前提のもとで資金調達を行った後も、940万ドルのICO資金を保持している。これに関わるサービス提供者、アドバイザー、KOL、その他関係者は、暴露され非難されるべきだ。」
価格暴落の背後にある市場の反応
この下落は、市場がプロジェクトを徹底的に否定したことを反映している。ICOに参加した投資者は壊滅的な損失を被ることになった。ICO時の価格で計算すると、投資者がICOで購入し、上場時に売却した場合、90%以上の損失となる。
さらに悪いことに、プロジェクト側が保持する940万ドルは何を意味するのか？それは、プロジェクト側が大量のトークンを握り、今後も売却を続ける可能性を示唆している。これにより、TROVEに対する市場の期待はさらに低下する。
なぜこれほど早く崩壊したのか
深層的に見ると、Troveの崩壊は複数の要因の積み重ねによるものだ：
今後のリスクと展望
現状から考えると、いくつかのリスクに注意が必要だ：
まず、多くのICO参加者が権利保護に動き出す可能性がある。Mike Dudasをはじめとする業界関係者がすでに声を上げており、世論の圧力が高まる可能性もある。
次に、プロジェクト側が保持する940万ドルが引き続き売却されると、トークン価格はさらに下落する。もし、市場が低迷している中で資金調達を続けて開発資金を確保しようとすれば、投資者の希薄化はさらに進む。
最後に、Troveの崩壊は、Solanaエコシステム全体の信頼に短期的な衝撃を与える可能性がある。これは、Solana上で再構築されたプロジェクトであり、運営の問題が拡大解釈されるためだ。
まとめ
Troveは2000万ドルのFDVから95万ドルへと暴落したが、これは単なる市場の変動ではなく、投資者のプロジェクト側への信頼の完全な崩壊を示している。路線変更は引き金に過ぎず、真の問題は透明性、管理能力、運営の誠実さにある。ICO参加者にとっては、これは高価な教訓だ：いかに魅力的なストーリーでも、実行の明確さと透明性には敵わない。市場全体にとっても、Troveの事例は、約束を変えるが実行が混乱しているプロジェクトに警鐘を鳴らす再警告となった。